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石油化工:继续看好上游和一体化公司

发布时间:2018-10-12 16:00来源:全球财经投资专家字号:

  申万宏源

  主要跟踪价格:1)原油价格:2018Q3Brent、WTI原油期货价格先跌后涨,季度均价分别为75.84美元/桶和67.96美元/桶。2)汽油、柴油价格:18Q3均上调4次,下调4次,分别共计上调305元/吨和295元/吨。3)根据申万模型,18Q3原油裂解价差1127元/吨,同比扩大120元,环比扩大172元;18Q3乙烯与石脑油价差为91美金/吨,与二季度基本持平;18Q3丙烯与丙烷价差为404美金/吨,季度平均价差收窄64美金/吨。4)18Q3涤纶产业链盈利:18Q3整体平均利润2865元/吨,同比和环比分别增长1732、1690元/吨,PX与石脑油利润大幅扩大,平均利润1457元/吨,同比和环比分别增长1080/1181元/吨; PTA-0.66*PX利润565元,同比和环比分别增长363、465元/吨;18Q3涤纶长丝POY平均利润843元/吨,同比和环比分别增长289、44元/吨。

  行业重点公司三季报业绩预测如下,除广汇能源业绩超预期,其余基本符合预期:

  中国石油——油气开采盈利增加,业绩提升明显,预计净利润为450亿;中国石化——上游业绩大幅改善,预计净利润为626亿;海油工程——工作量提升,三季度有望环比改善,预计净利润为0.5亿;上海石化——炼油价差扩大,化工品价差基本持平,预计净利润为51亿;华锦股份——预计净利润为11.8亿;恒力股份——PTA资产并表,盈利大幅扩大,预计净利润为34.8亿;荣盛石化——芳烃板块效益增长,PTA板块景气有所提升,预计净利润为19亿;恒逸石化——PTA盈利大幅增长,预计净利润23.8亿;广汇能源——主营产品销量明显增长,LNG、煤炭、甲醇等价格均上升,预计净利润13亿;新奥股份——甲醇、煤炭价格维持高位,LNG淡季不淡价格持续上涨,预计净利润11亿;卫星石化——丙烯酸价差扩大,聚丙烯价格上涨,预计净利润为5.7亿;丙烯向好,丙烷脱氢价差良好,东华能源——预计净利润为10.3亿、海越股份——预计净利润3.3亿。

  投资建议:预计18Q4油价中枢在80美元之上,建议关注美国制裁伊朗原油出口的进展。看好拥有油气资源的上游公司以及一体化公司,重点推荐:中国石油,中国石化、民营炼化项目逐渐投产的恒力股份、荣盛石化恒逸石化。同时油价上涨带来煤化工经济性向好,并且Q4国内天然气需求有望保持紧张,推荐新奥股份、广汇能源。

  风险提示:油价大幅下跌,炼油价差收窄,化工品景气度下降。

    

(小编:散户吧)

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