市值管理新时代，中国资产价值重塑

发布时间：2025-04-09 09:54来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

编者按：

　　

3月16日，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，在城乡居民增收促进行动中提到，拓宽财产性收入渠道。其中多措并举稳住股市，特别强调，强化央企国企控股上市公司市值管理，依法严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持等行为。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2021年—2024年是市值管理试点实践阶段，2024年4月27日，本刊曾发表封面文章《市值管理带来新机遇》。2025年，市值管理进入全面实践阶段的新时代，市值管理也成为当下中国资产价值重塑的逻辑之一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Wind显示，从2024年年初至2025年3月25日，有124家上市公司发布市值管理战略的公告，其中116家公司的公告是2024年10月31日以后发布的，也就是伴随着《市值管理指引》新规的颁布前后所发。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从本期开始，本刊会推出市值管理系列报道，欢迎关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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市值管理回望

　　

2025年进入全面实践阶段 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据证监会2024年11月6日发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》(下称《指引》)所提，市值管理是指上市公司以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《指引》中还提到，上市公司应当牢固树立回报股东意识，采取措施保护投资者尤其是中小投资者利益，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，以新质生产力的培育和运用，推动经营水平和发展质量提升，并在此基础上做好投资者关系管理，增强信息披露质量和透明度，必要时积极采取措施提振投资者信心，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。上市公司质量是公司投资价值的基础和市值管理的重要抓手。上市公司应当立足提升公司质量，依法依规运用各类方式提升上市公司投资价值。

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通过《指引》给出的市值管理的相关解释，可以看出，市值管理是提高公司质量、公司投资价值和股东回报能力的战略管理行为。需要在此基础上做好投资者关系管理，合规合法地传递企业价值，必要时积极采取措施提振投资者信心。

　　

回顾市值管理的时间脉络，可以回看20年，大体可以划分为三个阶段：第一个阶段是2004年—2005年，为市值管理概念提出阶段；第二个阶段是2006年—2020年，为市值管理实践探索阶段；第三个阶段是2021年—2024年，为市值管理国家试点实践阶段。

　　

尤其是在2021年至2024年的第三个阶段，国资委指定相关央企控股上市公司作为市值管理试点单位，市值管理实现了认知突破与政策完善阶段。因为在2024年，相关政策密集出台，国资委和证监会发布了包括新“国九条”及市值管理指引等一系列政策文件。2024年末至2025年初，国资委下发了央企上市公司市值管理考核办法，明确对央企上市公司市值管理进行考核导向，对市值管理成效进行量化计分评价。

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“自2025年以来为市值管理深入细化与全面实践阶段。这个阶段的标志性事件就是国务院国资委就央企控股上市公司的市值管理工作出台了明确的评价指标体系并纳入了考核，伴随未来越来越多的上市公司高度重视‘一企一策’市值管理工作的开展，将有效地推动资本市场整体高质量发展。”和恒咨询创始人、资本市场市值管理专家徐朝华接受本刊采访时表示。

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把牢中国资产定价权 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

央国企是市值管理战略压舱石 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在市值管理大战略中，央企上市公司是重中之重，但在二级市场却长期被低估。否极泰基金总经理董宝珍对本刊表示：“在5000家上市公司中，央国企上市公司无论是分红率还是成长率都超过了股市的平均水平，但他们的估值却是市场中最低的，这是明显不合理的。这种情况正在市值管理等政策推动下被纠正。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在董宝珍看来，国有企业是中国式现代化的物质基础，是中国的核心资产。国企长期之所以被严重低估，是由于市场一直用华尔街的估值逻辑给国企估值，错误地给中国核心资产定价。通过市值管理、通过“中特估”让国企拥有与其在中国式现代化经济体制中地位相一致的估值，是中国社会经济发展的需要，也是在大国博弈过程中夺回金融资本市场定价权的迫切需要。

　　

徐朝华也表示，作为国民经济的稳定器与压舱石，央国企尤其是上市公司全面开展市值管理工作，必然会进一步改写资本市场的生态，无论是从科技研发投入、发展新质生产力，推动经济结构转型与产业升级，还是吸引国内外资金配置引发投资资金流量与流向的趋势变化，应该会逐渐凸显。央国企上市公司承担的从来就不是单一的经济效益导向，还有更重要的战略使命驱动综合价值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

近一段时间以来，全球资本市场“东升西降”的叙事逻辑热度开始提高，如何重估中国资产价值已经变成了一个必答题。

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(小编：财神)