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中金公司:4月工程需求超预期 预计5月挖机高景气延续

发布时间:2020-05-20 19:10来源:

  我们更新了中金挖机利用指数(CEUI),4月挖机利用小时继3月份恢复正增长之后,同比增速高达34.3%,同比增速创2018年2月份以来的历史新高。4月中金/小松中国挖机利用小时数分别环比增长21.7%/25.4%,其中小松中国挖机单月利用小时数今年来首次转正,共同验证国内工程机械需求持续改善。往前看,我们预计5月份工程机械行业销量和利用小时数有望继续超预期。我们维持对于工程机械行业全年稳健增长的判断。

  中金挖机利用指数:4月同比增速34.3%,创近两年新高

  中金挖机利用指数:2020年4月同比增长34.3%

  2020年4月中金挖机利用指数同比上升34.3%,前4月累计转正至8.5%。2020年1~3月,“中金挖机利用指数”累计199.86小时,同比下降4.7%,降幅环比收窄17.7PPt。随着下游复工有序推进,4月份工程机械行业重回高景气。2020年4月中金挖机利用指数为141.8小时,同比增长34.3%,同比增速创2018年2月份以来的历史新高。2020年前四月中金挖机利用指数为341.7小时,同比增长8.5%,累计增速环比转正。特别地,4月小松中国挖机利用小时数同比上升2.9%至143.0小时,今年以来首次转正,与“中金挖机利用指数”趋势相同。我们预计5月挖机利用小时数有望维持双位数正增长。

  图表: 中金挖机利用指数

  

中金挖机利用指数: 4月工程需求超预期,预计5月高景气延续

  

中金挖机利用指数: 4月工程需求超预期,预计5月高景气延续

  资料来源:公司公告,中金公司研究部

  挖掘机行业销量:2020年4月大幅增长59.9%

  内需旺盛带动4月挖机销量超预期。2020年4月,我国挖机行业销量为45,426台,同比增长59.9%。内需成为行业景气度的重要支撑,4月大陆市场销售43,371台,同比增长64.5%。受海外疫情影响,4月挖机出口2,055台,同比增长仅为0.88%,增速连续下降。4月份国内名义固定资产投资增速从3月的-9.5%上升至+0.8%,基建和地产改善明显,我们判断5月份挖机销量仍有50%以上增长。

转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  图表: 挖掘机行业销量增速

  

中金挖机利用指数: 4月工程需求超预期,预计5月高景气延续

  

中金挖机利用指数: 4月工程需求超预期,预计5月高景气延续

  资料来源:工程机械行业协会,中金公司研究部

  起重机械与混凝土机械:4月汽车起重机反弹强烈

  中金汽车起重机利用指数:2020年4月同比增长40.0%

  中金利用小时数显示汽车起重机需求反弹强烈。2020年4月,中金汽车起重机利用小时数为165.5小时,同比增长40.0%,1~4月累计增速环比转正。

  图表: 中金汽车起重机利用指数 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  

中金挖机利用指数: 4月工程需求超预期,预计5月高景气延续

  

中金挖机利用指数: 4月工程需求超预期,预计5月高景气延续

  资料来源:工程机械工业协会,中金公司研究部

  中金泵车利用指数:2020年4月同比增长24.8%

  混凝土机械利用小时数4月同比增长24.8%。2020年4月,中金泵车利用小时数为87.1小时,同比增长24.8%,1~4月累计同比降幅9.0%,累计降幅环比收窄18.4ppt。我们预计5月份起重机械、混凝土机械利用小时数同比将继续改善。

  图表: 中金泵车利用指数

  

中金挖机利用指数: 4月工程需求超预期,预计5月高景气延续

  

中金挖机利用指数: 4月工程需求超预期,预计5月高景气延续

转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  资料来源:工程机械工业协会,中金公司研究部

  投资建议

  零部件国产替代加速,龙头企业供不应求。海外疫情影响下,国内工程机械主机厂零部件供应紧俏,海外供应商产能弹性不足,零部件国产化替代加速。根据草根调研,部分主机厂对于零部件新品验证周期明显缩短,从往年的6-12个月降低至3~6个月。龙头零部件厂商3月份以来满负荷运转,订单排产远超去年旺季水平,正在积极通过加班加点、技术改造等手段提升产能。当前国内高端液压件国产化率仅约10%,我们认为2020年行业将会迎来进口替代的加速推进,建议投资者重点关注受益于进口替代趋势的主机厂和零部件供应商。

  往前看,我们预计5月份工程机械行业销量和利用小时数有望继续超预期。我们维持对于工程机械行业全年稳健增长的判断。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  风险提示

  下游需求不及预期。若疫情反复则对建筑工程行业具有负面影响,且海外疫情扩散对于出口业务造成不确定性。

(小编:招财进宝)

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