辨识真正的高股息资产

发布时间：2025-01-14 14:01来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

只有盈利稳定、经营现金流稳定、股利支付率稳定的公司才适合采用股息率估值，才是真正的高股息资产，实际上，这种公司少之又少，价值股只能算是最接近的一类公司。 　　这两年A股高股息资产备受投资者青睐，2023年的煤炭股，2024年的银行股、水电股、核电股频创新高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

什么是真正的高股息资产？投资者需要注意规避伪高股息资产。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　高股息是什么 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

股息率是什么？很简单，股息率就是一年内分红金额与市值的比例，股息率=一年内每股分红金额/每股股价=一年内分红总额/市值。

　　

关于股息率，我们要有以下几点认识。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

股息率可以理解为存款收益率。假设你用100万元买入一只股票，这只股票每年稳定分红10万元，这家公司的股息率是10%。分红后，你可以获得10万元股息(不考虑税费)，同时持有的股份数量不变。

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但分红需要除权除息。仍用上文的例子，分红后，你可以获得10万元股息(不考虑税费)，持股数量不变，但是市值变为90万元(100万元-10万元)。

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那么很多人会说，分红有什么用，不还是要除权除息？

　　

当然有用。一是分红可以实际收到真金白银；二是公司盈利稳定的话，股价大概率可以填权，也就是股价会上涨。如果股价不填权，保持分红比例不变的话，股息率会提高，从10%提高至11%(10万元/90万元)；九年后，股息率提升至100%。分红复投的话，收益率会更高。因此，虽然分红需要除权，但是依然非常重要。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

股息率与净利润有什么关系？股息率=一年内分红总额/市值=净利润×股利支付率/市值。分红金额由净利润和股利支付率决定，因此公司如果想保持高股息，必须保持盈利稳定、分红稳定、股价不大幅上涨。

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即使净利润稳定的公司，如果股利支付率波动大，分红依然不稳定。有些公司会选择某一年实施特别分红，使得股利支付率大于100%，这时候需要注意，这种状况肯定不可持续。

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　　分红能力很重要 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

高股息资产最重要的能力就是分红能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

很多人喜欢看资产负债表的未分配利润金额，认为只要上市公司未分配利润多，就有分红能力，这不是专业投资的观点。未分配利润代表的是公司过去赚来的利润，这些利润有没有赚回现金、是否用于扩大再生产、是否用于投资，都可能影响公司的分红能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

比如A公司，截至2024年三季度，账面未分配利润高达555亿元，占净资产的比例高达66%，同时2021年至2024年前三季度累计实现归母净利润162亿元，但是公司2021年至今现金分红金额为零。

　　

为什么呢？因为截至2024年三季度，公司账面货币资金仅为133亿元，占总资产的比例不足4%。公司存货账面余额为1243亿元，占总资产的比例为36%；投资性房地产余额为1206亿元，占总资产的比例为35%。可见公司虽然赚了很多钱，但是钱都用于扩大再生产，变成了账面的存货和投资性房地产了，并没有钱用于分红。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

因此，未分配利润多不代表分红能力强。当然未分配利润少，说明公司也没有分红能力，毕竟分红是以利润为基础的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

真正的分红能力不是一个指标，而是结合资产负债表、现金流量表的综合指标。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　盈利要稳定 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

如上文所述，上市公司分红的基础是净利润，如果上市公司想要保持高股息，那么净利润要稳定，股利支付率也要稳定。

　　

备受投资者追捧的银行类资产，盈利相对稳定，只要保持稳定的股利支付率，分红金额就相对稳定了。

　　

比如工商银行，2015年至今，虽然营业收入近三年有所下滑，但扣非归母净利润稳定增长，由2015年的2745亿元增长至2023年的3614亿元，属于盈利稳定的资产。展望未来，只要不发生特殊事件，工商银行的归母净利润依然可以保持稳定。

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2015年至2023年，工商银行股利支付率均为30%，未来只要保持这样的年度股利支付率，那么工商银行现金分红金额就稳定增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于盈利不稳定的周期性资产，这就不属于高股息资产，比如煤炭股、石油股。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

以B公司为例，近几年受益于产品价格上涨，公司扣非归母净利润大幅上涨，2019年至2023年分别为572亿元、214亿元、682亿元、1403亿元、1252亿元，公司在2022年-2023年现金分红金额分别为1091亿元和543亿元。假设公司未来产品价格大幅下降，盈利大幅下滑，现金分红金额可能会大幅下滑至500亿元，甚至更低，股息率相应就会大幅下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

因此，高股息资产的前提一定要盈利稳定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　盈利质量高

　　

(小编：财神)