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螺纹补跌之后是否有抄底价值?

发布时间:2020-03-24 18:04来源:全球财经散户吧字号:

  在大多数商品出现跌停的情况下,周四黑色板块走出v型反转,黑色圈纷纷赞叹黑色板块的独立行情,但是好景不长,周五该来的还是来了,以螺纹为代表的黑色板块也出现了补跌行情,那么补跌之后,黑色还有抄底价值吗?我们看看这些机构是如何分析的。

  东海期货研究员刘慧峰:

  近期,螺纹钢期货开始出现走弱迹象,我们认为主要基于两方面原因,一是在海外疫情发酵的影响下,海外金融市场出现暴跌,螺纹钢期货存在补跌需求。二是前期螺纹钢期货价格的上涨主要基于对未来需求向好的预期,而本周螺纹钢库存数据出现了春节后的首周回落,盘面亦存在预期兑现后的调整需求。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  目前来看,随着国内疫情的好转,螺纹钢基本面已经开始出现好转迹象,除了本周库存拐点开始出现以外,我们看到全国建筑钢材日均成交量最高回升至23万吨,相比之下,产量的增幅则相对缓慢,按照目前情况未来3-4周去库存量可能达到80-100万吨的水平。另一方面,政策层面逆周期调节力度继续加大,3月18日中央政治局常委会继续强调有序推动企事业单位复工复产,预计随着复工复产的推进,螺纹需求仍将继续恢复。

  那么对于后期的螺纹钢价格走势,我们认为主要关注以下两点:一是:海外疫情对经济的影响将从预期层面转向实际供需层面,海外钢材需求的减弱将导致钢厂,进而导致原料需求减弱,在这种背景下螺纹钢价格仍有下跌空间。二是,国内宏观政策对冲力度,我们认为,相比美国,中国在货币和财政政策方面均有较大空间,且在消费和出口均走弱的情况,也必然通过加大理财来稳定经济增长,因此后期宏观政策对冲力度不会减弱。

  在外需减弱和国内对冲的博弈下,螺纹钢期货可能呈现预期悲观-价格下跌-深度贴水-贴水修复的走势,因此,短期螺纹钢价格仍以震荡偏空为主。若价格跌至3250以下,则可考虑逢低买入。

  套利方面,价差100以下可考虑买10抛1跨期正套;同时,考虑到外需减弱对板材需求利空,而国内宏观政策更多利多建材,因此做空卷螺差套利仍有下跌空间 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  宏源期货研究员孙佳兴:

转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  在前期货币政策调控,基建政策等影响下,螺纹钢在“天量”库存下仍然一路震荡上行,直到3600点压力位。此波行情的主要上升点在于预期较强,而并非实际的供需关系。由库存数据可以看到,今年螺纹钢钢厂和社会库存高点超过2200万吨,本周才刚刚迎来拐点,因此累库已成事实。

  而多头更是主要以“涨价去库存”的逻辑支撑,但对于这一逻辑我们认为实现的概率极小。其一是电炉开工率和高炉开工率、生铁产量已经出现了拐点,见底反弹,因此钢材供给端是不断在走强的;建材成交量部分恢复至20万吨日成交,但不稳定,未达到去年的同期水平。而在今年整体疫情的影响下,建材成交超越去年同期的水平难度较大;其二,当螺纹钢价格超过3600元/吨时,电炉端的产能将迅速释放,短流程钢供给走强,这会导致去库速度更加缓慢;其三,在库存去化过程中,钢厂库存或快于社会库存,压力逐渐从钢厂转移至下游贸易商,而贸易商的资金压力大于钢厂,因此这个过程大概率不会太顺畅(类似于2018年3月份黑色,跌价去库存)

  操作方面,我们在3月16日旬度策略报告中给出在3550左右做空螺纹2005合约,目前仍维持。而铁矿目前的供需结构相对稳定,需求和供给边际走强已在预期之内,价格在600-700之间运行的概率极大(但需防备因疫情矿山减少发运的风险)。在前期多事件情况下,铁矿2005合约的期权隐含波动率极高,加权平均超过55%,严重背离历史波动率。因此我们建议以600-700区间做空宽跨式期权组合,目前也仍在维持,坚持到期。

