渤海租赁利息费用创新高，机构股东高位减持，股民期待加大市值管理力度

发布时间：2025-04-22 18:28来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在民航业需求持续修复下，渤海租赁2024年营收获得增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

受益于全球航空租赁市场的紧俏行情，渤海租赁在2024年不仅实现总营收384.31亿元，同比增长14.12%，且股价也大幅上涨76.17%。在股价上涨期间，多位股东选择高位减持。近几年，渤海租赁一直未能现金分红，投资人期待上市公司能够通过引入战投或分拆资产等方式，加大市值管理力度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

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大额商誉减值影响渤海租赁业绩表现

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4月3日，渤海租赁发布了2024年年报，2024年总营收384.31亿元，同比增长14.12%；归属于上市公司股东的净利润9.04亿元，同比下降29.45%；扣除非经常性损益的净利润为1801.90万元，同比下降91.92%。值得指出的是，若扣除13.91亿元商誉减值的影响，渤海租赁扣非净利润将达到14.09亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

资料显示，渤海租赁的主营业务为租赁业，主要为境内外客户提供全方位的飞机租赁、集装箱租赁、基础设施租赁、大型设备租赁等租赁服务，其中飞机租赁和销售(行业)贡献的收入占比在近两年均超过了八成。2024年，渤海租赁的飞机租赁和销售(行业)实现收入319.75亿元，同比增长了17.67%，营收占比达83.2%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

渤海租赁之所以能够实现营收同比增长，主要得益于2024年民航业的紧俏行情。据国际航协(IATA)预测，2024年全球航空客运总量同比增长10.4%，但商用新飞机交付量却较年初的预测下降30%。供需缺口进一步走扩，推动了飞机市场的租赁费率及续约率进一步提升。一方面是民航业需求持续修复，另一方面是波音因质量问题等导致产能严重不足，不少航司预订的飞机已排至数年之后。在这样的背景下，飞机租赁引起更多重视。而渤海租赁是全球飞机租赁行业的巨头。截至2024年末，渤海租赁机队规模达1158架，包括自有和管理机队587架、订单飞机571架(含CAL飞机资产)，服务于全球59个国家的140家航空公司客户。

　　

在渤海租赁2024年年报发布后，有分析师小幅上调了公司目标股价。比如广发证券分析师陈福在最新研报中给出了4.8元的目标价，而他在2024年11月、2025年2月给出的目标价还分别为3.71元、4.77元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

利息费用占比有所增长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

租赁行业是重资产行业，财务费用较高。在渤海租赁实现2024年营收增长的同时，其利息费用也创出近几年新高，合并报表下的利息费用达101亿元，比2023年同比增长了约6%。Wind数据显示，2022年-2024年，渤海租赁利息费用占总营收的比例从25.8%走高至26.3%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

Wind数据还显示，2019年6月末、2021年3月末，渤海租赁的授信规模分别是2504亿元、2745亿元，已使用额度分别是2142亿元、2342亿元(其后公司未再披露授信数据)。渤海租赁此前曾发行过大量境内债、境外美元债，但因债券违约一事，导致公司2020年后不再从国内债券市场融资。

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据渤海租赁公告，集装箱租赁子公司Global Sea Containers Two Limited申请了10亿美元贷款额度，贷款利率为固定利率11.25%-12.25%。对此，有投资者提出，“公司此前曾提到资产出售、引入战略投资人两种不同的策略，早在2022年就有普通投资人提出在海运高点时出售集装箱资产，面对2024年9月到期的美元借款公司发行了利率11%-12%的10亿美元私募债来偿还，请问贵公司目前如何评判以及执行以上两种策略的？”对于投资人的提问，渤海租赁方面未做直接回复。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于渤海租赁的负债情况，国联民生分析师刘雨辰、陈昌涛测算认为，渤海租赁2024年负债成本为4.69%，同比走高14个BP。负债成本上行，主要系当前置换债务成本虽边际改善，但绝对水平仍高于到期债务成本。“后续随着美联储降息的推进，公司负债成本有望逐步改善。”

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短期内不具备现金分红条件 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

和港股中业务较为一致的租赁企业对比，中银航空租赁、中国飞机租赁最新PB(MRQ)分别是0.83倍、0.68倍，而渤海租赁0.57倍的PB(MRQ)估值相对较低。中银航空租赁、中国飞机租赁的现金分红比例和股息率较高，最新的股息率(TTM)分别高达6.2%、7.8%，而渤海租赁已经多年没有现金分红。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对此情况，有投资者在投资者互动平台上提出，“这几年经历重整风波走上正轨，是否考虑分红给投资者？”对此，渤海租赁董秘回复称，“上市公司制定利润分配方案时，应当以母公司报表中可供分配利润为依据。”渤海租赁母公司截至2023年末可供分配利润为负值，不满足《公司章程》中约定的分红条件。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)