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目标做减法 政策做加法

发布时间:2020-05-23 08:11来源:全球财经散户吧字号:

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目标做减法,政策做加法!——2020年《政府工作报告》解读(海通宏观 于博)

  目标做减法,政策做加法!——2020年《政府工作报告》解读

  海通宏观于博

  概要

  淡化增长,守住底线。今告没有提出全年经济增速具体目标,缘于全球疫情和经贸形势具有高度的不确定性。但淡化增长目标并不意味着没有目标。一方面,报告虽然淡化了增长目标,但强调要集中精力抓好“六稳”、“六保”,守住“六保”底线。另一方面,报告仍然强调了小康社会任务目标。我们认为,疫情冲击之下,如果今年中国经济能够实现3%以上增速,就仍可实现GDP总量较10年近似翻番,完成小康社会目标。事实上,从今年报告中的财政赤字规模和赤字率目标,可推算出名义GDP增速预期为5.4%,正对应着GDP增速和GDP平减指数增速“3%+2.5%”、“2%+3.5%”的组合。

  就业优先,对症下药。今年报告中,就业在各项主要发展目标中排在首位,也在各项具体工作部署中排在首位。高层对就业的重视程度可见一斑。报告提出,今年城镇新增就业目标下调至900万人,城镇调查、登记失业率目标上调至6%5.5%。我们认为,就业预期目标发生了明显调整,反映了当前就业形势的严峻。三类人群就业受影响程度较高,分别是:退出劳动力市场人群、新增失业人群、在职未就业人群。在需求端,报告提出努力稳定现有就业,积极增加新的就业,促进失业人员再就业。在供给端,报告强调要加强对重点行业、重点群体的就业支持,对低收入人员实行社保费自愿缓缴,今明两年职业技能培训3500万人次以上,高职院校扩招200万人。

  积极财政,力度空前。今年政策端最大的亮点在于积极财政力度空前。一是财政赤字率目标大幅上调至3.6%,首次突破3%。二是新增财政赤字1万亿,发行抗疫特别国债1万亿,全部转给地方,用于支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资。三是新增地方专项债1.6万亿,主要投向新老基建,助力科技创新和新型城镇化建设。四是新增减税降费5000亿,前期出台6月前到期的减税降费政策,执行期限全部延长到年底,小微企业和个体户延缓到明年。综合来看,合计新增实际财政赤字3.6万亿,实际赤字率或升至8.5%

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  货币转松,灵活适度。今年政策端另一大亮点在于货币政策转向宽松。一是货币政策基调,虽然仍是稳健,但已从去年底的“灵活适度”升级为“更加灵活适度”,并强调要“运用降准降息、再贷款等手段”。二是货币社融增速,虽然继续淡化,但强调“明显高于去年”,印证货币政策转向宽松。货币转向宽松意在强化对稳企业的金融支持。报告提出,中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底,大幅拓展政府性融资担保覆盖面并明显降低费率。两个“一定要让”意在缓解融资难融资贵,引导贷款市场利率下行。我们认为,今年货币政策明显转向宽松,从去杠杆、稳杠杆重新回到阶段性加杠杆。

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  改革创新,扩大内需。在今年各具体目标中,稳企业保就业排在第一,改革创新、扩大内需紧随其后。报告强调,困难挑战越大,越要深化改革,破除体制机制障碍,激发内生发展动力。具体包括放管服改革,要素市场化配置改革、国资国企改革、优化民企发展环境、制造业升级、提高科技创新支撑能力、大众创业万众创新等七个方面。我们认为,今年以来,改革步伐明显加快,既是对十九大、十九届四中全会精神的贯彻落实,也为未来中国中长期经济增长提供内生动力。报告强调,我国内需潜力大,要深化供给侧结构性改革,突出民生导向,使提振消费与扩大投资有效结合、相互促进。在消费端,通过稳就业促增收保民生,提高居民消费意愿和能力;在投资端,加强新型基础设施建设,加强新型城镇化建设,加强交通水利等重大工程建设。我们认为,基建将是投资端最重要的抓手,而提振消费仍需稳就业、增收入。

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(小编:招财进宝)

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