绿城中国发行美元债：战略选择与市场信心的双向选择

近期，绿城中国(03900.HK)成功发行合计5亿美元优先票据，利率8.45%。有分析指出，这是行业逐步复苏、房企迎来更多发展机会的表现。绿城中国表示，本次发行是2021年以来亚洲最大规模房地产美元债券发行，公司在保持融资渠道畅通的同时，也在逐步适度降低负债，以助力公司长远发展。

美元债市场“破冰”与风险溢价逻辑 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

绿城中国于2月13日发行3.5亿美元优先票据，票面利率8.45%。发行结束后，部分投资人仍表达强烈的认购意愿。2月18日，绿城中国再次增发该美元优先票据1.5亿美元，发行收益率为8.258%，成本也进一步降低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

据绿城中国方面透露，本次发行共计5亿美元，是2021年以来亚洲最大规模房地产美元债券发行，也是2023年2月以来首笔中资地产板块美元债发行，重启中资地产美元债融资渠道，市场高度关注及认可。在当前房地产行业深度调整期，绿城作为混合所有制房企率先“破冰”美元债，展现了国际投资者对优质中国资产的信心。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

业内人士表示，绿城此次美元债票面利率高于境内债(2024年境内信用债加权平均发行利率约4%)，引发部分观点认为其融资成本过高。但若将视角拉长至全球市场，这一现象实为多重因素交织的结果：一方面是因为美联储高息周期的传导效应，当前美联储基准利率已经突破4%，推升了全球美元融资成本。另一方面也与风险溢价的再定价有关，中资房企近年风险事件频发，境外投资者要求更高的风险补偿。尽管绿城未出现违约记录，但其美元债仍需为信用修复支付一定溢价。有分析师指出：“资本市场的谨慎情绪是行业共性问题，而非单一企业风险信号。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

优化债务结构与融资渠道管理 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

绿城此次发债资金明确用于“现有债务再融资”，包括赎回2025年到期的4.7%和5.65%票据。以高息置换低息看似矛盾，实则通过延长债务久期(2028年到期)降低短期偿债压力，优化债务到期结构。截至2024年6月底，绿城现金短债比2.1倍，货币资金751亿元，流动性充足，此举属主动债务管理，而非被动“借新还旧”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

业内人士指出，若以境内资金偿还美元债，则美元债发行额度将收缩，未来出现市场窗口选择发行时额度将受限。尽管当前境内融资成本比境外低，绿城仍选择维护境内外两个融资渠道的畅通。这一策略与标普、穆迪对其“优质发行人”的评级逻辑一致，凸显长期财务韧性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

“保留境外融资能力，可为未来美联储降息或行业信用修复预留窗口期。”分析人士认为，“绿城此举并非短期权宜之计，而是为应对不确定性构建的战略缓冲。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

稳健财务支撑与信用重建范本 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从公司经营的核心指标来看，2024年绿城中国销售额2768亿元(含代建)，位列行业前三；新增土地货值1147亿元，拿地金额529亿元，均居行业前列。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从财务数据看，2024年上半年，一年内到期债务占比23.8%，均处行业低位；公司现金短债比长期维持在1.5倍以上，经营性现金流连续三年为正，债务结构稳健。

绿城中国此次首期3.5亿美元债获超16亿美元超额认购(4.6倍)，增发1.5亿美元债亦获3.5倍认购，显示了资本市场对优质房企资产的强烈需求。在当前市场大背景下，绿城通过提前置换债务，积极优化债务结构，逐步重建境外投资者信任，也为行业提供了可复制的信用修复样本。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

据媒体报道，金茂、首创和平安不动产也正在筹备美元债发行，目标利率与绿城接近。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

理性看待企业战略 锚定长期价值

“绿城此次美元债发行，表面是应对短期资金压力的战术选择，实则是企业穿越行业寒冬的战略布局。”分析人士指出，在“保交付、稳经营、促转型”的主线指引下，绿城中国通过优化债务结构、巩固信用优势，为高质量发展夯实基础。对于行业而言，这一事件不仅是融资破冰的信号，更是中国房地产从“规模扩张”转向“质量优先”时代的一个生动注脚。市场应以更全局视角审视优质企业的长期价值。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)