美联储降息25个基点释放谨慎信号，预计2025年降息50个基点-75个基点，明年1月可能暂停降息

美联储继续下调基准利率25个基点，但也释放了未来降息节奏将趋谨慎的信号。这反映了在美国经济超预期、通胀黏性较强，但三季度经济增速回落未来就业承压，加之特朗普政府反移民和关税等政策扰动增强的复杂局势下，美联储降息空间更加狭小。预计2025年美联储降息幅度缩窄为50个基点-75个基点、降息2-3次，短期来看就业数据将是决定明年1月是否降息的关键，即如果劳动力市场未显著恶化，那么美联储明年1月份可能暂停降息。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

美国经济整体强劲 ?但三季度增速回落 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

鲍威尔：降息25个基点 未来将趋谨慎 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

北京时间12月19日凌晨， 美联储议息会议宣布再次下调基准利率25个基点至4.25%-4.50% 。鲍威尔表示当前美国经济运行稳健，通胀仍有黏性但保持缓解，劳动力市场冷却但整体平稳。尽管近期美国强劲的消费表现阻碍了通胀进一步下行，但综合考虑到通胀因素中住房服务通胀呈现出的缓和趋势，鲍威尔表示为保护劳动力市场，再次降息是合适的。?

本次美联储在经济预期概要(SEP)中，上修美国经济的全年增速预测中值至2.5%，反映了2024年美国经济整体表现超出预期。然而，随着限制性货币政策对经济的滞后累积效应逐渐显现，美国经济增速在二季度见顶后，已在三季度有所回落。尽管短期内政策刺激下美国经济可能有所上行，2024年超预期的经济增长和温和的通胀回落也将为市场提供支撑，但长期来看，贸易保护措施、劳动力市场收紧以及高利率的累积效应仍可能拖累美国经济增速。?

尽管本次议息会议中美联储保持了降息节奏，鲍威尔表示未来的降息步伐可能会有所放缓。此前鲍威尔就曾多次强调：美国经济的韧性允许美联储在降息上更加谨慎。 点阵图也显示，到2025年底的目标利率区间中值由此前9月的3.375%上调至最新的3.875%， 表明在通胀有所停滞，而劳动力市场并未显著下滑的背景下，美联储偏向采取更为谨慎的政策路径。 我们预计美联储2025年全年降息幅度在50个基点-75个基点左右，即降息2-3次，降息的节奏将取决于未来经济数据的具体表现。

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通胀压力仍在 但地产市场转疲软 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

美联储保持谨慎以应对双向风险

整体来看，美联储决定把12月基准利率下调25个基点，符合市场预期。本次议息会议中，美联储如期降息25个基点，将联邦基准利率目标区间下调至4.25%-4.50%。 这是本轮宽松周期的第三次调整，此前美联储已分别于9月和11月降息50个基点和25个基点。鲍威尔表示当前美国经济表现依然稳健，通胀压力黏性仍在但有所缓解，劳动力市场有所冷却但整体平稳。面对当前经济的双向风险(通胀卷土重来与劳动力市场疲软)，美联储的政策路径仍将保持谨慎，以应对未来潜在的经济不确定性。?

从物价角度来看，美国11月消费者物价指数(CPI)同比增速达到2.7%，环比上升0.3个百分点；核心CPI同比增长3.3%，与10月持平。同时，10月的个人消费支出 (PCE) 同比增长2.8%，相比9月的前值增长0.1%，三个月核心PCE物价指数达到2.8%。整体来看，通胀回落进度有所停滞。消费表现强劲，尤其是服务价格的持续上涨，显示居民部门资产负债表总体状况良好，这有助于维持未来经济增长，但也为通胀的进一步下行带来了阻力。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

从劳动力市场来看，相比物价消费数据的清晰表现，就业数据受多因素扰动的影响更加显著。在近期的飓风天气和罢工影响逐渐消退后，11 月份就业报告中时薪增速高于预期，但失业率同步上升至4.2%。考虑到通胀因素中住房服务通胀呈现出缓和趋势，鲍威尔表示进一步降息以保护劳动力市场是更为合适的。?

从最新的经济预期概要(SEP)来看，美联储将2024年美国经济增速预期从9月预测的2.0%上调至2.5%。 整体来看，2024年美国经济超出预期，通胀呈趋势性回落。美国经济的韧性主要得益于稳健的消费支出，然而，随着限制性货币政策对经济的滞后累积效应逐渐显现，美国经济增速在二季度见顶后，三季度GDP增速已经有所回落。?

具体来说，从当前的经济数据来看，首先，美国房地产市场已出现疲软迹象，住宅投资对经济增速产生持续负面影响；其次，三季度个人可支配收入增速以及个人储蓄率同步放缓，可能限制未来的零售销售增速，对整体经济增长构成压力。此外，虽然大选结果落地带来的政策方向确定性增强，市场对经济的预期或许更为乐观。然而，美国财政政策的空间仍受到债务负担的限制，经济复苏的韧性仍有赖于持续的科技投入和成果以及劳动力市场的韧性。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)