“降价潮”能否拉动汽车行业用钢？

　　汽车产业链覆盖范围广，不仅是我国支柱产业之一，同时也是钢材重要的下游用钢产业之一。从总量来看，中国汽车市场在经历了十几年的快速扩张后，从 2017 年进入到市场总量低增速阶段。2017 年至2022 年汽车销量围绕 2700 万辆上下波动，汽车销量平均同比增速为-0.6%，同比增速的中枢远低于过去水平，这表明汽车行业已经进入产业周期的拐点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一、汽车保有量增速下降，降价潮能否拉动汽车消费 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　汽车行业增速降低，我们认为原因有主客观两点：第一，汽车作为耐用消费品，人们对其需求量是取决于收入水平的，从居民人均可支配收入和汽车零售额同比增幅来看，二者趋势基本一致。2020 年后，居民人均可支配收入同比中枢明显较于过去下移，居民收入端对汽车销量的支撑减弱。第二，居民参与交通的习惯发生了根本性的改变。随着城镇化的发展，城市公共交通日益完善，居民出行极其方便，叠加车辆养护、停车成本趋高，主力消费人群用车的意愿逐渐减弱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　主观以及客观的因素导致汽车保有量增速自 2018 年开始加速下滑，销售提升的弹性走弱。2023 年初，汽车市场“降价潮”来袭，本轮“价格战”较于过去范围广、规模大、价格降幅更大。从 1 月头部新能源车开始降价到 3 月湖北燃油车“清仓甩卖”，头部车企降价迅速撬动了其他汽车品牌跟进，其中不乏宝马、奔驰、丰田、本田等合资品牌。在市场经济竞争的模式下，当汽车行业涌入大量资本，内卷化严重，必然以价格战的形式进行市场出清，叠加微观的因素，例如 7 月后国六 B 实行，不满足要求的车型不允许以新车销售，车企加速库存去化，引起汽车市场“降价潮”持续发酵和蔓延。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但是从销售高频数据来看，“价格战”对于汽车消费的拉动有限。截止 4 月初，厂家零售、批发平均销量分别回落至 1 月初的 90.9%、68.9%。相较于 2015 及 2019 年降价期间，本轮销售提升的弹性下降，且根据过去经验降价并不会改变汽车保有量下滑的趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二、汽车产量上升，用钢量下滑？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从结构上看，按照动力来源不同角度，目前处于汽车行业的油电切换时期。在汽车总量较为平稳的前提下，市场结构发生了较大改变，即新能源车对传统燃油车市场份额的挤压。2021 年以来，在新能源补贴政策的引导下，新能源车开始大幅渗透汽车市场。截止 2023 年 3 月底，新能源车渗透率从 2021 年初8.1%上升至 34.2%，在新能源车购置税优惠等政策的支撑下，新能源车或将进一步渗透。由于新能源车与传统能源车构造有所不同，用钢结构具有差异性，测算汽车用钢量需要考虑新旧能源汽车产量的结构。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据 SMM 数据，2022 年汽车产量总量上升而汽车用钢却出现下降。原因一，不同车型的销量占比上，乘用车和商用车的比例基本围绕 4：1 波动，但是从 2020 年开始，乘用车占比从 79.21%上升至 2022

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　年的 88.2%，商用车占比持续减弱。而乘用车多为轿车和 SUV，整车轻，商用车多为客车，整车重。乘用车的用钢系数低于商用车，从而单位汽车的平均耗钢量下降。原因二，在于商用车产量结构中货车独占鳌头，而货车的分类较为多样，车身长短以及载重量均会影响整车的用钢量。近年来随着电商和物流加速发展，下游消费端对于送货的及时性和便捷性要求提高，从而促使物流行业发展和增加货车细分市场中轻微型货车占比，因此减少了货车单车平均耗钢量。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　三、汽车产销对冷热轧影响较为明显

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.1 汽车是钢材下游需求第三大产业

　　钢材下游包括建筑、机械、汽车、能源、造船、家电、铁道、集装箱、五金制品、钢木家具等行业。根据冶金工业规划研究院公布 2023 年钢材下游需求预测，建筑（包括房建和基建）用钢占比 57.1%，汽车作为钢材下游需求第三大产业，冶金院预测 23 年汽车用钢需求为 5370 万吨，占比 5.9%。板材主要应用于制造业，其中汽车用钢主要为热轧和冷轧系列，占热卷下游需求流向 26%。整车构成中高达 70%的质量为钢材，因此汽车产销景气度对热卷需求产生较大的影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.2 汽车用钢中，冷热轧占比超 50%

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)