黄金资产多空大碰撞 基金经理有的清仓有的忙加仓

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证券时报记者 裴利瑞 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在经过两年多的大幅上涨后，黄金正在经历一场剧烈的多空博弈。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

近期，黄金市场在“去美元化”浪潮与地缘博弈的推动下上演极致行情。4月22日，国际金价突破3500美元/盎司关口，再创历史新高，但随后便陷入巨震，截至4月25日，国际金价已经回落至3330美元/盎司附近，仅仅3个交易日便从高点回撤近7%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

剧烈波动的背后，黄金资产正站在关键的十字路口。有重仓多年的基金经理清仓式减持黄金股引发热议，也有基金经理选择不惧高位新进入场，一场关于黄金的攻守博弈悄然展开。

调仓分歧：知名基金经理撤离黄金股 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在最新披露的基金一季报中，基金经理对黄金股展示出了截然不同的调仓方向。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

比如，华泰柏瑞基金总经理助理、基金经理董辰从2020年四季度便开始重仓黄金股，以他管理的华泰柏瑞富利为例，2021年一季度时，该基金前十大重仓股中一度有6只都是黄金股；截至2024年末，该基金仍然重仓了中金黄金、山金国际，其中山金国际自2021年一季度开始已经重仓了近四年之久。

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但就在今年一季度，董辰却大幅减持了黄金股，前十大重仓股中已经完全没有黄金股的身影，取而代之的则是华菱钢铁、保利发展、招商蛇口、顺丰控股、华电国际等。

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董辰的减仓并非无迹可循，拉长时间来看，他从2024年二季度便开始逐步减持黄金股，不仅将紫金矿业调出前十大重仓股，而且将中金黄金和山金国际的仓位从9%以上减持到5%左右。此外，董辰此前也曾表示，投资会遵循公司质量、景气度和成长空间的性价比切换策略，金融周期类主要围绕宏观和行业自上而下选股。

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就在这位重仓黄金股长达四年的基金经理选择撤离时，也有基金经理选择新进入场。

比如，一季报显示，中欧基金基金经理袁维德在今年一季度大举买入黄金股，他管理的中欧价值智选回报新进重仓了山东黄金、赤峰黄金，分别加仓至第一、十大重仓股。其中，赤峰黄金为今年A股中涨势最猛的黄金股，年内涨幅达73.61%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

此外，许炎管理的富国成长策略在一季度重仓买入老铺黄金，董理管理的兴全趋势、翟相栋管理的招商优势企业新进买入紫金矿业，李崟管理的招商行业精选更是大举买入了赤峰黄金、山金国际、山东黄金等多只黄金股。整体来看，Wind数据显示，紫金矿业A股以10.51亿股的增持股数，成为一季度公募基金增持最多的个股。

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是离场者逃顶成功、入场者高位接盘？还是离场者踏空行情、入场者饱餐牛市？在经过两年多的大涨后，基金经理对已经处在历史高位的黄金分歧加大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

共识一致：未来波动可能加剧

一边是“短期风险”的撤退离场，一边是“长期叙事”的坚定押注，基金经理的调仓分歧折射出黄金定价逻辑的复杂性。与此同时，市场共识逐渐浮现：随着关税预期落地，黄金的风险溢价可能短期回落，叠加此前大量投资者追高买入黄金股和黄金基金，这些资金获利了结的需求也将扰动市场，黄金波动可能加剧。

从场内来看，截至4月26日，全市场黄金ETF和黄金股ETF在今年获得了近700亿元的净流入，其中，亚洲最大的黄金ETF——华安黄金ETF年内净流入额高达244.23亿元。此外，国泰黄金基金ETF、易方达黄金ETF也在今年吸金超百亿元。值得一提的是，在4月22日国际金价突破3500美元/盎司关口之际，华安黄金ETF的单日交易额首次突破100亿元，流通规模首次突破650亿元，双双创下历史新高。同时，Wind数据显示，截至2025年一季度末，华安黄金ETF共计获86只FOF重仓持有，已经成为全市场获FOF重仓数量最多的基金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

华安黄金ETF基金经理许之彦提醒，近期，受关税缓和、美联储独立性担忧缓解以及部分卖盘资金扰动，国际金价触及3500美元后回落至3300美元附近，投资者需注意短期获利了结引发的资金外逃，并评估自身风险承受能力，建议定投定额，采用配置思维中长期做好投资。据华安基金的数据，截至4月15日，美国商品期货交易委员会(CFCT)显示黄金的净多头寸削减至13.69万手，较前一月的20.02万手下降超30%，降幅创近期高点，反映出市场对金价高位回调的担忧情绪。

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从场外来看，证券时报记者从蚂蚁基金了解到，截至4月24日，近一周以来，其用户上支付宝搜索黄金的次数已达到900万人次，今年一季度，该平台用户搜索“黄金”的人次同比增长了206%。

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(小编：财神)