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招商策略:从上证50到中小成长,春节效应为何一再上演
A股有明显的春节效应,以春节为分水岭,A股多从节前上证50占优演绎为节后中小成长占优。当前,经济下行压力进一步加大,随着中央经济工作会议召开,稳增长预期升温,在政策指引和经济复苏预期的推动下,经济复苏相关代表指数上证50和银房家有望继续表现。春节后,市场有望从上证50演绎为科创50占优,中长期来看建议继续对“新时代五朵金花”进行布局。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
核心观点 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
【观策·论市】A股有明显的春节效应,以春节为分水岭,A股多从节前上证50占优演绎为节后中小成长占优。春节前,随着中央经济工作会议召开,稳增长预期升温,市场往往演绎大盘蓝筹风格;春节前流动性相对削弱,叠加市场对于中小成长更高的盈利预期易在年底被证伪,导致中小成长的压力更大。而春节后,政策预期落地进入复苏观察期,中小成长业绩披露落地,进入业绩真空期和下一年的新预期形成阶段,市场开始重新憧憬新一年的高增长,调整的中小成长利空落地而反弹。春节后流动性相对更充裕,有利于中小成长表现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
当前,经济下行压力进一步加大,政治局会议召开定调进一步稳增长。中央经济工作会议即将召开,稳增长政策加码概率进一步加大,在政策指引和经济复苏预期的推动下,经济复苏相关代表指数上证50和银房家有望继续表现。当前上证50和银房家占优后,明年春节后业绩预告披露落地,市场很可能开始布局中小成长,二十大报告中指引的“新时代五朵金花——高(端制造),医(疗)医药,新(能源),自(主可控)军(工)”更有可能在流动性边际改善,未来政策支持进一步加码后有更好的表现。
【复盘·内观】本周A股市场指数多数上涨,主要原因在于:1)近期国内疫情政策逐步优化,复苏态势较为明显;2)近期官方发声对低估值央企等板块构成情绪驱动;3)房地产政策预期明显好转;4)成长股板块主要受市场风格轮动以及海外衰退预期影响。
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【中观·景气】10月全球半导体销售额同比降幅继续扩大,11月重卡销量持续下滑。9月份智能手机出货量当月同比下行,降幅明显收窄。10月全球半导体销售额同比降幅继续扩大,美洲、欧洲、日本销量同比增幅均有所缩窄,中国、亚太地区销量同比跌幅扩大。11月集成电路出口金额、进口金额、贸易逆差同比降幅均扩大。1-10月全国太阳能(行情000591,诊股)发电装机容量累计同比增幅扩大。11月重卡销量持续下滑。本周钢坯、螺纹钢、铁矿石价格上行,焦煤期货价格上行、焦炭期货价格下行,动力煤价格与上周持平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
【资金·众寡】北上两融持续净流入,ETF净申购。北上资金本周净流入65.5亿元;融资资金前四个交易日合计净流入103.7亿元;新成立偏股类公募基金21.1亿份,较前期下降51.1亿份;ETF净申购,对应净流入87.8亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为食品饮料、家用电器、医药生物等;融资资金净买入医药生物、建筑装饰、电力设备等;信息技术ETF申购较多,券商ETF赎回较多。重要股东净减持规模缩小,计划减持规模提升。
【主题·风向】本周产业观察——钙钛矿电池取得重要进展,全球最大产线正式投产。近期钙钛矿电池取得重要进展,极电光能投产全球最大钙钛矿光伏产线,牛津大学新工艺使钙钛矿光伏电池稳定性可与硅相媲美。钙钛矿电池相比晶硅电池具备成本和效率两方面优势,在政策支持下,国内厂商纷纷加快相关产业布局,钙钛矿电池产业化进程有望进一步提速。
【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周上行,PE(TTM)上行0.2至13.8,处于历史估值水平的27.7%分位数。板块估值多数上涨,其中,社会服务板块上涨较多,国防军工板块下跌较多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
【风险提示】美联储政策收紧超预期;国内经济不及预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
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观策·论市——A股三个利空落地,强势反弹后关注什么
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今年8月21日,我们发布报告《为什么四季度容易发生风格切换,如何预判和跟踪》,明确预期今年四季度会发生上证50和大盘价值逆袭可能。8月28日,我们发布报告《均衡结构,以待其变》,9月5日,我们发布报告《银房家超额收益决定因素探讨》,10月9日,我们发布《风险将息,绝地反击》,11月策略报告《晨曦微露,反击将至》。均提示了以“银房家”为代表的大盘价值风格行业的投资机会。而9月以来,以“银房家”为代表的上证50逐渐走出低迷,进入到加速上行的阶段。我们再一次提前预判了本轮银房家和上证50的投资机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
(小编:财神)
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