3D打印企业冲刺IPO！易加增材业绩三连增难掩隐忧，现金流连续两年告负

　　华夏时报记者叶青北京报道

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　　作为国内增材制造行业的企业，杭州易加三维增材技术股份有限公司(下称“易加增材”)于2025年6月30日IPO申请获得受理，中信证券担任保荐机构。据悉，易加增材是一家专注于研发、生产和销售工业级增材制造(3D打印)设备的高新技术企业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　易加增材本次公开发行股票数量不超过2922.21万股，拟募集资金12.05亿元。尽管近年来营业收入和净利润维持增长态势，但是记者发现，该公司面临核心元器件较为依赖进口、经营性现金流持续为负以及应收账款增长较快等问题。

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　　营业收入三连增 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据了解，3D打印是一种通过逐层添加材料把数字模型直接转化为实物的制造技术，故又称增材制造。与铣削、铸造等传统材料加工不同，3D打印能在无需模具情况下实现复杂结构的快速成型，具备轻量化、个性化等特点，被广泛应用于航空航天、汽车制造、消费电子、建筑与基础设施等领域。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据天眼查，易加增材成立于2015年，位于浙江省杭州市，专注于研发、生产和销售工业级增材制造设备，始终致力于降低增材技术的工业应用门槛，让3D打印走向直接制造，是全球范围内技术水平先进的工业级增材设备制造商之一。

　　据招股书，2022年—2024年(下称“报告期”)，公司实现营业收入分别为2.47亿元、4.09亿元、4.71亿元；归母净利润分别为2892.60万元、6858.15万元、9881.34万元。尽管公司业绩持续增长，但相较于同行业公司，易加增材仍有一定的差距。

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　　据了解，易加增材国内竞争对手为铂力特、华曙高科等。以2024年为例，铂力特营收为13.26亿元，净利润为1.04亿元；华曙高科营收为4.92亿元，净利润为6721万元。从业绩来看，易加增材与华曙高科相当，不过，与铂力特相比仍有较大的差距。

　　报告期内，易加增材经营性现金流呈恶化趋势，分别为-1.06亿元、1967.28万元、-9379.50万元。对此，易加增材接受《华夏时报》记者采访时表示，2023年度公司存货的增加金额同比减少，同时客户回款增加、向供应商付款减少，且当年度净利润金额大幅提升，使得经营活动产生的现金流量净额转正。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“2024年度存货的增加金额同比减少，但经营性应收项目的增加金额同比增大，两者的合计金额同比基本持平。而经营性应付项目由增加变为减少，原因为公司取得股权融资款后向供应商支付货款，进一步加大了经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异。”易加增材称。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与此同时，易加增材表示，2025年1—6月公司备货规模适当缩减的同时持续向供应商支付货款，使得存货的增加金额减少而经营性应付项目的减少金额增加，此外客户回款占收入比例小幅下降，综合影响下经营活动产生的现金流量净额仍然为负。

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　　激光器振镜全靠进口

　　值得关注的是，在招股书中，易加增材坦言，公司核心元器件激光器、振镜对进口依赖程度较高，进口振镜、进口激光器在行业内应用历史较久，性能成熟稳定，知名度相对更高，而国产振镜、激光器的技术成熟度相比进口振镜、激光器还存在一定的差距。

　　近年来，国际贸易摩擦导致全球经济效率损失，已对全球供应链体系造成显著影响。记者询问：若未来国际贸易摩擦进一步升级，相关国家或地区持续出台并强化限制性贸易政策措施，是否可能造成产业链上下游交易成本增加，从而对公司的经营造成不利影响？

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　　对此，易加增材表示，公司目前正在与国内厂商合作，进行产品验证，已在少部分已形成收入的设备中测试使用了国产激光器、振镜，公司目前已逐步具备国产零部件替代的能力。随着未来国产零部件长时间稳定性的进一步提升，国产器件在公司设备中的应用将进一步提升。

　　记者翻看招股书发现，公司存在“转贷”行为，即先将贷款资金支付给供应商，再由供应商将资金转回公司，以满足银行贷款要求，合计转贷金额11,954.96万元。有业内人士表示，转贷是银行监管明令禁止的行为，属于资金管理严重不规范。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)