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“万亿”专项债申报审核进行时:从区域平衡到市场化竞争

发布时间:2019-10-09 09:11来源:全球财经投资专家字号:

  记者了解到,目前地方至少已申报了三批专项债项目。其中,纳入国家重大建设项目库的第一批、第二批专项债项目已经确定。这些申报的项目很可能在今年四季度发行

  专项债再发力

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  截至9月末,2019年新增专项债发行规模达到2.13万亿元,基本完成2.15万亿元的计划额度,但是这并不意味着2019年专项债工作的结束,2020年部分专项债额度将提前下发,部分专项债项目正在申报审核,第四季度就可能发行。

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  为了有效发挥专项债的作用,国家采取了一系列的创新举措,最主要的内容就是“债贷组合”和专项债作项目资本金模式。不过,为了形成有效投资,对相关项目领域做出了限定,这也可以有效防范风险。在实际操作中,专项债作资本金的项目并不多,而专项债资金占项目资本金的比例则十分灵活。

  财政部数据显示,截至9月末2019年2.15万亿新增专项债基本发行完毕。与此同时,9月初国常会明确提前下达部分2020年新增专项债额度。根据十三届全国人大常委会第七次会议决议,提前下达额度最高规模为1.3万亿。

  记者了解到,目前地方至少已申报了三批专项债项目。其中,纳入国家重大建设项目库的第一批、第二批专项债项目已经确定。这些申报的项目很可能在今年四季度发行。

  国家统计局新闻发言人付凌晖9月16日表示,面对(基建投资增速不高的)情况,中央政府加大支持力度,进一步增加专项债的发行,将明年部分新增专项债额度今年提前发行,这样有利于支撑基础设施投资的增长。

  记者从某中部省份财政系统人士获悉,该省2020年提前下达部分新增债券发行工作预计10月份进行,提前下达额度预计占2019年全年新增额度的30%-50%。

  从2015年的1000亿到2019年21500亿,五年间新增专项债发行规模快速增加。从余额看,截至今年8月末地方政府专项债务余额为9.45万亿,相比2014年末增加近五成(2014年债务甄别时认定专项债余额6.4万亿)。毫无疑问,专项债已成为稳增长与补短板的重要工具。但一些问题也需引起关注,比如一些专项债项目出现“异化”,其项目实际收益和融资难以实现平衡。

  还原专项债两次政策创新

  今年6月中旬,中办、国办印发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》【厅字〔2019〕33号】明确,专项债可作重大项目资本金。主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目。此外,33号文明确,金融机构可提供配套融资。由于配套融资主要是贷款,市场称之为“债(专项债)贷(贷款)组合”。

  一位接近财政部的人士介绍,在今年1月一次研究加快专项债发行的会议上,发改委提出投资面临下行压力,但最关键的是项目资本金不足;金融监管部门则表示,由于金融去杠杆,金融机构“有钱投不出去”。于是专项债用作资本金的想法被提出来。回头看,33号文从酝酿到出台前后只用了六个月时间。

  同时,33号文在创新时也有一些限制。前述接近财政部人士表示:“专项债本身就是加杠杆,作资本金就是在杠杆上加杠杆。我们研究后进行了很多限定,比如限定领域、项目财务要求等。” 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  据记者梳理,33号文印发的三个月来“债贷组合”项目已经密集出现,但专项债作资本金的项目并不多:共有9个项目将专项债用作资本金,共计68亿元,仅占同期专项债发行规模的0.89%(详见辅文《专项债作资本金项目样本详解:专项债占资本金比例灵活,项目收益水平决定杠杆效应》)。

  对此,财科院一位专家调研后发现,原因之一是符合专项债作资本金条件的项目并不多;二是即便符合条件,地方财政管理部门也趋于谨慎。

  “比如高速公路项目符合范围,但是高速公路前后长达20多年的生命周期,收益测算很难那么精确,一旦专项债到期出现还不上的情况,问题就比较复杂。而现在对地方债终身追责,所以地方政府部门很谨慎。没有特别把握,他们不轻易使用专项债作资本金。”前述财科院专家称。

  鉴于此,9月份的国常会上,专项债政策再次进行创新。会议要求,(提前下达部分2020年新增专项债额度)以省为单位,专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可在20%左右。二是明确专项债使用范围拓展到交通、生态环保、职业教育、托幼、养老等10个领域,但不得用于棚改、土储等领域。

  记者了解到,投资主管部门发现,虽然2019年超2万亿专项债发行,但是基建投资增速一直在低位徘徊并未突破5%。主要原因在于专项债大部分用于棚改、土储两大领域,未形成有效投资,因此本次要求提前下达的2020年专项债不得用于这两个领域。

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  数据显示,今年1-9月棚改专项债发行规模为7024亿,土地储备专项债发行规模6765亿,二者合计发行13789亿,占同期专项债发行规模的65%。

  “从以前年度的发行看,土储、棚改专项债大约占三分之二,意味着只有剩下的三分之一用来投入基建。现在将这两个领域排除之后(不考虑作资本金的情况),意味着这次发5000亿的效果(假如),相当于原来发1.5万亿。”沪上某大型券商首席固收分析师表示。

  根据全国人大的授权决议,提前下达2020年新增专项债额度最高规模为1.29万亿。假设其中20%作资本金,可撬动的基建投资规模可能在万亿左右,将对投资形成明显拉动,进而对经济增长形成支撑。

  申报与审批 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  在9月国常会前后,专项债进入紧急的申报与审批环节。

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(小编:散户吧)

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