国内外齐发力，胰岛素龙头业绩高增长

发布时间：2025-11-18 11:37来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

胰岛素接续集采的全面落地成为国内市场增长的关键推手，甘李药业主营产品量价齐升效应显现。海外市场，公司积极布局卡位新兴国家市场，成功推动多个重大国际合作项目落地，推动海外业务快速增长。

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　　国产胰岛素龙头交出一份高增长成绩单。

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2025年10月31日，甘李药业(603087.SH)披露的三季报显示，公司前三季度实现营业收入30.47亿元，同比增长35.73%；净利润8.18亿元，同比增加61.32%；扣非净利润6.92亿元，同比增长122.83%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在业绩双增的背后，国内市场贡献了核心增长动能，其中国内胰岛素制剂产品以26.24亿元的销售收入，占总营收比重超86%，成为拉动业绩的“主力军”。同时，海外市场也正在成为新的重要增长动力，前三季度实现国际销售收入为3.53亿元，同比增长45.52%。

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　　政策释放红利，量价齐升效应显现

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胰岛素接续集采的全面落地成为国内市场增长的重要原因。自2024年5月接续集采在全国各省陆续执行以来，甘李药业6款核心产品全部中选，其中4款获A类中选资格，首年采购需求量达4177万支，较首轮集采增长151%。

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而且，中选产品价格实现合理价格回归，各中选产品中标价较首轮集采提升5%-48%，其中甘精胰岛素注射液(长秀霖)中标价为65.30元/支，较首轮集采提升34%。

　　

政策红利在2025年充分释放，国内胰岛素制剂产品实现销量与价格的协同增长。国金证券研报指出，公司前三季度国内胰岛素制剂产品销售收入为26.24亿元，较上年同期增加8.22亿元，销量增长对收入增长的影响和价格增长对收入增长的影响分别为4.92亿元、3.30亿元。2024年三季度公司特许经营权服务确认收入1.33亿元，不考虑该因素影响，公司2025年三季度销售收入实际同比增长约22.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这种“以价换量”的策略已突破利润瓶颈。尽管集采初期经历价格调整，但公司凭借规模效应实现盈利反弹，前三季度净利润率达26.86%，较2024年同期提升4.26个百分点。

　　

甘李药业借助政策东风成为受益者，根源在于产品竞争力和渠道扩张。

　　

作为国内首家实现三代胰岛素产业化企业，公司产品线覆盖长效、速效及预混三大细分市场，核心产品甘精胰岛素(长秀霖)、门冬胰岛素(锐秀霖)等凭借质量与价格双重优势，成为进口替代主力军。在2024年胰岛素接续集采中，6款三代胰岛素产品全部中标，超越诺和诺德跃居国内首位，市场渗透率快速提升。

　　

首轮集采价格全面执行后，公司持续推进医疗机构准入工作。根据公司公告，公司覆盖的医疗机构数量从2021年的1.8万家快速提升至2024年的4.1万家；终端市占率方面，根据米内网的数据，与2022年相比，2025年一季度，甘精胰岛素注射液在样本医院的市占率基本维持稳定，精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(25R)、赖脯胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液、门冬胰岛素注射液在样本医院的市占率均有所提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

为支撑渠道下沉，公司北京生产基地实现3.5吨原料药、2亿支制剂的年产能，山东基地也完成设备调试即将量产，同时建立覆盖偏远地区的冷链配送体系，保障产品可及性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

随着三代胰岛素治疗渗透率从58%向欧美76%水平靠拢，甘李药业依托技术迭代优势与产能扩张，正加速构建覆盖全功能细分市场的产品矩阵，进一步强化国产胰岛素龙头地位。

　　

　　卡位新兴国家市场，拿下巴西大单

　　

对于海外市场增长，公司三季报称，增长主要得益于公司持续推进全球化战略，通过持续优化产品质量与提升客户服务水平，在巴西等关键市场赢得客户更多的信赖，带动订单提升，进一步巩固并扩大了在国际市场的份额。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

公司自2005年开始推进国际化战略布局，在包括美欧、亚太等全球各个国家及地区全面布局全系列糖尿病治疗产品。截至目前，甘李药业陆续在全球二十多个国家和地区建立了国际化商业网络。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在海外布局中，以“一带一路”为核心的新兴市场国家，是公司当前海外营收最重要的来源。过去十年，公司积极响应国家“一带一路”倡议，深化国际合作。公司已在巴基斯坦、哈萨克斯坦、阿根廷、马来西亚等20多个“一带一路”沿线国家和地区开展国际合作和商务活动，积累了丰富的胰岛素灌装本土化经验。

　　

2025年以来，公司成功推动多个重大国际合作项目落地，实现中国生物医药企业在技术输出与产业协同领域的重要突破。其中，多款胰岛素产品在马来西亚接连获批，为后续拓展其他海外市场奠定基础，也进一步印证了公司在全球药品注册、生产技术转移和商业化运营等方面的综合实力。

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(小编：财神)