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港股新“药神”

发布时间:2020-03-25 01:23来源:全球财经散户吧字号:

  导语:药物“奥布替尼”能否产生预期效果,是诺诚健华成败的关键。

  2019年12月7日,美国中部城市奥兰多迎来了一场全球性的学术盛会:第61届美国血液学会(ASH)年会。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  两天后,北京大学肿瘤医院的邓丽娟教授站上了这个世界级的舞台,口头叙述了,“中国多家中心参与的‘奥布替尼’,有望成为B细胞恶性肿瘤的首选治疗方案。”

  话音刚落,台下一片哗然。

  奥布替尼的出现,意味着“慢性淋巴细胞白血病(CLL)/小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)”有望通过药物治疗治愈。所以,在之后的采访里,多名教授认可了对中国创新药物研发的进步,还夸赞了研发这款药物的中国企业——诺诚健华(HK:09969)。

  成立仅5年的诺诚健华,旗下就已拥有了9款潜力药物,它是港股今年聆讯通过的首个生物制药企业。诺诚健华上市首日表现抢眼,在哀鸿遍野的市场中高开5%,股价一度暴涨15%,市值超120亿港元。

  理财者有信心,凭借创新药物,诺诚健华能否在资本市场一飞冲天,成为港股“药神”?

  01 院士“创业” 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  2013年,诺诚健华由崔霁松成立,她曾在世界制药巨头默克公司工作14年。

  另一位联合创始人是西湖大学校长施一公,他还有一连串的头衔,比如,中科院院士、清华大学生命科学与医学研究院院长。

  所以,学术圈常能看到他的演讲与言论。2017年时,他在《中国社会学》上发表了一篇文章:压死骆驼的最后一根稻草,是鼓励科学家创业。文章就国内教授热爱创业的乱象,提出了批评。

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  一年后,诺诚健华获得5500万美元的融资。

  在IPO之前,诺诚健华经过7轮融资,累计超过2.7亿美元,包括Vivo Funds、Pivotal Chi Limited、Hankang Capital及中国结构调节基金等,都是诺诚健华的基石理财者。

  机构最看好的还是诺诚健华的基本面:研发实力。它拥有超过100人的药物发现团队,60人的临床研发团队,药物发现团队与临床研发团队紧密合作,大大提升了研发效率。而管理层也几乎都有多年的研发经验,研发实力强大。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  参与本次全球发行的机构同样大咖云集,摩根士丹利和高盛联手担任保荐人,由他们联合保荐的公司几乎都是明星公司,如美团、小米、药明康德等。UBS银行、招商证券、招银国际、浦银国际全部参与承销。

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  然而,尽管诺诚健华展现出成为明星股的潜质,但由于盈利能力的不确定性,市场中依然存在着对诺诚健华的质疑。

  与注重业绩炒作的A股不同,港股的理财者都十分看重公司的业绩,尤其钟爱于高分红的公司。从这个角度看,诺诚健华表现不佳。

  2017年和2018年,诺诚健华的营收仅为10万元和162万元,期内亏损高达3.42亿元和5.54亿元。2019年,亏损势头进一步放大,仅用9月个时间就亏掉了6.53亿元。也就是说,诺诚健华在2年9个月的时间里,巨亏了15.49亿元, 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  此外,在招股书中,诺诚健华颇为硬核的明确表示,过去从未进行过分红,未来短期内也不会,将会把所有盈利都放到市场与研发上。

  诺诚健华的这种做法,像极了“为梦想窒息”的贾会计。

  02 靠“专业”赛跑

  诺诚健华卖的可不是梦想,卖的是希望。这是因为创新型药企的理财逻辑,与常规的逻辑不同。

  创新型药企的理财逻辑主要有两条主线,其一是核心药品未来的市场空间;其二是研发成功的概率。一家成功的创新型药企,不仅需要将药物成功研发出来,同时还必须保证市场足够大,只有这样才能收回成本,乃至盈利。

  如何获得广阔的市场空间呢?唯快不破。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  只有抢在所有竞争对手之前研发出药物,才能最大限度的获得市场份额。如此来看,创新型药企抢的是速度,拼的是研发实力。

  每一款新药从研发到上市都需要经历四大阶段,分别是项目立项、临床前研究、申请临床研究批件、临床试验。其中,耗时较多的阶段为临床前研究和临床实验阶段,都会花费数年的时间。

  

港股新“药神”

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  项目立项阶段主要是药企通过市场调研,发现有潜力的市场,然后确定要攻克的疾病,并选择合适的品种。由于整个创新药研发阶段普遍研发时间十年以上,药企必须拥有领先于市场最少十年的眼光,该阶段直接影响到药企成功与否。

  临床前研究阶段是药品由虚拟到现实的过度,根据确定的药物靶点(药物与机体大分子结合的位置)进行化合物合成以及筛选,到若干符合要求的化合物后,药企还需要大浪淘沙进一步筛选。

  将化合物数量筛选至个位数后,就可以进行临床试验申请,然后开始进行临床阶段试验。在完成临床III期后,药物就基本可以开始销售。此外药物上市后,药企还需要继续进行临床IV期试验,确定药物的副作用,进一步提升药物的安全性。

  整个新药研发流程,是一个极为漫长的减法过程,最开始立项阶段和临床前研究阶段需要天马行空的想象力,但随着研究的不断深入,研究组必须不断排除错误的化合物以及临床试验时没有效果的药品。

  创新型药物不仅对企业的专业性和预见性要求极高,同时漫长的研发期也在考验药企的资金实力。如果药品成功推向市场,那么就可以连续多年获得药品的收入,从而给药企提供进一步研发新药的资金;而如果研发失败,绝大多数的药企都会面临较大的危机。

  从这个角度来看,尽管诺诚健华研发实力雄厚,但由于创新型药企本身极高的不确定性,任何一个环节出现纰漏都有可能前功尽弃。

  因此诺诚健华依然有极高的风险,仅适合风险偏好较为激进的理财者。

  03 药物就是“希望”

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  药物不止是患者的希望,也是企业的希望。所以,诺诚健华目前理财的看点,全部集中在奥布替尼之上。

(小编:财神)

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