TDI价格月内上升40%，万华化学业绩有望增厚

发布时间：2025-08-07 11:42来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

随着万华化学主力产品之一TDI的市场价格持续反弹，公司业绩增长潜力被市场看好。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

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近日，全球TDI(甲苯二异氰酸酯)行业供应端持续生变，继此前德国化工巨头科思创宣布旗下工厂30万吨/年的TDI装置遭遇不可抗力影响，7月27日，日本三井化学株式会社大牟田工厂发生氯气泄漏事故致使TDI装置紧急停车。叠加国内主要生产商正经历停产检修高峰，全球TDI供应超预期紧张，TDI价格已从7月初1.1万元/吨反弹至7月21日1.59万元/吨，涨幅超过了40%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为拥有111万吨/年TDI产能的化工龙头，万华化学在该领域具备规模优势。招商证券等机构研报认为，对比历史价格，目前TDI仍处于历史价格底部区间，本次TDI价格涨幅可能会超预期。TDI价格每上涨1000元/吨，可增厚万华化学利润8.3亿元。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

供应端紧张 TDI价格飙升

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近期全球TDI龙头接连遭遇不可抗力事件，使得行业供应趋紧，激荡全球TDI市场。7月27日，日本三井化学株式会社大牟田工厂发生氯气泄漏事故(氯气是TDI生产的关键原料)，装置紧急停车。三井化学大牟田工厂原本拥有12万吨/年TDI装置，不过，事故发生前刚刚完成检修并将产能降低至5万吨/年，目前该装置为三井化学TDI的唯一生产基地。?

　　

此前的7月16日，德国化工巨头科思创宣布，由于火灾导致的氯气供应中断，短期内无法通过其他工厂或外购完全弥补，其TDA(甲苯二胺)/TDI、基于OTDA(邻甲苯二胺)的产品、聚醚多元醇遭遇不可抗力。该工厂受影响的包括30万吨/年TDI装置，不可抗力持续时间暂不确定。?

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该事故已成为TDI价格扰动的导火索，近期该产品价格连日走高。招商证券研报显示。TDI价格从2022年底开始持续振荡下行，最低跌至1万元/吨附近，随着科思创发生不可抗力，市场供需紧张，TDI均价已经从7月初1.1万元/吨反弹至7月21日1.59万元/吨，反弹幅度超过40%，但仍处于历史价格底部区间。研报认为，本次TDI价格涨幅可能会超预期。?

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在国外TDI供应格局生变之时，国内主要生产商也在经历检修高峰。据百川盈孚，截至7月17日，国内7家主要TDI工厂中，福建、新疆、甘肃三套装置处于或即将进入检修状态，影响产能71万吨，国内占比43.3%，另外烟台TDI工厂或将于8月下旬开启检修，TDI短期供应收缩，可能导致现货供应阶段性紧张。?

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其中，化工龙头万华化学福建工业园便于今年6月对36万吨/年TDI装置等开展了为期45天左右的停产检修计划。此外，万华化学子公司匈牙利宝思德化学公司(BorsodChem Zrt。)的MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯，40万吨/年)、TDI(25万吨/年)等一体化装置及相关配套装置也于7月23日开始陆续停产检修，预计检修30天左右。?

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据万华化学相关公告，前述停产检修是根据年度计划进行的例行检修，对公司的生产经营不会产生重大影响。此外，7月30日，万华化学发布福建工业园复产公告，该园区36万吨/年TDI装置等停产检修已经结束，恢复正常生产。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为TDI产能在全球产能市占率超过40%的龙头企业，万华化学在该领域明显具备规模优势。据公司年报，截至2024年年末，万华化学拥有TDI产能111万吨/年。同时，万华化学在年报中指出，万华福建第二套33万吨/年TDI项目于2025年5月份建成投产，届时万华TDI总产能将达到144万吨/年。不过，截至目前，万华化学官网以及公司公告均未出现万华福建第二套33万吨/年TDI项目投产的信息。?

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主营产品销量持续提升 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

聚氨酯业务贡献业绩支柱

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万华化学聚焦于化工中间产品，目前主营业务由聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大系列构成。作为公司的第一大营收板块，其聚氨酯业务包括异氰酸酯和聚醚多元醇两部分，其中大宗异氰酸酯又分为MDI和TDI两类。其中，TDI下游应用领域主要包括软质聚氨酯泡沫塑料、涂料、浇注型聚氨酯弹性体、胶黏剂铺装材料和塑胶跑道等；MDI则多用于制造热塑性聚氨酯弹性体、合成革树脂、鞋底树脂、单组份溶剂型胶粘剂等。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至2024年末，除了拥有每年上百万吨产能的TDI业务，万华化学还拥有MDI产能380万吨/年，同时万华福建MDI将技改扩能新增70万吨/年,预计2026年第二季度完成，届时万华全球MDI产能将达到450万吨/年。在企业2024年报中，万华化学表示公司目前是全球最大的MDI和TDI供应商。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年，公司聚氨酯系列、石化系列、精细化学品及新材料系列三大业务分别实现营收758.44亿元、725.18亿元、282.73亿元，同比增长12.55%、4.60%、18.61%。其中，聚氨酯系列产品在总营收中占比41.66%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)