德意志银行：2025年下半年中国宏观经济展望

近日，德意志银行中国首席经济学家熊奕发布2025年中国宏观经济展望报告，他在报告中表示，上半年中国经济经受住了压力测试，展现出强大的韧性。尽管面临贸易摩擦等挑战，上半年GDP增速仍稳定在 5%以上。强劲的出口和内需回升进一步支撑了经济的韧性表现，民营企业信心亦稳步回升，随着中美贸易摩擦的缓和，中国竞争力的提升预计将进一步提振人民币走势。德银研究预测中国2025年GDP增长4.8%，2026年为4.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

上半年经济韧性显现

熊奕表示，2025年上半年，中国经济韧性十足。尽管面临贸易摩擦及关税上调等挑战，但中国出口表现依然坚挺，对其他国家的强劲出口抵消了对美贸易的下滑，市场内需在消费者信心改善和政府补贴的带动下回升。得益于人工智能等科技领域的创新与突破、政府政策举措成效初显及中美贸易局势的缓和，民营企业信心稳步提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

随着财政政策的提前发力，下半年经济增速或有所放缓。若GDP增速放缓快于预期，第四季度或有必要扩大财政赤字。与此同时，银行息差已收窄，将限制央行进一步降息的空间，预计第四季度将下调政策利率10个基点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

主要机遇与挑战 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

投资放缓和商品价格下跌将是下半年所面临的主要挑战。受房地产投资低迷和基建投资意外放缓影响，投资活动相对疲软。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

服务消费有望在下半年表现突出。中国正在加大对服务消费的支持力度，将其作为推动经济增长和就业的新引擎，尤其是文化旅游、养老、医疗和家政服务。

供给侧改革或成下半年经济政策主题

7月1日召开的中央财经委员会第六次会议明确强调，将综合整治低价无序竞争，并推动落后产能有序退出。德银研究认为，中国将大力推动落后产能的退出，恢复多个行业的良性竞争。供给侧改革，或称“反内卷”，或将成为下半年中国经济政策的主旋律。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

人民币走强

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自年初以来，人民币兑美元仅小幅升值，而美元指数则贬值了 10%。随着贸易紧张局势的峰值已过，德银研究认为，中国贸易竞争力的提升有望在长期支撑人民币走强。（来源：德意志银行） 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)