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需求端驱动给力 6月螺纹钢涨势仍可期待

发布时间:2020-05-23 11:02来源:全球财经散户吧字号:

  宽货币宽财政的政策利好刺激下,国内基建投资发力,房地产前端投资增速快速回升,且年内工期受限,下游工地赶工或贯穿整个二季度乃至三季度,叠加建筑新标提高耗钢要求,预计二季度建筑用钢需求强度同比偏高。同时,海外疫情边际向好,欧美经济逐步重启,国外钢材需求或将触底回升,缓和进口资源持续流入的风险。国内螺纹钢冶炼成本较为坚挺,导致长、短流程盈利萎缩至偏低水平,整体增产动力有所减弱,不过,产量已回升至380万吨以上的高位,在库存偏高,需求淡季影响或增加的情况下,依然是制约螺纹价格上涨空间最重要因素。若螺纹库存持续降至合理水平,螺纹价格上涨驱动或随之增强。维持二季度螺纹震荡偏强的判断。具体分析请阅读正文。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  政策刺激力度加大,基建投资增速预计达到9.7%-16.3%

  受国内外新冠疫情的影响,中国经济一季度遭受了前所未有的冲击,经济增长的三驾马车:投资、消费和出口增速均大幅转负,给全年就业及经济增长造成了较严重压力,对国内逆周期调节政策的对冲力度也提出了较高要求。由于海外疫情拖累二季度出口需求,内需刺激较难快速发挥效果,因此以基建为主的投资环节成为政策发力的重点。虽然疫情影响下,政府大概率会放弃设置全年经济增长目标,但是4月17日政治局会议上首次提出以“保住居民就业”为首的6保要求,稳就业仍是今年经济工作的重中之重,隐含对全年经济增长的最低要求。若2020年名义GDP要保持3%-4%的增长,在消费增速有限,贸易差额收窄的情况下,基建投资增速或需提高至13%-17%。

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  为配合基建投资托底经济增长,年初以来国家也先后出台了提前下达新增专项债、扩大专项债发行规模、发挥准财政政策工具、推进基础设施Reits试点等扶持政策,以实现基建投资项目所需资金的快速到位及大幅增长。若2020年财政赤字率提高至3%-3.2%,新增专项债限额提高至3.5万亿,其他准财政工具为基建项目融资达到0.25-0.5万亿,可将基建投资增速提高至9.7%-16.3%,其中仅专项债及其可撬动社会资金规模就可拉动基建投资增速约9-14个百分点。

  

【专题报告】需求端驱动给力,6月螺纹钢涨势仍可期待

  

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  虽然新基建是政府大力扶持的方向,但是根据政府对新型基建的最新定义及相关投资计划,预计2020年新基建投资万完成额约在2万亿,大约占2020年基建投资可用资金的10%左右。从基建项目的投向结构看,传统基建投资仍然是2020年基建投资的主体,且2020年估算的新型基础设施建设中,耗钢量巨大的高速铁路及城际轨道交通投资占比也高达69%,因此2020年基建投资增速提高对于建筑钢材消费的拉动作用仍较为有效。

  

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  房地产快速复苏,4月前端投资表现较突出

  无论是4月17日中央政治局会议还是央行一季度货币政策执行报告均透露出政府延续房地产“房住不炒”的调控政策基调不变的决心,不过地方政府“因城施策”仍给与地产调控政策地区性调整空间。并且,得益于国内持续宽松的货币政策,3月、4月社融连续超预期,市场利率整体下行,即使房地产调控政策整体未转向,但房地产企业外部融资环境,即国内贷款融资渠道,出现边际改善。因而疫情之后,4月房地产投资增速由3月的1.14%快速提高至6.97%。从4月房地产投资数据来看,地产前端投资(土地购置费、新开工)恢复速度明显快于施工、竣工及销售。企业补充土地库存积极性较高,4月以单月土地购置面积增速环比提高25.98个百分点,致4月国内100大中城市土地成交溢价率一度回升至20%附近,使得国家不得不多次重申“房住不炒”。

  

【专题报告】需求端驱动给力,6月螺纹钢涨势仍可期待

  

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  同时,4月房地产新开工面积单月增速大幅提高9.14个百分点至-1.31%,回升速度远超施工及竣工环节。结合4月房地产销售大幅回暖,居民购房需求预期回补,房价上行以及房企加速拿地的情况综合考虑,我们认为房地产新开工面积增速存在进一步回升的空间,有利于支撑建筑用钢需求。

  

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  工地赶工及建筑新标,提升二季度建筑钢材需求强度

  由于今年工期受限,而政府加快推进基建项目的意愿又较强,因而4月以来,建筑工地出现明显赶工情况。微观指标,水泥发货率或者建筑钢材周度表观消费量均高于同期。5月15日当周,全国水泥发货率攀升至92.1%,高于去年同期8个百分点,为2018年以来的新高;建筑钢材表观消费量亦高达474万吨,同比大幅增加近15%。我们认为,在基建加速推进、房地产前端投资增速快速回升的情况下,下游赶工的情况或将持续至少整个二季度,使得二季度建筑钢材需求强度同比偏高。另外,最新《建筑结构可靠性设计统一标准》于2019年4月起实施,根据该标准,建筑用钢量需大约增加5%-10%,也将增加二季度建筑钢材需求强度。

  

【专题报告】需求端驱动给力,6月螺纹钢涨势仍可期待

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【专题报告】需求端驱动给力,6月螺纹钢涨势仍可期待

  海外“重启”,进口资源流入风险边际下滑

(小编:招财进宝)

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