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国泰君安证券:市场迎来节奏改变 沿着行业景气度选股

发布时间:2020-05-22 14:10来源:

  备受瞩目的全国两会5月21日、22日两天正式拉开帷幕。

  对于投资者而言,除了需要关注来自监管层、上市公司的代表委员关于资本市场的最新观点,更要及时了解包括宏观经济政策以及货币政策在内的各种政策动向。

  尤其是在当前市场节奏面临改变的关键期,运用各方信息及数据调整资产配置结构显得尤为重要。

  我们借助于诸多高频数据和一手的市场信息,从疫情影响景气周期两个角度出发,为投资者详细剖析后疫情大背景下国内各个行业的景气度变化情况,并结合估值性价比给出投资建议

  

市场迎来节奏改变 沿着行业景气度选股

  从股价和资金角度,当前的股市修复已经较为充分,全球股市修复可能进入尾声。

  事实上,如果以2月20日美股开始下跌为基准,则本周一收盘时纳斯达克指数仅下跌6%,而创业板指本周四收盘已经超过2月20日收盘。

  另一方面,从结构看,本轮市场修复又主要为权重股拉动,其他的大部分股票则表现疲软,上涨动力存疑。

  科技龙头外,大部分股票反弹乏力,分化显著。考虑到当前全球疫情及其经济影响仍有较大不确定性,本轮修复行情还能不能持续性的确存疑。

转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  那么,在整体空间有限的情况下,配置结构也就显得更为重要。

  两会的召开带来关键的时间窗口,两会将指引政策方向,市场迎来节奏改变的关键期。

  

  

市场迎来节奏改变 沿着行业景气度选股

  (一)受益于政策的行业:水泥和基建建设

  虽然受益于政策的行业包括工程机械、水泥、基建建设和券商,但从景气度来看,基建产业链回暖,4月挖机销量同比增长了60%,部分地区水泥出货率超过了100%,建筑央企4月基建订单增速也在30%左右。

  因此从性价比角度考虑,建议关注水泥、基建建设。

  4月水泥产量同比增长3.8%,价格企稳回升,实现量价齐升。展望2季度,水泥有望保持强势,全年仍有较大向上空间。

  水泥行业重点标的盈利普遍上修

  

市场迎来节奏改变 沿着行业景气度选股

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  数据来源:Wind,国泰君安证券研究

  从估值性价比来看,基建和基建设计PE和PB分位数均较低,PE绝对水平也较低,较工程机械和水泥具有一定优势。

  基建和基建设计行业重点标的估值处于历史底部

  

市场迎来节奏改变 沿着行业景气度选股

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  数据来源:Wind,国泰君安证券研究

  (二)受益于疫情的行业:游戏、数据中心

  尽管新冠疫情对全球经济造成巨大冲击,但血液制品、游戏、数据中心、大众食品等行业却有所受益。

  比如从景气度来看,血液制品就有望提价,游戏行业2020Q1盈利则已然实现全行业高增长,数据中心景气度也处在较高程度,3月国内互联网流量同比增长了31%,大众食品景气度同样维持高位,4月社零食品分项同比增长18%。

  结合行业景气趋势和估值吸引力综合比较,建议重点关注游戏、数据中心。

  游戏行业估值性价比较高,全年看仍有向上空间。从行业景气周期看,5G在2020-2021年处于加速建设期,5G手机渗透率提升将对游戏行业景气度有正面影响。

  游戏行业重点标的Q1盈利大幅增长

  

市场迎来节奏改变 沿着行业景气度选股

  数据来源:Wind,国泰君安证券研究

  作为同时受益于疫情(流量爆发)与新基建(数据中心+5G)的板块,数据中心产业链是2020年以来,科技板块中最抗跌的领域。

  长期看,流量提升具有持续性。OVUM预计到2023年,数据中心光模块总体市场规模将近48亿美元,2019-2023年复合增长率达17.7%。

  估值上看,当前数据中心板块PE分位数处于中枢附近,但PE绝对水平较高,存在一定调整压力。

  数据中心相关行业重点标的盈利小幅下修

  

市场迎来节奏改变 沿着行业景气度选股

  数据来源:Wind,国泰君安证券研究

  (三)疫情冲击较大的行业:家电、消费电子

  相对于前述因疫情受益的行业,受到冲击较大的行业则因为复苏预期和弹性同样受到关注。比如家电、白酒、汽车、消费电子。

  从景气度来看,家电销量3月显著回暖,“五一”促销表现较好,高端与次高端白酒价格维持高位,4月汽车销量增速转正,4月国内智能手机出货量同比增长17%。

  但考虑性价比,建议关注家电、消费电子。

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  考虑到各地方积极推出促进消费政策,国内居民存款增加,消费者信心较好,家电行业快速改善具有较高确定性。

  估值方面,家电龙头的PB分位数明显低于食品饮料、机械等龙头,而行业格局上家电龙头优势并不弱,因此长期性价比较高。

  家电行业重点标的盈利下修明显

  

市场迎来节奏改变 沿着行业景气度选股

  数据来源:Wind,国泰君安证券研究

(小编:招财进宝)

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