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中银国际证券:新基建投资加码 特高压再迎高峰

发布时间:2020-03-26 03:14来源:

  我们预计新基建相关方向的投资与建设将加速展开,特高压输电作为新基建的重要组成部分,预计将有超过10条线路开始进入建设周期,相关主设备市场空间约600亿元,核心供货企业有望显著受益;维持行业强于大市评级。

  新基建立足科技,兼顾远近需求:新基建指发力于科技端的基础设施建设,涉及5G特高压、城际高速铁路与城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。近期新冠肺炎疫情在国内趋于平缓,但疫情前期对宏观经济运行造成的负面影响仍待修复,新基建作为提升逆周期调节力度的重要抓手,近期已多次出现在决策层的部署当中,同时新基建立足科技,符合我国经济转型升级的长期需求。我们预计在近期国内疫情防控形势持续向好、社会生产生活秩序加快恢复的形势下,后续新基建相关方向的投资与建设将加速展开。

  特高压有望带动电网投资重回增长:特高压输电工程作为新基建的主要组成部分,就长期而言有助于平衡我国电源与电力负荷分布不均的问题,有助于为国民经济发展提供长期稳定保障,同时能够推进智能电网、电力电子、电工新材料等高端产业的发展,符合国家产业转换和升级的趋势,就短期而言,特高压工程投资规模较大,具备明显的产业链带动能力,有助于推动经济重回正常轨道。国家电网2020年初步安排电网投资4,000亿元以上(能见报道数据为4,500亿元),全年特高压建设项目投资规模1,811亿元,可带动社会投资3,600亿元,整体规模5,411亿元。我们预计2020年全年电网工程投资有望提升至5,000-5,500亿元,同比有望实现两位数增长。

  大批特高压项目进入建设序列:根据近期国家电网2020年重点工作文件以及国家电网特高压前期项目工作计划,可以预计2020年国家电网经营区域内有望有5条交流特高压线路、2条直流特高压线路获得批复,另有4个交流特高压变电站扩建项目和2个配套电厂送出项目获得批复,且有3个直流特高压项目将进入可研设计阶段。我们预计在新基建的强力推进下,各项计划内的特高压工程建设将大概率加速进行。

  预计特高压主设备市场空间约600亿元:根据特高压项目的一般建设周期,我们预计2020年获得批复的项目多数有望于2020年开展主设备招标,并于2021-2022年逐步交货,其余项目有望于2021年开展主设备招标;可研设计项目则有望于2021年获得批复,如进度较快则有望于2021年全部开始招标。叠加变电站扩建、电厂送出等项目,我们判断2020-2021年共有相当于“75的主设备需求逐步释放,其中2020年为交流主设备招标大年,2021年为直流主设备招标大年,主设备招标总市场空间有望达到约600亿元。

  投资建议:结合后续特高压项目的建设规模,并考虑先交后直的可能建设节奏,假设目前各主设备企业在未来招标中的份额基本保持稳定,我们预计交流GIS组合电器龙头企业平高电气(行情600312,诊股)有望率先并深度受益于特高压建设的加速推进,此外国电南瑞(行情600406,诊股)、许继电气(行情000400,诊股)、中国西电(行情601179,诊股)、特变电工(行情600089,诊股)等传统主设备供应商也有望获得可观的订单总量,推荐国电南瑞,建议关注平高电气、许继电气、中国西电、特变电工等。在特高压主设备之外,后续特高压建设同时将带动附属设备以及相关配套超高压、高压线路和变电设备的需求,建议关注长高集团(行情002452,诊股)、思源电气(行情002028,诊股)。

  风险提示:特高压相关项目落地进度不达预期;设备招标价格低于预期;疫情影响时间与程度超预期;设备原材料价格波动。

(小编:财神)

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