美联储降息“大局已定”！降息幅度仍留有“悬念”

美联储9月利率决议的发布近在眼前。随着一系列就业及通胀数据的陆续出炉，降息预期的“拼图”已拼接完整——市场完全定价美联储将于本周重启降息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

当前市场关注的焦点已转向降息的幅度与节奏。分析人士普遍认为，美联储本周降息25个基点是大概率事件，但也不排除降息50个基点的可能性，在美联储货币政策步调“悬念”仍存的背景下，全球大类资产走势也将视具体情况而有不同表现。

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9月降息预期完全充分

美东时间9月11日，美国8月CPI和核心CPI数据出炉，总体符合预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

美国劳工统计局公布数据显示，美国8月CPI同比上涨2.9%，持平预期，较前值2.7%小幅回升。美国8月核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，均持平预期和前值。至此，美联储9月降息预期的最后一块“拼图”已补齐。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

这份平淡的通胀数据给美联储9月重启降息吃下一颗“定心丸”。民生证券研报称，这份数据可以用“食之无味，弃之可惜”来形容，虽然没有像美国8月PPI那样“示弱”，但也没有超出市场预期，算是给近两周的数据波动画上了一个句号。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

与“慢热”的通胀形成对比的是“快冷”的就业数据：一同公布的当周初请失业金人数意外飙升至26.3万，创下近2年最高。

“剔除食品和能源的核心CPI同比上涨3.1%，与预期一致，显示通胀黏性仍存。与此同时，劳动力市场疲软迹象持续累积，凸显美联储考虑降息时面临的微妙平衡。”有“新美联储通讯社”之称的知名记者蒂米奥斯撰文评论。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

两项数据公布后，美元指数短线跳水，美债收益率走低，美股三大指数当日收盘齐创历史新高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从市场反应来看，初请失业金人数的飙升带来的影响要大于CPI数据，这也意味着，在“通胀黏性与就业疲软”的博弈之中，尽管通胀仍高于美联储2%的目标，市场似乎更关注劳动力市场的下行风险。

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而在此之前，美国一系列疲软的就业数据也为降息铺平了道路。8月新增非农就业降至2.2万人，同时，6月和7月数据较上次报告合计下调2.1万人。此外，美国劳工统计局公布的年度非农就业数据修正显示，截至2025年3月的12个月内，非农就业人数较初值下修91.1万人，创2000年以来最大修正幅度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

降息幅度留有“悬念”

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虽然9月降息几乎是“板上钉钉”，但市场关注点已转向后续的降息节奏与幅度。当前市场已完全定价美联储年内连续3次降息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

至于降息幅度，分析人士普遍认为，降息25个基点是大概率事件，但也不排除超预期降息50个基点的可能性。芝加哥商品交易所美联储观察工具最新预测显示，目前美联储9月降息25个基点的概率为92.5%，降息50个基点的概率为7.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

回顾去年9月，面对就业市场显著降温，美联储曾以50个基点的降息宣告开启宽松周期。市场正密切关注，历史是否会于今年再度重现。

“9月美联储降息较大概率仍然是25个基点，不排除在投票过程中，出现支持降息50个基点的阵营。”中银证券全球首席经济学家管涛告诉上海证券报记者。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对上海证券报记者表示，总体来看，美联储9月降息25个基点的概率较高。从CPI数据来看，通胀形势未能理想化地进入下行通道，当前通胀仍高于美联储2%的目标。但结合过去几个月的通胀数据来看，市场担忧关税对通胀的剧烈影响暂时没有发生。

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“后续能否大踏步地持续降息，仍有待进一步观察经济数据的变化。”胡捷判断，总体而言，美联储会进入一个相对谨慎，但较为持续的降息进程。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

现阶段，美联储的货币政策走向不可避免地受到政治因素的影响，加剧了其政策路径的复杂性与不确定性。民生证券在研报中称，不排除美联储意外降息50个基点和后续持续降息的可能性，当前影响降息的因素也在部分从经济数据逐步转向非经济因素：美国总统提名的美联储理事候选人斯蒂芬·米兰距离出任仅“一步之遥”，美国财长贝森特也开始面试下一任美联储主席等，这可能都意味着今后的议息会议在降息之外更是暗流涌动，甚至剑拔弩张。

“从经济逻辑层面，我们认为9月降息25个基点是美联储重启降息周期不错的开始，但如果考虑到政治因素，50个基点可能都不够，所以政治斗争带来的波动也在积压。”民生证券在研报中说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

全球资产走势不确定性仍存

随着美联储重启降息的日子越来越近，全球资产将会作何反应，成为投资者最为关注的话题。

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(小编：财神)