中国国际收支和对外投资新特征

发布时间：2025-04-28 19:51来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2024年中国经常账户顺差4239亿美元，占GDP比重2.29%，维持在合理均衡水平，经济延续内外均衡。此外，民间部门在对外投资中的占比进一步提升，随着人民币国际化的稳慎推进，境内银行对外人民币资金运用持续增加。

　　

　　近期，国家外汇管理局公布的2024年中国国际收支平衡表、国际投资头寸表和银行业对外金融资产负债表，数据反映出在全球经济及贸易环境不确定性增加、中外利率倒挂等多重因素下，中国国际收支和对外投资呈现出新特征和新趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　外汇市场调节能力增强

　　

2024年，中国经常账户顺差4239亿美元，占GDP比重2.29%，较2023年回升0.8个百分点，维持在合理均衡水平，经济延续内外均衡。非储备性质金融账户逆差4962亿美元，储备资产净获得629亿美元，国际收支延续自主平衡。基础国际收支顺差2702亿美元，较2023年扩大1801亿美元，占GDP比重1.43%，长期资本流入增加。

　　

货物贸易推动经常账户顺差再创新高。2024年经常账户顺差为历史次高水平，仅低于2022年。分季度看，经常账户顺差逐季扩大，第四季度扩大至1638亿美元的历史最高水平。具体而言，在“抢出口”的推动下，货物贸易顺差在2024年第四季度升至2498亿美元的历史最高水平。服务贸易逆差与2023年几近持平，其中旅游项逆差较2023年扩大299亿美元，贡献了总逆差的94%，一方面源于居民出行需求旺盛，另一方面也可能由于居民以旅行需求购汇所致；运输项逆差同比收窄约301亿美元，特别是2024年下半年显著收窄，反映出货物出口高增长下，运输服务收入同步增加。2024年，国际收支口径货物和服务贸易顺差5506亿美元，同比增长46%。货物和服务净出口拉动实际GDP增速1.5个百分点，对经济增长贡献达30.5%，为1997年以来最高水平，显示出外需是支撑中国经济增长的重要引擎。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

短期资本流出增加促使资本项目逆差显著扩大。2024年，直接投资逆差1537亿美元，较2023年收窄约200亿美元。其中，第四季度时隔9个季度再现顺差。具体而言，中资企业“出海”在第四季度有所放缓，对外直接投资减少535亿美元至1722亿美元，第四季度对外直接投资创两年半最低。与此同时，外资企业“回流”中国，随着中国政府在2024年9月下旬推出一揽子增量政策，提振了外资对中国市场的信心，外资股权投资在第四季度增加至414亿美元，为2022年第一季度以来最高水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年全年，证券投资逆差1874亿美元，为历史次高水平，逆差主要产生于第四季度，当季逆差1495亿美元，为最高季度逆差记录。具体而言，境内主体加大海外投资力度，股票和债券投资均大幅增加，2024年证券投资资产净获得2142亿美元(2023年为781亿美元)，第四季度815亿美元(2023年同期为109亿美元)。境外主体全年小幅增持境内证券266亿美元(2023年增持203亿美元)，但在特朗普再次当选总统后的第四季度，境外主体大幅减持境内股票和债券合计680亿美元。

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其他投资逆差在2024年显著扩大，一方面低利率促使人民币融资需求增加，导致贷款和贸易信贷等资产净获得大幅增加。另一方面，境外相对较高的利率使得境内主体海外融资需求减少，甚至提前偿还海外贷款，负债持续呈现净流入态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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基础国际收支顺差改善，外储余额小幅减少。2024年，经常账户顺差创历史新高，而直接投资逆差收窄，代表长期资金流入的基础国际收支顺差结束了连续两年收窄的趋势，2024年全年录得顺差2702亿美元。分季度看，受累于创历史最高的直接投资逆差，若剔除新冠疫情的短期影响，第二季度基础国际收支逆差304亿美元，创历史新高；随着经常账户顺差的增加和直接投资由逆差转为顺差，第四季度基础国际收支录得顺差1684亿美元，创三年新高。但由于短期资本流出的逐季增加，短期资本全年合计净流出3324亿美元，使得资本流动引发外汇储备减少622亿美元，估值变动引发外汇储备增加266亿美元，2024年外汇储备合计减少356亿美元，2023年为增加1103亿美元。

　　

　　民间部门在对外投资中的占比进一步提升

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2024年，中国对外资产占名义GDP的55.3%，连续三年回升，对外资产负债有几点关注：一是对外资产和负债均有增加，但对外投资的力度相对要强，国际投资净头寸史上首次突破3万亿美元，若剔除储备资产后国际投资为净负债-1598亿美元，为历史最低水平。二是民间非银部门已占据对外资产的半壁江山，但在对外负债中的较2023年回落1.2个百分点至79.3%，显示出在境内外利差倒挂的情况下，企业从境内融资进行海外投资的趋势愈发显著。三是对外投资收益率再度回落，而对外负债的收益率连续两年回升，二者差值扩大至3.36个百分点。四是民间部门净负债较2023年收窄4390亿美元，近十年以来最高纪录，其中直接投资的贡献了50%，反映外资流入放缓和内资加速出海的共振下，民间部门货币错配的持续改善。五是汇率波动、资产价格重估和统计调整等非交易因素的贡献较大，2024年民间部门对外净头寸增加4390亿美元，其中资本净流出4962亿美元，非交易因素引发净头寸增加9352亿美元。

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　　银行业加大人民币资金的对外运用

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(小编：财神)