中信建投证券首席经济学家黄文涛：我国服务消费依然具备巨大的发展潜力

由北京市通州区人民政府指导，《财经》杂志、财经网、《财经智库》主办的“《财经》年会2026：预测与战略·年度对话暨2025全球财富管理论坛”于12月18日至20日在北京举行，主题为“变局中的中国定力”。

12月18日， 中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛在发言中表示，展望未来，服务消费依然具备很大的发展潜力，从国际经验来看，当人均GDP达到1.5万美元以上，各国在消费结构上都出现了向服务消费转型的趋势，当前我国人均GDP已经接近1.4万美元，未来我国的服务消费也将进入快速增长的阶段。

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中信建投证券首席经济学家、研究发展部联席负责人 黄文涛 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

黄文涛提出，促进消费的关键在于保障居民部门切实增加收入。资本市场通过财富效应、分红收益和增值变现三条路径，为充实居民“钱袋子”贡献力量，成为提升财产性收入最具杠杆性的政策抓手。去年以来，股市政策初见成效 ，A股、港股表现可圈可点，未来应继续加大力度稳楼市、稳股市，提升居民财产性收入。在缩小居民收入差距方面，可以通过提高粮食最低收购价格、提高农民的种粮补贴等，在提升农村居民工资性、经营性收入方面实现更多突破；同时对中低收入群体加大补贴支持力度，适当提高生育补贴及农村基础养老金标准。此外，还应适当增加居民闲暇时间，进一步丰富消费场景，拓展“新消费”需求，并逐步优化调整部分城市关于购车购房的限制性政策。

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以下为发言实录：

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黄文涛：谢谢主持人，我就如何提振消费做一个简单的分享。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

消费是近年来拉动中国GDP增长的首要力量。当前，我国消费支出占GDP的比例接近60%，远超投资和净出口的贡献。从今年的数据来看，消费有结构性改善，但总体增速承压。中央经济工作会议把扩大内需作为2026年的首要工作，提出“制定实施城乡居民增收计划”“清理消费领域不合理限制措施”和优化“两新”政策实施，表明政府高度重视消费问题的重要性和严峻性，这为明年的政策发力指明了方向。

从消费结构来看，我国居民服务性消费潜力巨大，国际经验表明，人均国内生产总值（GDP）达到1.5万美元左右时，消费结构将加快从商品消费主导向服务消费主导转变。今年我国人均GDP预计达到1.4万美元，服务消费也有望进入快速增长阶段，这就为消费的企稳回升提供了宝贵的时间窗口。

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与此同时，2024年我国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，与发达国家相比，还有较大增长空间。服务消费的持续扩容将为政策发力提供有力抓手。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

展望2026年，中国消费具备多重支撑因素，一是财政“以旧换新”措施加力扩围，二是农村居民持续增收，收入弹性提升，三是“新消费”拓展更多需求场景。随着Z世代进入消费高峰期，本土文化、体验式消费模式迎来爆发热潮，也带动资本市场相关赛道的估值多轮上涨。 此外，人口老龄化带来“银发经济”的增长，养老、医疗、健康、智能家电家居等产品都呈现出全新的增长曲线。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

习近平总书记在刚刚发布的《求是》杂志的文章中讲，扩大内需既关系经济稳定，也关系经济安全，不是权宜之计，而是战略之举。中央经济工作会议把扩大内需放到了八大任务之首，是当前经济工作的重中之重。对于扩大内需、稳定消费的路径，我有几点建议：

首先，继续强化财政支出“投资于人”的领域。近年来，财政支出中涉及家庭生育、教育、健康、就业、养老等领域的比例在温和抬升，2025年前三季度占比达到45%左右。未来，建议加大“投资于人”的支出力度，夯实民生保障底座，使之转化为消费动能的挖掘和提升。

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其次，继续发挥“适度宽松”的货币政策作用，推动经济形成价格-企业利润-居民收入的良性循环。中央经济工作会议把“物价合理回升”提到重要地位，在未来稳定物价的过程中，货币政策将和财政、反内卷等政策协同发力，促进价格回暖，引导居民、企业部门形成正向预期，从而巩固需求侧企稳向好态势。

第三，切实推动居民部门收入提升。中央经济工作会议提出“制定实施城乡居民增收计划”，呼应“十五五”规划建议提出的“实施城乡居民增收计划”“推动形成橄榄型分配格局”，更突出制度型增收与营商环境改善，预计很快将形成完整方案。

(小编：财神)