粤海投资（00270.HK）：战略聚焦铸就确定性，高股息龙头价值凸显

发布时间：2025-12-29 18:56来源：格隆汇散户吧字号：大 中 小

眼下，全球经济形势复杂，主要经济体货币政策转向，利率下行预期逐渐成为市场共识。在此背景下，资金的风险偏好显著收敛，从追逐高增长、高波动的赛道，转向寻找确定性更强、现金流更稳健的资产。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

基于此，红利资产凭借其稳定的股息回报和相对防御的特性，正成为诸多机构投资者眼中的“心头好”。正如兴业证券在最新全球策略报告中所强调的：红利资产将成为低利率时代下的战略性高胜率选择。

　　

在此共识之下，港股市场中的高股息阵营持续获得关注。其中，粤海投资(00270.HK)以其独特的业务构成、清晰的战略路径以及持续稳健的财务表现，正吸引着市场诸多目光。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得注意的是，富瑞在其近期研报中指出，随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行，其认中国股市在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。基于这一判断，富瑞明确了2026年的五大关键投资主题，其中之一便是“买入盈利持续获得上调的股票”——而粤海投资正在其列。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

今年来，粤海投资动作频频，从彻底剥离地产业务“轻装上阵”，到接连收购水务资产强化主业，一系列举措清晰地勾勒出公司“聚焦主业、提质增效”的战略蓝图，为其盈利的稳定增长与股息的高确定性奠定了坚实基础。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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“轻装上阵”后，粤海投资估值逻辑更加清晰 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

今年粤海投资一个显著的变化是，其实现了对粤海置地的剥离，更加聚焦水资源主业。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

随着这一关键的战略转身，进一步消除了市场因业务混杂而产生的“估值折价”，使投资人能够更纯粹地基于其水务资产的稳定性、现金流的可预测性进行估值，对标全球成熟的公用事业公司。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

同时还可以看到，伴随地产开发业务的剥离，其整体资产负债率得以改善，融资需求与财务压力显著减轻。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这一点也在今年前三季度的财务数据中得到体现。前三季度，公司持续经营业务收入同比微增1.3%至142.81亿港元，而归属于公司所有者的综合溢利却实现了13.2%的强劲增长。

　　

驱动利润增速远超收入的核心引擎，正是费用端的卓越管控。其中，期内净财务费用从去年同期的5.58亿港元下降至今年的2.63亿港元，降幅高达52.9%，对利润增长的贡献最为突出。此外，行政费用等亦有节省，这也表明公司“提质增效”战略并非口号，而是实实在在地转化为利润的攀升。

　　

剥离地产回收的资金与管理精力，得以全部倾注于更具竞争优势和发展潜力的水务主业。公司可以更专注地用于核心项目的运营维护、新项目的投资并购以及技术升级，强化主业的护城河。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这一战略转型，标志着粤海投资实现了向更纯粹的“公用事业平台”的蜕变，为后续的盈利增长与价值重估奠定了坚实基础。

　　

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水务业务既是“压舱石”，更是“增长锚”

　　

水务业务是粤海投资无可争议的业绩基石与价值核心，其收入与利润贡献占据绝对主导地位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

该业务又可细分为两大支柱，即旗舰项目东深供水与广泛布局的其他水资源项目。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

东深供水项目可以说是粤海投资皇冠上的明珠，也是其区别于其他水务公司的独特优势所在。该项目承担着向香港、深圳及东莞供应原水的重任，尤其是对港供水，关乎民生与社会稳定，具有极强的政治与社会意义。项目运营基于长期协议，需求刚性极强，几乎不受经济周期影响，保证了业务量的高度稳定。2025年前三季度，总供水量达16.70亿吨，同比增长1.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

更关键的是其定价能力。对港供水部分采用“阶梯式”市场化调节机制，能够根据运营成本、通胀等因素进行定期检讨与调整。2025年前三季度，对港供水收入同比增长2.6%，超过供水量增速，推动整个东深项目税前利润同比增长3.9%，利润增速优于水量增速。

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这也充分证明该项目的价格端并非僵化，而是具备良性的调整弹性，能够有效传导成本、维持甚至扩大利润率。这也使其成为一台持续产生充沛、优质自由现金流的强大机器，是公司高股息政策最根本的保障。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

除了东深这一旗舰，公司在广东省内乃至全国多地通过子公司及联营公司，运营着大量的供水、污水处理及水利工程项目。

　　

截至2025年9月30日，集团附属及联营公司已投运的供水产能达每日1083.68万吨，污水处理产能每日229.79万吨，且仍有每日118.7万吨的在建供水产能。期内，公司成功投得广东茂名一设计规模达每日19.4万吨的污水处理项目，展现了持续获取增量项目的能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)