Exness：贸易分化加剧，风险显现

　　进入2025年7月，纳指在创下历史新高后，正处于一个关键的十字路口。市场情绪受到一份出人意料强劲的6月份就业报告的提振，该报告描绘了一幅“金发姑娘”式的经济图景：就业增长稳健，同时工资通胀降温，这为市场提供了避免经济衰退和美联储过度鹰派政策的双重希望 。这一宏观经济的利好消息，叠加人工智能（AI）领域的持续狂热——尤其是英伟达（NVDA）历史性的市值飙升——共同将指数推至了前所未有的高度 。

　　然而，在这乐观的表象之下，风险正在积聚。市场在7月的第一个交易周结束时出现回调，部分原因是新的贸易关税不确定性以及科技巨头内部日益严重的分化 。特别是特斯拉（Tesla）股价的大幅下挫，凸显了个别公司的特殊风险可能对市场情绪产生广泛影响 。美联储在货币政策上仍持谨慎的“观望”态度，而强劲的劳动力市场数据实际上降低了7月份降息的可能性，将市场的期望推迟至今年晚些时候 。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　未来走势的预测是，市场将继续在“金发姑娘”叙事带来的乐观情绪与潜在的宏观经济逆风（如持续的制造业疲软和贸易政策风险）之间进行拉锯战。预计市场波动性将加剧，上涨将更具选择性。投资策略上，建议投资者在AI领域的领先者中保持核心头寸，同时利用市场回调的机会，战术性地关注那些基本面稳固但估值更具吸引力的落后者。

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　　7月3日发布的6月份非农就业报告（NFP）是本周最重要的经济数据，其结果在多个方面超出了市场预期，呈现出理想的状态。

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　　就业增长超预期： 6月份新增非农就业岗位147，000，显著高于市场普遍预期的110，000 。此外，4月和5月的数据也被合计上修了16，000，显示出劳动力市场的韧性 。

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　　失业率下降： 失业率从5月份的4.2%微降至4.1%，好于预期的4.3% 。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　工资增长放缓： 平均时薪月度增长0.2%，年度增长3.7%，均低于市场预期，这是通胀压力正在缓解的关键信号 。

　　这种“就业强劲、通胀温和”的组合对市场极为有利。它表明经济足够强大，可以避免衰退，同时工资压力减弱，为美联储最终降息提供了空间，而无需担心引发新一轮通胀。

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　　然而，报告的细节也揭示了一些隐忧。近一半的新增就业来自政府部门（+70，000），而制造业就业则连续第三个月下降（-12，000），显示出私营部门，特别是商品生产部门的增长正在减速 。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　制造业与服务业：冰火两重天

　　制造业持续萎缩： 6月份ISM制造业PMI指数虽然小幅回升至49.0，但仍低于50的荣枯线，表明制造业连续第四个月处于收缩状态。其中，新订单和就业分项指数均在收缩 。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　服务业重返扩张： 与之形成鲜明对比的是，6月份ISM服务业PMI指数回升至50.8，超出了50.5的预期，重新回到了扩张区间 。

　　这种分化表明，由服务业主导的美国经济主体依然健康，但依赖全球供应链和资本支出的制造业正面临压力。

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　　美联储的立场：耐心依旧，降息预期后移 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尽管6月份的就业报告带来了好消息，但美联储的官员们在最近的公开声明中并未流露出任何急于降息的迹象。在7月的第一周，没有重要的货币政策演讲，市场仍在消化6月份FOMC会议和主席鲍威尔国会证词所传达的信息 。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　鲍威尔此前的立场是，美联储“有能力保持耐心”，需要更多数据来评估贸易关税对通胀的潜在影响 。强劲的就业数据进一步巩固了这一立场，因为它降低了为应对经济急剧放缓而紧急降息的必要性。因此，市场对7月份降息的预期已基本消失，普遍认为首次降息更有可能发生在9月或更晚的时间。

　　技术分析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　纳指在相对强弱指标出现顶背离后，于22600-22900区间盘整。上升趋势线与看涨均线系统仍显示上行趋势完好。若守住上升趋势线支撑，可能突破22900并创历史新高。

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　　反之，若跌破22600，则可能深度回调至22400支撑位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　综合技术面、宏观经济和企业基本面的分析，我们对2025年下半年的纳斯达克市场提出以下三种可能的情景预测。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　基本情景 ： 震荡上行

(小编：财神)