下半年货币政策如何发力稳增长？降准降息均有空间，结构性工具聚焦重点

近期召开的多个会议“定调”下半年货币政策。作为宏观调控的一大“主角”，下一阶段的货币政策可能盯住哪些目标，又面临哪些掣肘？为巩固拓展经济回升向好势头，货币政策在总量、价格、结构上还将如何发力？

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业内专家认为，宏观经济形势、银行息差水平、宏观杠杆率水平、主要发达经济体货币政策等因素，可能影响我国下半年货币政策操作的“相机抉择”。货币政策有望在促进社会综合融资成本下行、助力经济结构调整优化等方面进一步发力。降准降息均有操作空间和落地可能性。

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内外部因素共振，影响货币政策“相机抉择” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“下半年，外部波动对我国出口的影响程度、国内房地产市场走势，以及就业市场状况，或许是影响货币政策的关键因素。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，除保留政策空间的考虑外，下半年货币政策没有重大掣肘。物价水平或仍处于偏低状态，意味着无须过早过度担忧货币宽松引发通胀问题。下半年美联储可能恢复降息，中美货币政策周期差趋于收敛，也有利于拓宽货币政策空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

也有专家认为，一些因素会对货币政策的进一步宽松形成制约。中国社科院金融研究所副研究员曹婧表示：一方面，以大型银行为主导的金融机构是货币政策传导的关键环节。当前大型商业银行净息差明显收窄，会制约降息空间。另一方面，宏观杠杆率持续被动上升。货币政策适度宽松需把握好宏观杠杆率上升的“度”，避免积累金融风险。

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金融监管总局发布的数据显示，今年一季度，商业银行净息差为1.43%，再创新低。其中，大型银行净息差已降至1.33%。此外，据中国社会科学院国家资产负债表研究中心估算，2025年二季度，名义GDP增速放缓推动宏观杠杆率被动快速上行至300.4% 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

聚焦重点难点，为经济回升向好保驾护航 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“面对复杂多变的内外部环境，预计货币政策下一步的关注重点是：如何进一步发挥总量与结构双重功能，平衡稳增长与防风险，协调内部与外部均衡，持续为经济回升向好保驾护航。”国家信息中心经济预测部研究员魏琪嘉表示。

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回顾上半年，宏观经济顶住压力、稳定增长，GDP同比增长达5.3%，为完成全年5%的预期目标打下了基础。展望下半年，我国经济运行依然面临不少风险挑战。

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为做好下半年经济工作，近日召开的中央政治局会议提出，宏观政策要持续发力、适时加力。货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行。央行近日召开的会议要求，落实落细适度宽松的货币政策，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

其中，四个“加力支持”的领域，精准聚焦我国经济发展中的重点领域与薄弱环节。业内专家认为，下半年，我国内需增长面临优质供给不足、消费意愿不强、民间投资发力等挑战；外贸发展则机遇与挑战并存，外部环境愈加严峻复杂，近期多个国际组织下调了今年全球贸易增速预期。

“外贸领域受到持续冲击、市场波动较大，要给予外贸企业金融支持，满足其流动性需求、缓解其债务压力。此外，PMI等数据显示，大企业复苏情况相对较好，小微企业遇到的困难更多，也需要货币政策予以呵护。”广开首席产业研究院院长连平表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

提升金融资源配置效率，配合治理企业无序竞争 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

今年5月，降准降息等一揽子金融支持举措出炉，不仅提振信心、稳定预期，也为推动经济回升向好营造了良好的货币金融环境。展望下半年，如何“落实落细适度宽松的货币政策”、可能启用货币政策工具箱中的哪些储备工具？

多位业内专家判断，下半年，降准降息均有落地的空间和可能。中金公司研究部副总经理、银行业分析师林英奇认为，下半年流动性环境有望保持充裕。一方面，在人民币汇率压力缓解背景下，基础货币投放有望保持适度宽松，降准降息仍有空间；另一方面，贷款和社融增速仍将保持平稳，为经济回升向好提供良好支撑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

关于降准降息空间和落地时点，中信证券首席经济学家明明认为，这可能取决于本轮金融和通胀数据的修复情况，以及财政端潜在增量对货币政策支持的需求等。不排除下半年降准降息的可能性。

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“下一阶段，货币政策将在降低实体经济融资成本、引导金融机构加大货币信贷投放力度等方向进一步发力。”王青认为，最有效的政策工具是降息降准。预计三季度末前后，央行可能再次实施降准降息，这是下半年促消费、扩投资、引导物价水平温和回升的一个重要发力点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)