伊利股份率先企稳 原奶拐点渐行渐近

发布时间：2025-09-09 10:50来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

凭借着在奶粉和冷饮等综合业务的持续布局，在完成渠道去库存后，伊利股份业绩逐渐回稳，液态奶也基本企稳。另一龙头蒙牛乳业则对2025全年收入保持谨慎，等待消费进一步好转。不过好消息是，原奶价格有望触底回升，周期底部逐渐清晰。

　　

　　从半年报发布次日一度上涨6.5%就可以知道，2025年上半年，伊利股份(600887.SH)交出了一份超出市场预期的成绩单。在经历了上一年主动去库存调节奏后，伊利股份整个渠道恢复到健康水平，业绩也如期反弹。

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面对行业多重挑战，2024年初伊利股份快速做出反应，第一个采取行动。2024年下半年就基本完成渠道清理，2025年一季度公司收入重新增长，二季度增速进一步加快。随着收入恢复，二季度公司净利润也再现增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

伊利股份的变化是乳业行业的一个缩影。当前乳业仍处在周期调整中，生鲜乳价格下行，消费需求恢复周期拉长，但行业最困难的时期已经过去，整个产业链无论是上游牧场还是下游渠道都开始有向好的迹象。多家机构也已经明确指出，原奶价格有望触底，周期拐点已经临近。

　　

　　伊利均衡促增长

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伊利股份发布的半年报显示，2025年上半年，公司实现营收619.33亿元，同比增长3.37%；实现归属于上市公司股东的净利润72亿元，同比减少4.39%。不过分季度看，2025年二季度，伊利股份实现营收289.15亿元，同比增长5.77%；实现归属净利润23.26亿元，同比增长44.65%。

　　

这是2023年三季度后，近两年来伊利股份再现季度营收和净利润双增长。业绩发布后首个交易日，伊利股份盘中涨幅一度超过了6%，股价收盘上涨3.18%，市值一度重新站上1800亿元。

　　

业绩说明会上，伊利股份表示，2025年公司盈利能力较上年有更好表现，预计分红额较上年至少保持稳定，甚至有一定提升。此外，公司重申全年净利率9%目标不变，并将努力实现更好业绩。2025年上半年，伊利股份销售净利率为11.71%。2024年，公司现金分红77.17亿元，分红率超过90%。

　　

在行业调整期，伊利股份多元化布局、均衡发展的策略开始显现出优势。伊利股份产品线主要分为三大业务平台：基本盘的液体乳，奶粉及奶制品业务、冷饮业务。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年上半年，伊利股份奶粉及奶制品业务实现营业收入165.78亿元，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第一。第三方数据综合显示，2025年上半年，伊利股份整体婴幼儿奶粉(含牛奶粉和羊奶粉)零售额市场份额达到18.1%，较上年同期提升1.3个百分点，跃居全国零售额市场份额第一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其中，“伊利”婴幼儿奶粉零售额实现双位数增长。公司羊奶粉市场份额达到 34.4%，较上年同期提升3个百分点。公司母婴渠道零售额增长领先行业，零售额市场份额实现新高；电商渠道零售额增速超过30%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

成人奶粉方面，2025年上半年，伊利股份该业务零售额市场份额达到26.1%，较上年提升1.8个百分点，稳居行业第一。其中，“倍畅”羊奶粉助力羊奶粉营收增长30%以上，“伊利”高个子少年状元学生配方奶粉助力高端学生奶粉营收增长20%以上。

　　

伊利股份还加大了对B端客户——面向餐饮专业客户的奶酪、乳脂业务开发。2025年上半年，其营收增长了20%以上。

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2025年上半年，伊利股份奶粉及奶制品收入占比达到26.83%，已经逼近三成。之前的2021年，这一业务收入占比还不到15%。

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另一业务冷饮在2025年上半年实现营收82.29亿元，同比增长12.39%。报告期，公司推出“巧乐兹”芋泥糯兹兹雪糕，成为备受消费者喜爱的爆款。与山姆会员商店共创的“生牛乳绿豆雪糕”上半年获得山姆冰品品类销售冠军。公司冷饮业务线上、线下零售额市场份额均为行业第一。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

伊利股份还在积极扩大业务收入来源。2025年上半年在推出传统业务新品的同时，公司还推出茶饮等为代表的水饮业务新品，2025年上半年，公司水饮业务实现营收双位数增长。

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液体乳还承受压力。2025年上半年，公司液体乳收入为361.26亿元，同比略降2.06%。与公司2022年上半年创下的428.92亿元相比，伊利股份液体乳收入仍处于恢复中。

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生鲜乳价格仍处于下跌中。8月21日，农业农村部发布的主产省集贸市场生鲜乳平均价格3.02元/公斤，勉强守住3元/公斤的价格线。上一年同期，价格基本在3.2元/公斤以上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年初，生鲜乳价格从4.1元/

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公斤的价格一路下滑，直至跌至目前水平。这一价格已经跌回至2010年10月，即生鲜乳价格已经跌至20余年来的低点。

　　

　　蒙牛不乏亮点

　　

(小编：财神)