大单不断，创新药企“出海”加速

发布时间：2025-04-10 04:00来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　2025年以来，创新药企许可输出交易依旧持续火热。对外授权作为创新药出海的主流模式，可助力创新药企业迅速回笼资金，更有助于快速推进临床试验。出海捷报频传，表明中国创新药研发能力大幅提升，并且得到国际认可，而这背后离不开资本和政策的支持。

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　　近日，创新药海外授权再度传来重磅消息。

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这次主角分别是恒瑞医药(600276.SH)和联邦制药(03933.HK)，前者将一款口服小分子心血管用药海外权益许可给默沙东，后者将一款减肥药海外权益许可给诺和诺德。两者获得的首付款均为2亿美元，加上后续里程碑付款的总金额均在20亿美元左右。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

恒瑞医药一直被视为国内老牌医药龙头，2024年营收和净利润分别为279.85亿元、63.37亿元，同比分别增长22.63%、47.28%，市值超过3000亿元。联邦制药主要从事销售中间体产品、原料药及制剂产品业务，2024年营收和净利润分别为137.59亿元、26.6亿元，股价自2022年底部至今最大涨幅达5倍，最新市值超过260亿港元。

　　

除了这两家以外，前不久和铂医药、信达生物、映恩生物、先声药业等药企均签下潜在金额达10亿美元级别的大单。越来越多的创新药出海案例表明，中国创新药企已从“跟随者”逐步转向“并行者”，并在部分领域成为向跨国巨头输出核心技术的“领跑者”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　最高20亿美元 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

3月25日晚，恒瑞医药公告，公司与美国医药巨头默沙东达成协议，将恒瑞的脂蛋白(a)[Lp(a)]口服小分子项目(包括名为HRS-5346的先导化合物)有偿许可给默沙东，默沙东将获得HRS-5346在大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这份合作协议预计生效时间为2025年二季度。由此，恒瑞将获得2亿美元的首付款，还有资格获得与开发、监管和商业化相关的里程碑付款，最高可达17.7亿美元。此外，根据HRS-5346在大中华地区以外的销售情况，默沙东将向恒瑞支付相应的销售提成。

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据悉，HRS-5346是一种在研的Lp(a)口服小分子抑制剂，目前正在中国进行Ⅱ期临床试验。Lp(a)升高是一种遗传决定的疾病，也是心血管疾病的独立危险因素。全球约有14亿人Lp(a)水平升高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这并非恒瑞医药首次对外授权产品。恒瑞医药在2025年1月递表港交所招股书时曾表示，自2018年以来，公司已与全球合作伙伴进行了12笔对外许可交易，涉及15个分子实体，交易总额约为120亿美元，首付款总额约为4亿美元，另有若干合作伙伴的股权。如果算上这次，对外许可交易已经达到13笔。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

3月24日晚间，联邦制药公告称，全资附属公司——联邦生物科技(珠海横琴)有限公司(下称“联邦生物科技”)，与跨国药企诺和诺德达成UBT251的独家许可协议。

　　

根据协议，诺和诺德将获得UBT251在除中国大陆以及港澳台以外的全球开发、制造和商业化权利，联邦生物科技保留UBT251在中国大陆以及港澳台的权利。此外，联邦生物科技将有资格收取2亿美元预付款和最高18亿美元潜在里程碑付款，视乎达成若干开发和销售里程碑而定，以及可收取基于该地区的年度净销售额计算的分级销售提成。

　　

UBT251是一种GLP-1(胰高血糖素样肽-1)/GIP(葡萄糖依赖性促胰岛素多肽)/GCG(胰高血糖素)的三靶点受体激动剂，目前处于早期临床开发阶段，用于治疗肥胖、2型糖尿病和其他疾病。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据Ib期临床数据，该产品减重效果与安全性均优异，诺和诺德也公告表明看好产品的前景。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中泰国际证券认为，诺和诺德引进公司产品表明对公司研发实力的认可，公司获得里程碑收入将有更多资金投入专科药开发。

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当前，GLP-1类药物在全球医药市场掀起新一轮革命。据医药市场研究机构Evaluate Pharma数据显示，2024年GLP-1类药物市场规模已突破500亿美元，预计2030年将超1300亿美元。面对国际巨头争霸的现有格局，联邦制药凭借UBT251的创新突破，成功切入这一黄金赛道。

　　

　　BD交易火热

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2025年以来，创新药企license-out(许可输出)交易依旧持续火热。

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根据有关梳理，2025年一季度(截至3月17日)，中国创新药领域的授权合作事件超过50起。其中，国际授权合作“license-out”事件近20起，至少11起合作披露合作金额超1亿美元，这些合作涉及总金额超过110亿美元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在恒瑞医药和联邦制药公告BD(商务拓展)交易案同一月，港股上市公司和铂医药3月21日宣布与全球制药巨头阿斯利康签订了全球战略合作协议，共同研发针对免疫性疾病、肿瘤及其他多种疾病的新一代多特异性抗体。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)