元禾原点合伙人郑丁：构建“资本市场-科技公司-人才”良性三角，推动科技金融深度融合

由北京市地方金融监督管理局、北京市通州区人民政府指导，《财经》杂志、财经网、《财经智库》主办的“《财经》年会2026：预测与战略暨2025全球财富管理论坛”12月18日至20日在北京举行，主题为“变局中的中国定力”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

12月20日，元禾原点合伙人郑丁在“探索‘金融+科技+产业’融合发展新路径”圆桌论坛上表示，早期风险投资在金融体系中虽显边缘，但在支持科技创新和成果转化中扮演着不可或缺的“催化剂”角色。中国要实现高水平科技自立自强，需要构建起资本市场、科技公司与高端人才之间良性互动的"铁三角"生态系统，打通从基础研究到产业应用的转化通道。

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元禾原点合伙人郑丁

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他指出，当前一级市场在经历前期调整后，已显现出回暖迹象。这主要得益于三个方面的积极变化：一是政策面的有力支持，国家推出一系列提振资本市场的具体举措，为市场注入了信心；二是标杆性科技企业的示范效应，以DeepSeek为代表的中国头部科技公司展现出国际竞争力；三是国际资本环境的变化，美元进入降息周期带来的资本外溢效应，使得港股等市场成为重要的募资渠道。

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他认为，科技创业企业具有"三长一大"的典型特征：研发周期长、资金需求大、商业转化周期长。这就要求投资机构具备长期视野和足够的耐心。然而，当前资本市场的上市标准仍较为偏重短期财务表现，这种错配可能导致许多有潜力的前沿科技企业在即将实现突破的"黎明前"阶段因为资金链断裂而倒下。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

值得欣慰的是，监管层面已经开始做出调整。今年创业板推出的第三套上市标准等改革措施，正是在鼓励更多尚未盈利但具有核心技术的科创企业走向资本市场。这反映出政策制定者对科技创新规律认识的深化，也是打通科技金融循环的重要一步。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

他还强调，在全球科技竞争中，人才的竞争已经上升为核心议题。我们观察发现全球领先的科技生态，其重要基础在于形成了"科技公司-高端人才-资本市场"的良性互动机制。这不仅能优化人才激励机制，更是中国在全球科技竞争，特别是AI人才争夺战中取得优势的关键。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

以下为部分发言实录： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

主持人杨涛：这一环节的主题是围绕金融、科技、产业三者的良性循环，应该说金融、科技、产业三者如何更好的融合，如何更好的共鸣。当然在新的形势下，诸位也可以看到，二十届四中全会提出的“十五五”规划的建议里面，一方面突出提出了金融强国建设的总目标，另一方面也前所未有地把现代产业体系建设科技自立自强放到了一个极高维度上。所以在新的情况下，如何更好的探讨三者的融合，又带来了一些全新的历史使命。按照这个环节的要求，请郑总在八分钟左右的时间阐述一下围绕这个主题的主要观点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

郑丁：谢谢《财经》的邀请，我分享一下我们做下来的一些体会。我想站在另外一个角度跟大家分享一下科技和金融结合的观点。元禾原点是在国内深耕超过十年的一家早期科技风投，2013年我们脱胎于元禾控股体系进行了市场化改革，到现在我们投资超过300家早期的科技公司，90%以上的公司我们是第一轮和第二轮的机构投资人，当然也跑出了不少优秀的企业，比如今年国内科创板非常热的寒武纪。我们是2016年它首轮的领投方。

我非常同意刘总的观点，早期风投在金融领域算是一个比较边缘的行业。但从过去几十年全球的科技产业转化的角度看，风险投资又是不可或缺的，我们这个行业更像化学里的催化剂，需要那么一点，没有又不行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从去年开始，我们也看到整个资本市场发生了一些剧烈变化。前面两年大家都觉得是经历了一级市场，包括风投，相对比较寒冷的时期，从去年开始，这个行业发生了一些回暖的变化。我们这边总结有以下几个原因： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

第一，从去年9.24开始，国家对于提振资本市场采取了强有力措施，我们也看到一些具体的举措。

第二，去年年底以DeepSeek为代表的中国科技公司泉涌般冒出来，改变了全球资本市场对中国科技公司的价值重估，这是非常重要的一点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

第三，现在也进入了一个美元的降息周期，这也带来了资本的外溢。今年港股市场表现非常好，今年香港市场应该是全球资本市场IPO募资额的首位。

我们看到一些回暖的现象，但同时也需要了解，资本市场从早期科技风投到PE到IPO退出的整个循环，说实话还是在打通的过程中。目前在我们主要投资的前沿技术赛道，初创科技企业存在几个特点：研发时间长、资金需求特别大、商业转化周期比较久。如果我们不能在比较早的阶段，或者如果仅仅侧重于财务指标作为IPO发行的标准，可能会让很多前沿科技公司最后倒在黎明前，我可以分享几个数据，2023—2025年，国内资本市场亏损企业IPO数量仍然还是个位数的情况，和美国资本市场超过50%是亏损企业IPO的情况仍然有较大的差距。

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(小编：财神)