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安信策略陈果:回归基本面 关注三季报高景气行业

发布时间:2019-10-08 08:33来源:全球财经投资专家字号:

  我们认为,经过近期的结构性调整后,市场情绪逐步趋于理性。当前球经济增速放缓风险日趋显现,风险偏好逐步下行,大类资产波动率逐步上升,对于国内短期风险偏好造成一定冲击。从国内来看,经济企稳曙光乍现,未来逆周期政策进一步发力,市场整体尚不面临系统性风险。短期市场可以考虑在风险偏好降温后进一步回归基本面,例如三季报高景气的方向,适当回避纯粹高风险偏好驱动近期涨幅较大的品种。行业重点关注券商、医药、电子、汽车、风电等,主题建议关注自主可控、国企改革等。

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  ■风险提示:1。 通胀超预期,2。全球经济低预期,3。美股显著下跌等。

  正文

  国庆节前,市场延续调整格局。上证综指,中小板指和创业板指涨跌幅分别为-2.47%,-2.83%和-3.37%。从行业指数来看,银行(0.85%)、食品饮料(-0.91%)、休闲服务(-1.95%)、非银金融(-2.45%)、商业贸易(-2.69%)等行业表现相对较好,农业(-6.86%)、军工(-6.79%)、有色(-5.36%)、计算机(-5.20%)、通信(-5.01%)等行业跌幅居前。

  总体来说,继我们安信策略在1月1日市场底部率先发布坚定看多春季行情报告《在调整中布局春季行情》等系列报告,在二季度提示市场整体将处于休整期,《收缩战线》、《静心平气、徐徐图之》等系列报告,近期我们在8月市场底部坚定提出《布局,迎接新一轮上升行情》等系列报告,判断与逻辑都被验证,秋季行情如期展开。近期我们在交流的过程中发现,部分机构投资者认为近期市场上涨速度较快,已经实现了较好盈利,担心行情在九月底之前结束,在考虑兑现收益。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  我们认为,经过近期的结构性调整后,市场情绪逐步趋于理性。当前全球经济增速放缓风险日趋显现,全球风险偏好逐步下行,大类资产波动率逐步上升,对于国内短期风险偏好造成一定冲击。从国内来看,经济企稳曙光乍现,未来逆周期政策进一步发力,市场整体尚不面临系统性风险。短期市场可以考虑在风险偏好降温后进一步回归基本面,例如三季报高景气的方向,适当回避纯粹高风险偏好驱动近期涨幅较大的品种。行业重点关注:券商、医药、电子、汽车、风电等,主题建议关注自主可控、国企改革等。

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  全球经济下行压力加大,宽松预期再起

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  美国供应管理协会(ISM)公布数据显示,美国9月ISM制造业指数47.8,远低于预期的50.1,连续两个月低于荣枯线,创下2009年以来新低。安信策略陈果:回归基本面 关注三季报高景气行业

  9月日本制造业PMI为48.9,较上月的49.3下降0.4,再次低于50枯荣线。服务业PMI从8月的53.3降至52.8,综合PMI从8月的51.9降至51.5。

  德国制造业PMI大幅低于市场预期,仅仅录得41.4,创下2009年来新低,并且这是德国制造业PMI连续9个月低于荣枯线。数据显示,德国9月Markit制造业PMI初值41.4,预期44.0,前值43.5。德国9月Markit服务业PMI初值52.5,预期54.3,前值54.8。德国9月Markit综合PMI初值49.1,预期51.5,前值51.7。除了德国外,由于法国制造业也受到出口下降的冲击,9月法国私营部门经济活动的增速低于预期。法国9月制造业PMI降至50.3,服务业PMI为51.6,创4个月以来的新低。

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  9月非农不及市场预期,美国经济动能的回落逐步由私人制造业投资传导至劳动力市场,进而影响家庭部门消费。美国劳工部公布数据显示,美国9月季调后非农就业人口增加13.6万人,预期增加14.5万人,前值为增加13万人。具体来看,美国9月制造业就业人口变动-0.2万人,预期0.3万人,前值0.3万人;美国9月私营部门就业人口变动11.4万人,预期13万人,前值9.6万人。同时,美国9月平均每小时工资环比增长0%,预期增长0.2%,前值增长0.4%;美国9月失业率 3.5%,预期 3.7%,前值 3.7%。虽然失业率刷新1969年12月以来的历史低位,但是值得关注的是时薪增长已经大幅低于预期,显示经济动能回落开始逐步冲击劳动力市场,未来需要关注的是时薪增速趋缓带来的居民部门消费增速回落,以及由此所带来的美国经济全面下行的风险。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

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  经济数据不佳也提升了美联储10月再次降息的可能性,投资者担心美国制造业的疲软会进一步传递至服务业等经济支柱,近期数据也均坐实全球增速放缓。此外,全球主要央行都在通过降息等货币刺激政策来抗击经济下行压力,一系列不佳的制造业与通胀数据可能强化这一观点。

  芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易测算,美联储在10月30日FOMC会后宣布降息25个基点的概率一度上升至10月3日的88.7%,而在9月30日,这一概率还仅为39.6%;维持不变的概率则是从60.4%降至11.2%。

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  2、国内经济韧性仍强,货币政策保持灵活

(小编:散户吧)

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