国信证券：高基数下国庆假期民航出行客流仍有增长 机票价格持稳

发布时间：2025-10-10 17:41来源：智通财经散户吧字号：大 中 小

　　智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，国庆及中秋假期八天，全社会跨区域人员流动量累计达到24.33亿人次，日均同比+6.3%，较2019年同期+30.8%。去年同期国庆假期(七天)民航出行基数较高，日均客流量同比+11.1%；今年同期假期八天，民航日均客流同比仍实现+3.3%增长。航班管家数据显示，假期国内线经济舱平均票价849元，同比+0.3%，基本持平，对比2019年同期微降1.4%，假期票价表现较为平稳。四季度进入出行淡季，去年同期公商务出行需求相对较弱，今年同比或有一定修复。

　　国信证券主要观点如下：

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　　2025年国庆假期出行客流创历史同期新高

　　国庆及中秋假期八天，全社会跨区域人员流动量累计达到24.33亿人次，日均同比+6.3%，较2019年同期+30.8%；其中铁路/公路/民航/水运累计客运量分别为1.54亿/22.48亿/1914万/1166万人次，日均同比分别+2.6%/+6.6%/+3.3%/+4.1%。自驾出行仍为绝对主力，日均2.43亿人次，同比+7.2%，高于整体出行增速，在出行总量中占比约八成。

　　高基数下，民航出行客流仍有增长；国际长途游增速明显

　　去年同期国庆假期(七天)民航出行基数较高，日均客流量同比+11.1%；今年同期假期八天，民航日均客流同比仍实现+3.3%增长。航班管家数据显示，2025年国庆&中秋假期总客运航班量13.5万班次，日均航班量1.69万架次，同比+3.2%，较2019年同期+15.4%；其中国内/国际/地区日均航班量同比分别+2.01%/+10.32%/+12.85%，国际线航班量增幅明显高于国内线。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　票价持稳，扣油票价同比转正

　　根据CADAS数据，2025年国庆假期期间(含假期前一天9.30)，国内线含油平均票价942元，同比-1.5%，测算的扣油票价同比+1.2%。航班管家数据显示，假期国内线经济舱平均票价849元，同比+0.3%，基本持平，对比2019年同期微降1.4%。假期票价表现较为平稳。

　　长途游订单增加明显，出入境双向火热

　　今年国庆假期分段式错峰出行特点突出。去哪儿旅行大数据显示，假期出行高峰从9月27日持续至10月12日，“拼假”工作族比例超三成。由于出行时间较长，长途游订单增幅明显，携程数据显示，国内长途游订单占比同比增加3pct。国际线方面，出入境双向火热。出境游方面，热门目的地出境机票预订量同比增幅超三成，日韩及东南亚区域仍为主要出游地，冰岛、挪威等地出境订单增幅同比翻倍，西班牙、意大利、德国等地增幅约七成。入境游方面，使用非中国护照预订国内航班的机票量同比增长超过三成。

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　　国内旅游人次及收入同比略增，人均旅游消费接近2019年水平

　　根据文旅部披露数据，2025年国庆中秋假期国内旅游出游人次8.88亿人次，日均同比+1.6%，国内出游总花费8090.06亿元，日均同比+1.0%。人均旅游消费911.1元，同比-0.5%，恢复到2019年同期97.4%。

　　投资建议：年初至今客座率高位持稳，因私出行表现较强

　　四季度进入出行淡季，去年同期公商务出行需求相对较弱，今年同比或有一定修复。未来运力供给增速放缓确定性增强，若出行需求能保持稳增，带动航司座收持续修复，有望带来航司业绩高弹性；叠加油价中枢下行、汇率稳定等，航司利润向上空间可期。看好航空出行的持续复苏，建议重点关注中国国航(601111.SH)、中国东航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　风险因素

　　消费需求疲弱；出行需求增长不及预期；行业供给超预期风险；票价上涨幅度不及预期；市场竞争加剧风险；油价大幅上涨风险；人民币大幅贬值风险。

(小编：财神)