计划收购上海孚邦75%股权 ST宇顺或将迈入军工赛道

　　伴随着董事会班子的落定，ST宇顺(002289.SZ)身上的中植系色彩已彻底淡去。与此同时，去年从中植系手中接过实控权的上海奉望则开始着手为这家公司注入新的动能。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4月7日晚间，ST宇顺称，拟以7425万元现金收购方式购买包向兵、郑露持有的上海孚邦实业有限公司(以下简称，孚邦实业)75%股权。本次交易完成后，孚邦实业将成为上市公司的控股子公司。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从来看，发现孚邦实业极具工色彩。这意味着，本次收购若能成行，除去原有的面板业务，ST宇顺将籍此进入新的赛道。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　ST宇顺董事长嵇敏在4月8日接受专访时表示，“为确次收购顺利进行，同时为上市公司留下充足的运营资金，我们用现金支持上市公司收购”。据，上海奉望以同期银行贷款利率向上市公司提供2000万元并购借款，同时约定交易对手在获得并购款后，将大部分资金用于在二级市场购买上市公司股份。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　大股东以现金方式支持上市公司并购非关联这一情况在A股极为罕见。由此可见，大股东对于本次收购极为重视。

　　这也令市场产生系列疑问：收购孚邦实业是一家怎样的公司?为何本次收购采用这种交易安排?公司原有主业和财务方面是否还存有风险?中植系是否彻底出?对此，ST宇顺董事长嵇敏向回应了目前市场关注的问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　资产成色几何

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　孚邦实业究竟是一家什么样的公司?

　　从来看，孚邦实业成立于2008年，是一家从事气体检测仪器仪表领域业务的公司，下游客户涵盖化工企业及部分客户。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得一提的是，在资产评估报告中发现，孚邦实业拥有的47项专利中含有多项涉及工方面专利。例如“便携式事毒气检测仪”、“核辐射模拟训练仪”、“一种半封闭式防化服及面罩”。此外，孚邦实业还拥有《武器装备科研生产单位保密资格》、《装备承制单位资格证书》。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目前，A股对于工行业持积极态度。中信建投工与新材料团队首席师黎韬扬表示，当前工板块已调整回2020 年6 月位置，总体具备较强安全边际。他称，当前板块处于估值、业绩增速以及资金配置三重底部区间，今年二季度国内外催化因素或将持续出现，为板块上涨注入新动力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除去行业属性，在收购中，市场最为看重的是的估值和业绩状况。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据ST宇顺披露的资产评估报告，评估机构采用了资产基础法和收益法对孚邦实业进行资产评估，并将收益法评估值作为本次评估结果。经评估，采用收益法，股东全部权益评估值为1.05亿元。评估增值 6755.32万元，增值率 180.4%。

　　从的数据来看，孚邦实业业绩在披露期内增长迅速。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据，孚邦实业2022年—2023年营收分别为3914.04万元和4833.06万元;净利润分别为338.68万元、961.69万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　除去管理层在内部设定的业绩目标外，在本次收购中，孚邦实业股东也对资本市场作出公开业绩承诺。据，业绩承诺方包向兵承诺，孚邦实业2024年—2026年经审计调整的扣非后净利润分别不低于800万元、1000万元和1200 万元。2024—2026 年度三年累积净利润不低于3000万元。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“这笔交易看起来对ST宇顺非常划算。”一位东方证券的投行人士对此次收购评价道。

　　“按本次交易对价计算，此次孚邦实业的整体估值约为0.99亿元，以其2023年净利润为基数，的估值在10倍左右。”他表示，10倍市盈率在常规收购估值的范围之内。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但从另一角度，他认为，本次收购极具性价比。

　　他认为，目前宇顺面板传统业务在收入维持在1亿元，经常保持微亏，整体上市公司市值维持在15亿元上下。而本次收购的在2024年很有可能完成不低于800万元的业绩承诺。“上市公司主业的利润是亏损的，而本次收购只用了1亿元的估值代价。后者并表后为上市公司带来的利润贡献，很可能超过15亿元市值的传统主业利润。”在他看来，这是一道摆在二级市场投资者面前简单的算术题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　嵇敏表示，“宇顺的传统面板业务能够为公司带来稳定收入，但利润始终处在盈亏平衡点附近，要摆脱亏损，实现上市公司高增长有一定困难。因此我在接手公司时，就考虑向宇顺注入新的动能”。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“近年来我国众多先进核化生防护装备陆续列装，相关装备已纷纷进入批产阶段，建设需求强劲拉动整个产业链持续高增长。我们已经看到了其产品的竞争力和潜在的巨大需求，完成该笔资产收购能让宇顺实现新的业务增长点，双方在一定程度上也能实现业务协同，形成新的增量，同时也能尽速帮助宇顺修正财务指标。”他还透露，目前孚邦实业的在手订单大概率能完成其2024年的业绩承诺。随着孚邦的注入，宇顺2024年的扣非净利润大概率能转正，未来实现摘帽。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　罕见的收购方式 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在现阶段宇顺公布的方案中，上市公司并未采用传统的定增收购方式，而是采用了大股东现金支持的现金收购方式。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)