年内涨幅150%背后，上美股份(02145.HK)打开了新的价值叙事

　　截至目前，上美股份的年内涨幅近150%。

　　历经近期港股新消费回调行情之后，这样的涨幅表现可以说尤为突出，已经领先于港股“新消费三姐妹”的泡泡玛特、蜜雪集团。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　股价的曲线，最终映射的是市场共识，那么市场在看好上美股份什么？

　　笔者注意到三个变化：

　　其一，今年以来，在韩束霸榜多份美妆榜单TOP1的同时，上美股份的第二梯队品牌势头迅猛，多个新锐品牌在细分市场实现了突破。

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　　其二，韩束的品类结构发生了变化，抖音美妆榜单显示其在10个细分品类销售GMV破亿，

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　　在男士护肤、高端洗护、个护等新品类上实现突破。

　　其三，双11大促期间，上美股份旗下多个品牌在抖音、天猫、京东、快手等平台的增速数据均很亮眼，呈现多渠道增长态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这也意味着，上美股份有了新的价值叙事，从“单一驱动”到多品牌、多品类、多渠道驱动，从而带来了新的业绩增长空间，以及价值想象力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、多品牌发展的关键跨越，数量与质量兼备

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　　在国货美妆的发展历程中，“单品牌依赖症”是许多企业难以摆脱的共性困境。上美股份却跳出了这样的困境：随着第二梯队品牌的迎头赶上，上美已经完成“多品牌共同发展”的关键跨越。

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　　这背后，韩束的势能仍在持续释放：上半年营收33.44亿元，同比增长14.3%；双11期间更是横扫抖音、天猫等平台多份美妆榜单的TOP1，印证其不可动摇的国货美妆领先地位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　与此同时，newpage一页品牌已真正成长为核心增长极之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一页不仅展现出强劲的成长爆发力，而且实现了多品类、多渠道的均衡增长，以及高复购水平，揭示其增长动力的质变，打开可持续的增长通道。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　具体数据来看，一页上半年实现营收3.97亿元，同比大幅增长146.5%，双11大促期间全渠道总销售额同比增长145%，在天猫、抖音、京东平台均实现显著增长，其中抖音平台销售额破亿，同比增幅高达268%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一页的复购率更是超过50%。市场数据显示，护肤品复购率通常在30%-60%区间，明星单品如雅诗兰黛小棕瓶精华的复购率在40%-60%。这也表明其复购率处于行业上游，在消费群体中建立了深厚口碑。

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　　进一步分析来看，这一亮眼数据离不开大单品的成型，亦印证着一页品牌的持续增长潜力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　可以看到，一页品牌已逐步打造出婴童安心霜、婴童安心护唇膏、婴童高保湿身体乳、婴童润肤油等一系列明星单品。以婴童安心霜为例，这款产品双11销售额已破亿，霸榜天猫、抖音平台四大榜单TOP1。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　纵观全球美妆市场，大单品模式兴盛百年，大单品不仅是兼具流量与利润的“现金牛”产品，更能帮助品牌树立稳固的市场地位。一页或许也正循着这条路径稳步前行。

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　　此外，安敏优、极方等新锐品牌也实现了进一步的突破，GMV增长表现突出。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其中，安敏优年中以来显著提速，8月抖音GMV提升至约2000万元，双11多渠道销售总额同比增长208%，并登上抖音品牌精华液双11好物榜TOP1。

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　　极方5月发力推广以来逐月起量，8月抖音GMV爬坡至近2000万元，双11实现全渠道销售总额环比增长302%，拿下抖音修护洗发水爆款榜TOP1。

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　　这些品牌的表现，不仅让上美股份能够把握来自多个细分市场的增量机会，更验证了其已打磨出一套较成熟的方法论，能够支撑新品牌快速发展，通过持续复制新品牌兑现长期成长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，上美股份第二梯队品牌中的每一个品牌都具备盈利能力，未来即将推出的多个新品牌也均以自我盈利为目标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　这也意味着上美股份的收入结构将继续优化，不断夯实多品牌驱动。而且，其多品牌矩阵布局兼顾数量与质量，发展可持续，在推动新品牌过程中不会牺牲利润，而是同步增厚收入与盈利预期。

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　　2、多品类拓宽增长空间，“纵横”双向发力 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从品类角度来看，多品类发展意味着更为广阔的增量空间，而且如今美妆消费需求呈现出前所未有的多元化、个性化，涌现出亟待满足的细分需求，多品类布局正当时。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上美股份正敏锐地抓住这样的结构性机会，以“纵横”双向拓宽多品类市场。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　纵向来看，上美股份以韩束为支点，在越来越多细分品类占据优势，品类结构发生变化。参考2025年1-11月抖音美妆数据，今年以来其在10个细分品类的销售GMV集体破亿，包括面部精华、男士护肤、洁面、面膜、洗护发、身体护理、乳液面霜、化妆水、面部彩妆。

(小编：财神)