公募首批中报出炉 资深基金经理看好后市修复机会

发布时间：2024-09-12 03:45来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

从内容上看，资深基金经理观点各有侧重，但是，他们都认为下半年政策刺激力度有望进一步加强，来自汇率等外部因素的压力则将进一步减弱，市场将迎来修复的机会。

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截至8月28日晚间，已有1063只权益类基金(股票型及混合型)发布中报。通过中报，不少资深基金经理分享了其对上半年的回顾以及下半年的展望。其中包括睿远基金投资决策委员会主任傅鹏博、委员饶刚、泓德基金研究部总监秦毅、银河基金股票投资部总监郑巍山及安信基金首席投资官张翼飞等。

　　

从内容上看，他们的观点各有侧重。比如，饶刚认为，上半年国内经济呈现出三大特点，即出口强于内需、生产强于需求、投资强于消费。秦毅则注意到“各季度之间的经济波动较为显著”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但是，他们都认为下半年政策刺激力度有望进一步加强，来自汇率等外部因素的压力则将进一步减弱，市场将迎来修复的机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

上半年回顾

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回顾上半年经济形势时，饶刚指出，2024年上半年整体国内经济运行较为平稳，自上而下来看呈现出以下三大特点：

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其一是出口强于内需，上半年人民币计价的出口金额同比增长6.9%，高于名义GDP 4.0%的增速，体现出全球制造业PMI的波动回升叠加海外库存去化周期的结束对于出口需求形成了托举力量，同时中国制造业低成本的优势也在越来越多领域体现； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其二是生产强于需求，上半年工业增加值累计增长6.0%，显著高于2022年全年的3.6%和2023年全年的4.6%，与之匹配的是价格作为连接生产与需求之间的桥梁，在上半年依旧呈现为磨底特征，并在部分产能快速扩张的新兴行业体现为“以价换量”的组合； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其三是投资强于消费，上半年制造业和基建投资分别累计增长9.5%和7.7%，同样强于社零3.7%的增速，尽管随着地产投资的占比下行，其对于投资端的影响逐步减弱，但通过财富效应和收入预期传导到消费层面的影响仍在演绎。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

市场表现上，与长期供给刚性、国内先进制造业全球竞争优势扩大和国内回报率中枢下行三大宏观主题紧密相关的资源品、出海和“高股息”资产是上半年相对占优的品种，申万一级行业涨幅前五名分别为银行、煤炭、公用事业、家用电器和石油石化，均属于相关领域。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

秦毅则认为，上半年中国经济实现5%的增长，延续了稳定向好的增长趋势，符合年初两会期间政府工作报告所提出的要求。然而，各季度之间的经济波动较为显著，第一季度GDP增长达到5.3%，而第二季度则降至4.7%。此外，由于通胀水平较低，宏观经济的增长与微观经济感受之间存在一定的差距。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在这一过程中，政策层面的积极措施频出，比如万亿超长期特别国债的发行，设备更新及以旧换新政策的推行，以及房地产市场的“517新政”等，对市场情绪产生了积极影响，带来了一定程度的回暖，但此后消费有效需求不足的问题也逐渐显现，市场也出现了一定的调整。不过，三中全会之后，各部委积极推出了一系列旨在稳定经济和促进内需的政策。随着这些政策的逐步实施并发挥出积极作用，预计经济将逐步稳定下来，市场也将因此迎来修复的机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

郑巍山认为，上半年国内服务业消费增长可圈可点，但是整体社零消费仍然维持在一个较低的增速，“伴随全球补库，出口或存在亮点。”从宏观流动性来看，总量保持相对充裕，货币政策整体宽松力度有限但更注重结构性政策工具落地。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

张翼飞认为，上半年权益市场总体平稳，但结构分化非常显著，“资金总体呈现出向大股票、红利股转移的态势，这也许反映了市场比较显著的避险情绪和保守倾向。这一特征在经济基本面明确复苏之前，或许很难扭转。”

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看好逆周期调控 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

谈到对下半年的展望时，傅鹏博指出，二季度以来，国内经济增长趋缓及下半年或面临出口增速下滑，如果要实现年初设定的增长目标，逆周期政策加码超预期或是必然选择。8月上旬发布的美国宏观数据大幅低于预期，市场热议“美国经济或硬着陆”的前景，因此，从9月开始，美国降息幅度或超预期，届时国内政策利率调整受外部汇率等因素的压力会减轻。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

“展望下半年，社会总需求不容乐观，只有当真正摆脱年初以来的价格低位时，企业盈利或迎来实质性改善。我们需要密切关注，当上半年海外补库存带来的增长告一段落时，出口需求下降对出口型企业的经营影响。上半年，A股市场依旧处于调整阶段，个别红利板块的估值得到一定修复，但大多数板块仍处于偏低水平，相比2021年的行情高点，板块估值的风险释放或许也较为充分了。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)