科技公司与价值投资如何适配融合？

发布时间：2025-07-30 03:55来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

1、科技公司和价值投资不冲突、可适配、可融合：我们多年的研究和实践表明，科技公司和价值投资并不冲突，关键在于行业及公司特点要与资金久期相匹配； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2、科技行业中变化慢的细分赛道，非常适合经典的长期价值投资：部分科技细分行业，由于技术迭代相对较慢，具有演变进化(evolution)、逐步迭代、渐变性和线性发展的特点，龙头公司能保持持续的领先优势，甚至形成了极深的护城河及竞争壁垒，例如模拟半导体行业里的龙头公司，社交网络等具有“赢家通吃”特点的互联网超级平台公司，以及即将出现的人工智能生态型公司，恰恰非常适合长期投资甚至超长期投资；

　　

3、总体而言，大部分科技公司由于变化快，更适合久期适中的资金投资：由于科技行业技术变化快，持续迭代甚至颠覆，研发能力强大的公司具有革命性突破(revolution)、爆发力强和非线性的特点，更适合中期投资，通常不适合超长期投资； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

4、复合型投资团队更容易发现和把握科技行业投资机会：高科技公司具有三大特点：a、爆发力强——在长期研发积累后，可以实现从量变到质变的非线性成长；b、价值空间大——非常值得投入人力和财力深入研究和投资；c、专业要求高——投资难度大。正因如此，由多种专业背景构成的复合型投资团队，更有利于发现发掘和把握投资机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

5、总结：科技行业创新多、变化快，投资者需要遵循贝叶斯定理，将公司的长期愿景分解为短期可验证的里程碑，并根据新技术、新趋势持续动态更新判断，优化投资策略。

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传统价值投资者往往不喜欢科技股，例如巴菲特近60年的投资历史中，除投资苹果公司外很少买科技公司股票，因为价值投资强调企业护城河的长期稳定性，而科技股由于技术迭代迅速，易被颠覆。另一方面，科技发展日新月异，科技牛股风起云涌，传统价值投资被质疑已经“过时”，不适合变化快、“高估值”，甚至持续亏损的科技股。我们的投资经验表明，价值投资与科技股投资并不冲突，甚至有一部分科技股非常适合传统价值投资方法，但是在实操中，需要将资金久期和企业价值创造周期相匹配。资产管理行业由于资金久期偏短，科技行业又有短期爆发的特点，反而是资产管理行业重要的投资类别。如果配套合适的投资策略，可以创造巨大的价值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

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科技股与价值投资并不冲突

　　

部分价值投资大师积极拥抱科技股 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

纵观资本市场历史，有多位投资大师在科技公司中大有斩获，也有部分投资专家，因为不参与科技行业投资而招致败局。

　　

1、菲利普·费雪：作为“成长股投资之父”，也是巴菲特的老师，费雪在1955年买入德州仪器(TI)，持股13年到1967年获利超30倍。费雪的投资策略突破格雷厄姆的传统估值框架，最关注的不是便宜，而是公司的成长性。

　　

2、比尔·米勒：曾连续15年跑赢标准普尔指数的美盛基金经理比尔·米勒，不仅曾将一众互联网明星企业纳入组合，一度持有谷歌6%的股份，也是除了创始人贝佐斯夫妇之外，亚马逊最大的个人股东。他认为科技企业和传统企业之间并没有严格的界限，“尽管科技进步日新月异，但是这并不意味着这种变化是随机的或不可预测的。在大多数情况下，它遵循着既定的路径和规律。”

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3、沃伦·巴菲特：从2016年起，巴菲特持续买入苹果公司股票，并长期占据投资组合一半的仓位。巴菲特曾称，苹果公司是伯克希尔继保险和铁路业务之后的“第三大业务”。在2017年5月的股东大会上，巴菲特解释说：“我认为大众并没有深刻地认识到，新经济世界与传统经济世界有巨大的差异……新经济世界的企业可以几乎不用投入资产，就能快速创造出几千亿美元的价值”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

也有因为不参与科技行业的投资，而导致事业彻底失败的案例。例如，朱利安·罗伯逊：老虎基金一直坚持传统价值投资，重点配置低市盈率、高现金流的“旧经济”股票，而1999-2000年科技股的暴涨完全脱离基本面分析框架。虽然朱利安·罗伯逊坚信“科技股泡沫终将破灭”，但市场非理性持续过久，导致老虎基金在2000年3月被迫清盘。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

部分科技股非常适合传统价值投资方法

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很多投资者认为科技股的技术变化快，领先者很容易被颠覆，不确定性很高，事实上，科技股可以细分为很多类型，有些类型具有演变进化、逐步迭代、渐变性和线性发展的特点，即使用传统价值投资框架分析，也不难发现巨大价值。

　　

(小编：财神)