  方正中期研究员汤冰华:

  在海外疫情持续扩散,大类资产普遍下跌的影响下,国内黑色商品在市场预期层面还是出现了一些变化,周四螺纹10合约一度跌停,周五走势也相对较弱,高库存背景下,需求乐观预期是支撑现货及盘面价格的主要因素,因此可以看到05合约在随后也高位回调。本周主力移仓至10合约,后期新的“预期+现实”将成为10合约的定价逻辑,即旺季需求的表现和疫情影响下对远月需求的重新评估。目前看疫情对钢材需求影响有所体现,欧洲车企大范围停产,利空板材需求,而对螺纹钢需求影响逻辑偏长,主要是板材需求走弱后铁水转产,以及海外铁矿石需求下滑后成本可能下移,铁水废钢价差收窄,导致废钢价格下跌,电炉成本支撑减弱。由于欧美疫情尚未出现拐点,实际影响尚难估算,但正因如此10合约估值也面临重估风险。另外,1季度国内地产数据较差,3季度新开工或受到影响。宏观上,新一期LPR未下调,超出市场预期,体现央行坚持灵活适度的货币政策,节后流动性充裕也支撑了钢材价格,特别是现货资金面宽松缓解了高库存压力。虽然长期看为对冲疫情影响,央行仍会维持宽松货币政策,但“大水漫灌”的可能降低。短期看,由于供需回升速度的错配,预计未来1-2周去库速度维持高位,对现货及05形成支撑,而从废钢及铁矿供需相对偏紧,因此成本支撑仍在,但向上同样面临电炉成本压力。

  操作上,建议多螺空卷,螺纹5、/1正套在去库存初期建议持有。单边螺纹05合约在3600元附近建议空配。后期核心关注点一是旺季需求表现,二是海外疫情进程,三是国内政策,两会对经济增长目标是否出现调整。

  中州期货研究员蒋维波:

  原油、铜、螺纹钢、橡胶这四个工业品龙头基本可反映国内工业经济的整体状况以预期,价格战导致原油价格暴跌,橡胶暴跌,螺纹钢仍比较坚挺,但随着周三和周四铜连续两天跌停后,螺纹钢挺不住了,开启了调整模式。一方面四大工业品龙头中三大工业品龙头已倒下,市场对国内工业经济的整体状况以及预期担忧开始加剧。另一方面随着钢价上涨,产业利空因素开始显现。下游复工率大幅上升,建材消费大增,螺纹钢进入全面去库阶段。笔者研究了2012-2019年春节后螺纹钢去库阶段价格的涨跌规律,发现螺纹价格的涨跌主要取决于消费及消费预期。后期建筑工地复工仍有空间,为按期完成工期或尽量少延后工期,建筑工地必将采取赶工措施,而且今年消费旺季将主要体现在4月和5月,消费仍有增长空间,同时钢厂和贸易商挺价意愿较强,对价格形成支撑。但随着钢价的上涨,电炉的利润由亏损200多开始扭亏为盈,产能利用率大幅增加,同时部分地方政府为提高企业复工率要求钢厂复产,钢厂后期供给端的压力将增大。并且因前期期现价格变动节奏不一,螺纹期货曾接近平水,经笔者研究螺纹钢期货上市以来,3月中旬接近平水或升水的螺纹05和10合约基差随后两个月均走强,后期期货将弱于现货。螺纹钢坯价差高位,盘面压力增加。因此综合来看,工业经济状况以预期的担忧情绪较高,价格上涨后供给端压力开始增加,但复工仍有空间建筑工地赶工旺季延后,消费仍有增长空间,对价格形成支撑,后期钢价区间波动的概率较大,螺纹05波动参考价位(3350-3600)。推荐螺纹10-01正套策略。

(小编:财神)

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