招投标持续回暖， 医疗设备向上拐点显现

发布时间：2025-11-18 12:41来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

　　医疗设备板块复苏的核心驱动力来自国内招投标市场的持续回暖，2025年上半年，由于渠道库存去化及收入确认周期影响尚未体现在报表端，三季度开始大量头部企业收入端由负转正。海外市场则是驱动板块复苏的另一大重要引擎，头部企业海外业务均实现较快增长。

　　

　　连续多个季度调整的医疗设备板块，迎来营收和利润双拐点。券商统计显示，2025年三季度，板块收入同比增长10.65%，净利润同比增长0.63%，扣非净利润同比增长4.87%，结束此前连续多个季度的调整态势。

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板块内的头部上市公司三季度业绩也是纷纷好转，那么，驱动医疗设备板块及头部企业复苏的核心逻辑是什么呢？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　营收与利润双拐点

　　

国内医疗设备板块自2024年以来进入调整期。国金证券数据显示，2024年初至2025年二季度期间，板块营收除了有一个季度微增1.86%以外，其余季度均是下降的，最近的2025年一季度和二季度同比分别下降4.49%、5.26%；板块净利润则在期间内每个季度均是下降，2025年一季度和二季度降幅分别为13.07%、27.93%。

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到了2025年三季度，国内医疗设备板块迎来营收与利润双拐点。国金证券数据显示，板块单季度收入同比增长10.65%，净利润同比增长0.63%。中泰证券测算，板块单季度扣非净利润同比增长4.87%，结束此前连续多个季度的调整态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

板块内的主要上市公司业绩也纷纷好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

作为医疗设备龙头的迈瑞医疗(300760.SZ)，主业聚焦于医疗器械研发、制造及服务，核心业务涵盖生命信息与支持(监护仪、呼吸机等)、体外诊断(化学发光分析仪等)及医学影像(超声诊断系统)三大领域，同时布局微创外科、动物医疗等高潜力赛道，形成覆盖全院级数智化解决方案的生态体系。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2024年四季度至2025年二季度，迈瑞医疗单季营收同比降幅分别为5.08%、12.12%、23.77%，净利润降幅达40.99%、16.81%、44.55%。而到了2025年三季度，营收实现90.91亿元，同比增长1.53%，净利润25.01亿元，同比下降18.69%。

　　

可以看出，迈瑞医疗营收增速结束连续多个季度负增长，较上半年显著改善，净利降幅收窄也显示业绩拐点初现。值得关注的是，三季度，经营性现金流净额同比增长30.02%至33.51亿元，期末合同负债达22.63亿元，同比增长31.45%，为后续增长储备充足订单。

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影像领域的联影医疗(688271.SH)表现更为突出。2025年三季度营收达28.43亿元，同比增长75.41%，净利润1.22亿元，同比扭亏为盈、增长143.8%。对比来看，2025年前两个季度，单季营收增速分别为5.42%、18.6%，净利润增速仅为1.87%、6.99%，三季度增速实现拐点跃升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

内镜领域双雄的改善同样明显。开立医疗(300633.SZ)三季度实现营收4.95亿元，同比增长28.42%，净利润同比减亏增长78.05%，扭转上半年营收下降4.78%、净利润下降72.43%的态势。澳华内镜(688212.SH)三季度实现营收4.23亿元，同比增长10.37%，扭转了此前三个季度营收连续下滑的局面，净利润降幅也明显收窄。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　国内采购复苏

　　

医疗设备板块复苏的核心驱动力来自国内招投标市场的持续回暖。

　　

2024年，由于受到国内医药购销领域问题整治的事件影响，国内医疗设备采购需求量出现阶段性下降。2024年四季度开始国内设备招标同比增速已逐步恢复。国金证券数据显示，2025年1-9月，各月份招标额增速分别为39%、76%、110%、81%、69%、38%、20%、17%、-21%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尤其，自国家发布“以旧换新”政策以来，全国各省市纷纷立项，大规模批复医疗设备以旧换新项目。自2024年底第一波设备更新招标热潮结束后，2025年设备更新招标逐步进入密集启动期，8-9月以旧换新招标金额呈现逐步上升趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

国金证券研报指出，2025年上半年，由于渠道库存去化及收入确认周期影响尚未体现在报表端，从三季度开始大量头部企业收入端将由负转正。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

业绩表现最好的联影医疗，在三季报投资者电话会上称，报告期内中国市场随着行业政策的落地节奏加快，公司凭借自身产品优势和市场竞争力，中国市场收入实现稳定增长，2025年前三季度，公司在国内市场实现收入68.66亿元，同比增长23.70%，充分反映国内医疗市场的回暖趋势与结构性改善。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

联影医疗还进一步说明称，宏观经济政策持续加大对民生与科技创新领域的支持力度，医疗设备更新政策逐步落地，为国内医疗机构释放了更为充足的采购需求。中国银河研报明确指出，三季度收入增长全面提速，主要受益于国内设备更新等行业政策逐步落地。

　　

(小编：财神)