供应偏紧价格反弹，肝素产业链迎来回暖机遇

发布时间：2025-06-14 07:09来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

贸易战刺激肝素价格上涨，当前其处于底部价格拐点，中国公司具备产品产能优势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

4月8日，特朗普发表讲话称,美国将对药品征收关税。根据USP(美国药典委员会)统计，约85%的美国品牌处方药，其API(活性药物成分)依赖从国外进口。一旦实施，全球API市场价格或出现大幅波动，肝素作为中国对美出口重要产品之一备受关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

肝素是一种天然存在于哺乳动物肥大细胞和中性粒细胞的黏多糖类物质，因首先发现于肝脏得名，具有较强体内外抗凝作用。肝素临床上主要用于治疗各种原因引起的弥漫性血管内凝血和血栓，以及血液透析、体外循环、导管术、微血管手术等操作中的抗凝血处理等。

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目前人用肝素主要从猪小肠黏膜提取。我国是全球最大的生猪养殖和屠宰国家，养殖和屠宰量占全球总量50%以上。

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国内长期需求稳定

　　

海外出口逐步修复

　　

当前，中国以及美、日等发达国家的人口老龄化趋势不断加剧，加之现代人普遍缺乏运动，膳食结构不科学等原因导致肥胖，血栓性疾病发病率出现上升趋势，肝素长期需求较稳定。

　　

根据《中国卒中防治报告》，我国居民脑血栓发病率约为276.75/10万，处于相当高的水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

肝素是治疗上述高发高危疾病的常用药。随着全社会健康意识提高，以及医疗水平的逐步提升，预计肝素在临床抗血栓治疗和外科手术中的使用将呈现稳定增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从全球市场看，中国对肝素市场的影响举足轻重。根据168 Report统计数据，中国拥有全球70%以上的猪小肠资源，2022年全球肝素粗品市场销售额达到34.5亿美元，中国约为17.25亿美元。

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中国医药保健品进出口商会数据显示，2024年，我国肝素出口主要市场为中国香港，印度、美国、意大利等，前五大出口市场占比接近三分之二。2024年肝素出口量为139.55吨，同比增长24.83%。2024年出口量接近2022年疫情期间受需求驱动的出口量。国际市场需求呈现明显复苏。

　　

值得注意的是，中国肝素出口市场结构发生明显变化。2024年前五大出口市场金额同比均有所下降，但对柬埔寨出口额增长45.03%，对挪威和俄罗斯市场出口增幅超过60%。这组数据反映出新兴市场国家正在成为中国肝素出口新增长点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

价格受需求影响波动大 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当前处于底部拐点

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参考历史数据，肝素价格对供求关系变化高度敏感，近年来出现多轮巨幅波动。

　　

2018年下半年开始，非洲猪瘟导致全球生猪出栏量大幅减少，肝素原料供应吃紧，2020年疫情流行拉动肝素临床用量显著增长，其间还出现中美贸易摩擦，诸多因素综合作用，肝素原料药价格大涨，从2000美元/kg附近最高涨至15849美元/kg，其间涨幅约为700%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当前刺激肝素价格上涨的主要因素来自贸易战。虽然特朗普政府着力推动自给自足的供应体系，但肝素产业链较长，需要可靠的动物组织来源、完善的加工基础设施，产品认证也需要较长时间。据美国血液学会估计，该国每年有1200万住院患者使用肝素，需求具有刚性，肝素供应紧张难以缓解。2025年一季度，USP发布橙色预警，可能出现短缺的药物包括依诺肝素制剂和肝素钠制剂。FDA发布的药品短缺名单中，也出现了肝素钠制剂。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

需求的再次紧张拉动肝素价格反弹。根据Wind数据，2024年中国肝素原料药出口单价受原材料价格影响下降，但销量出现提升。四季度，出口价格开始逐月小幅上涨。2025年1月，出口价格环比大幅上涨27%。2024年下半年以来，肝素原料药出口价格震荡筑底、逐步回升的走势已经较为明显。随着需求端持续回暖，在供给相对有限情况下，行业触底回升趋势有望延续。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

产业链利润集中在中游 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

中国公司具备产品产能优势 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

肝素产业链利润主要集中在中游的原料药和制剂制造，约占整体利润六成。随着市场价格回升，具有较高技术壁垒、产品向低分子肝素制剂升级、经营多元化的龙头公司，基本面出现积极变化。

　　

公司A是全球最大肝素原料药供应商，并向制剂产品延伸。2024年，其实现营业收入52.81亿元，同比下降3.03%；归母净利润为6.47亿元，上年同期亏损7.83亿元；扣非净利润为2.54亿元，上年同期亏损7.80亿元。其成功实现扭亏为盈，毛利率29.36%,同比上升8.66个百分点，盈利能力明显好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)