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肖钢:美国无限量宽松政策无异于向世界转嫁危机

发布时间:2020-03-26 11:42来源:全球财经散户吧字号:

  无论是蝙蝠煽动了翅膀,还是蝴蝶煽动了翅膀,总之,全球抗疫背景下的全球股市,在过去两周走得有点“魔性”——10天内,纽约股市出现4次熔断,同时引发11个国家触发熔断机制。

  全球股市震荡,有人说,新冠肺炎疫情无疑是最大的“黑天鹅”,但在前不久人民政协报·人民政协网主办的2020首届云上座谈会上,多位委员专家认为,全球股市“休克式”下跌源于多股力量,有突发事件,也暴露出一些国家经济发展的结构性问题。

  在经济全球化背景下,中国资本市场无法独善其身。我们应如何应对本轮全球股市震荡,又应如何化危为机?围绕这一话题,3月24日,人民政协报记者对全国政协委员、中国证监会原主席肖钢进行了专访。

  美元开启印钞机撒钱模式是在向其他国家转嫁危机

  记者:就在本次采访前夜,我们看到,美联储宣布将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券,不设额度上限,旨在支撑美国经济应对新冠肺炎疫情冲击,支持市场平稳运行。有人说,至此,美联储的货币政策工具已经用到了极致,但一剂猛药下去,能否有效应对疫情冲击和阻止美国经济陷入衰退,短期效果并不明朗。对此,您如何评价?

  肖钢:美联储又出新的“大招”,实施开放式、无限量宽松政策,这实际上等于开启了美元印钞机撒钱的罕见做法,这种极端的宽松政策对缓解当前流动性危机有作用,但能否拯救危机,会留下什么样的后遗症还有待观察。由于美元在全球的霸权地位,如果无限量印发美元,势必加大美元贬值,而全球贸易、投资中又主要使用美元,这无异于向世界转嫁危机。美联储制定货币政策虽然以美国利益为考量,但其外溢性很强,要特别关注其给新兴市场带来的负面效应,在经济全球化背景下,没有哪个国家能独善其身,因此,各国在共同应对疫情扩散、金融危机和经济衰退的关键时刻,迫切需要团结合作,加强宏观政策协调。

  据我观察,最近两三周,全球金融市场发生的震荡,应该可以定义为是一场全球性的金融危机开始了。多种大类资产大幅度地调整,在这两三周之内,原油、股票、债券、汇率、黄金等,整个市场波动性的指标都是多年来所罕见的。特别是美欧一些国家股市调整得更为剧烈,全球流动性也骤然收紧,各国都在出手应对,情况已非常严峻。当然,也有一些乐观人士认为,当前只是一个技术性的熊市。因为从美国经济来看,总体上还不错,虽然有点放缓,但美国失业率较低,国内消费力不错,因此他们认为,现在就对这场震荡下结论为时过早。

  2018年是国际金融危机10周年,当时一个讨论话题是,这10年,各国从危机中吸取了教训,也采取了防御措施,使得全球经济金融更健康。那么,我们离下一轮危机是越来越远了,还是越来越近了?我记得当时很多人认为,答案是后者。

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  当然,你也谈到了触发这轮全球股市震荡的导火索,显然疫情和国际油价都是,但还有其他问题。比如2008年以来,以美国、欧洲为首的大量的加杠杆,累积到今天,全球债务规模已经膨胀到了远超2008年危机前的水平。除政府借债、居民借债外,非金融企业,也就是实体企业债务累积过大,杠杆率急剧上升。举例说,美国企业发债有几个特点和往年不同:第一,高收益债券发得比较多,美国股市的牛市主要是靠30%的股票拉起来的,近年来,这些上市公司盈利和现金流都不错,所以有些公司拿着上千亿美元的现金去投资债券;第二,美国这几年兼并收购比较活跃,杠杆融资、杠杆贷款增加较多,对于资产负债率比较高的行业和企业,银行贷款给他们做杠杆融资的量也较大,但现在这些企业的盈利预期下降了,美国的商业银行为了审慎的要求,满足资本充足率要求,就不能再做高收益债券的做市商交易了,因为这些债券多数是“3B”级,一旦降级,银行需要大量补充资本金,资产负债表就会受到很大影响;第三,美国企业发债主要用于回购美国上市公司的股票,这也是支撑美国10年牛市的重要因素,而有关其债务累积的风险,这两年国际组织和经济学家,以及监管部门都曾提出过警告,现在,企业杠杆过高,需求下降,盈利下降,到期债务数额大,新发债券困难,势必造成债务违约,债券泡沫戳破了股市泡沫,因此这次美国股市大幅调整,可以说又是必然的。

  深度融入经济全球化,中国要敢于迎接挑战

  记者:疫情在短期内阻断了人流、物流,干扰了供应链,这些会拉长各国经济受疫情影响的时间。我们应如何看待和应对疫情对中国经济带来的影响?

  肖钢:从一些国际组织和一些研究机构的预测看,今年如果全球GDP增长1%到1.5%,就是最好的情景了。也就是说,能争取实现一个温和的“着陆”,就可能是最好的情景了。必须看到,这一次全球经济衰退,我们面临着更加严峻复杂的局面,治理难度也要远远大于2008年。

  首先,美欧等西方国家政策工具空间已经越来越窄,靠无限量化宽松“撒钱”效果怎样,可否持续,都值得观察研究。但工具不足、空间狭窄必将导致边际效应递减、后遗症加大,因此,还应寻求新的办法,比如推进结构性改革。

  第二,去全球化、逆全球化的趋势越来越明显,国际合作受到明显的阻碍。在此背景下,各国如何共同面对挑战?如何发挥国际组织和国际平台的作用?都需要有实际的作为。

  第三,疫情导致欧美国家股市震荡,而由于我们已经深度融入了全球经济,所以我们也不可能独善其身。短期看,全球疫情大流行对中国经济的负面影响不容小觑。就今年来看,我们的困难会更大一些。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  比如,我国疫情控制虽然已经取得了阶段性成绩,但由于国外疫情还在蔓延,这种态势至少要延续到今年二季度,那么即使我们复工复产了,也会受到全球人流、物流和供应链短期不畅带来的压力,这无形中也拉长了疫情对我国经济的影响。我们可能在很短时间内恢复供给能力,但要在疫情之后进一步扩大内需,还需要进一步激发消费意愿,以稳就业来巩固消费能力。稳外资、稳外贸的难度,现在看还在加大。

  全球经济疫后复苏值得期待,中国应发挥自身优势化危为机

  记者:疫情之下,我们对人类命运共同体有了更深的认识。疫情终将结束,我们的生活终将回归平静。因此,在全球抗疫最为胶着之际,您认为我们应如何展望未来?

  肖钢:山川异域,风月同天。疫情无国界,抗疫同样无国界。相信在各国共同努力下,抗疫的最终胜利已经不远,全球经济疫后复苏也值得期待。

(小编:财神)

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