资产质量持续改善，质效并重成上市银行市值管理新范式

发布时间：2025-09-02 12:09来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

编者按??

　　

今年以来，“市值管理”4个字频繁出现在上市银行的各类公告中。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　 　　

制度层面看，2024年4月，新“国九条”出台，提出制定上市公司市值管理指引。当年11月证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》制度，12月国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，明确央国企市值管理工作，并将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核，强化正向激励。?

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上市银行央国企属性突出。从实践角度看，上市银行通过提升经营效率、盈利能力及公司治理能力实现高质量发展；提高分红比例和频次增加投资者回报；发布回购、增持、估值提升计划等措施，促进自身高质量发展，提升企业投资价值。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

随着上市银行资产质量的不断改善，以及分红比例提高等利好加持，银行板块二级市场表现优异。Wind数据显示，截至今年8月25日，相较于2024年初，A股上市银行平均市净率从0.52倍提高至0.67倍，估值提升明显。同期42家上市银行总市值从8.85万亿元增长到14.8万亿元，大增5.95万亿元，市值管理成效显著。?

　　

就银行个股而言，在市值管理方面分化较为明显。本刊从归母净利润增速、总资产规模增速、净资产收益率、现金分红比例及次数、ESG评价、股价波动率等角度综合筛选发现，江苏银行、农业银行、上海银行、招商银行等在内的10家银行在市值管理方面表现抢眼。?

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这10家银行有望被纳入《证券市场周刊》2025年度“金曙光”最佳上市公司市值管理名单。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

有业内人士表示，随着长期资金持续入市与政策支持深化，具备“盈利稳、分红高、风险低、特色明”的银行股，有望进一步实现估值修复与价值兑现。

　　

银行估值中枢提升

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市值规模大增5.95万亿元 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

[2024年初到2025年8月25日，A股上市银行平均市净率从0.52倍提高至0.67倍，同期市值出现明显提升，从8.85万亿元增长到14.8万亿元，增长了67.3%。]　　　

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银行在A股以“大块头”著称。Wind数据显示，截至8月25日，A股总市值118.145万亿元，按照行业划分，金融行业总市值排名第一，为24.1430万亿元。42家A股银行总市值为14.8万亿元。这意味着，银行业以不到1%的上市公司数量占了超过12%的A股总市值，尤其是中、农、工、建四大国有行总市值8.57万亿元，占全部A股市值的7.25%。?

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截至2025年8月25日，A股总市值排前三的上市公司均为银行，分别是工商银行、农业银行和建设银行，总市值分别是2.52万亿元、2.47万亿元和1.89万亿元。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

不过，银行股虽然总市值居前，但在各种因素影响下，截至2024年底，A股42家上市银行除了招商银行之外，其余银行均处于破净状态。?

　　

根据监管规定，如果上市公司股票连续12个月每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的归属于本行普通股股东的每股净资产，属于《上市公司监管指引第10号——市值管理》规定的长期破净情形。破净公司需制定估值提升计划。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据要求，A股42家上市银行中，有39家银行发布了《估值提升计划》，主要内容包括经营提升、现金分红、投资者关系、信息披露等等。此外，根据监管要求，发布《估值提升计划》的银行每年还要对实施效果进行评估。从二级市场表现来看，上市银行的行动获得了投资者的认可，过去一年多银行板块的估值出现了明显提升。?

　　

Wind数据显示，42家上市银行的平均市净率(PB)从2024年初的0.52倍提升至2025年1月1日的0.62倍。今年以来，截至8月25日，其市净率又进一步提升至0.67倍(见表1)。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　 　　

银行估值提升的推动力来自于股价的上涨。

　　

2024年以来，银行成为市场涨幅最高的板块之一。2024年银行指数累计上涨了43.53%，41家A股银行股价实现上涨，涨幅超过50%的银行多达11家，其中上海银行、沪农商行、成都银行和浦发银行年度涨幅均超过60%。?

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2025年以来，截至8月25日，银行指数累计上涨16.52%，42只银行股全部实现上涨，其中农业银行和浦发银行分别上涨了42.07%和40.48%。?

　　

从总市值来看，2024年1月1日，A股银行板块中42家上市银行的总市值为8.85万亿元，2024年这一数据增长到12.36万亿元，截至2025年8月25日，该数据进一步提升至14.8万亿元，较2024年1月1日提高了67.3%，增长5.95万亿元。(见表2)?

　　 　　 　　

而股价上涨、市值规模日益壮大的背后是政策和市场的共同推动。银行的股息历来备受关注，近两年来，内外部市场都面临较大的波动，银行板块的稳健性和红利价值凸显。尤其是国有大行一直被视为高股息标的，近年来国有行的现金分红比例一直维持在30%左右。在政策的推动下，自2024年，银行开始进行中期分红，当年进行中期分红的银行就有24家。部分银行股息率达到4%～5%。

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(小编：财神)