国产隐形冠军冲刺IPO！靠一张“膜”卡位新能源黄金赛道

发布时间：2025-12-11 21:46来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

嘉德利携BOPP电工膜核心技术冲刺主板IPO，电容器用聚丙烯薄膜收入全球排名第二，深度绑定新能源头部客户。?

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近年来，在国家“碳达峰”“碳中和”系列政策的促进下，新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等相关行业发展较快，带动配套电容器行业整体快速增长。一些电容器行业内企业抓住机遇，实现快速发展，其中就包括泉州嘉德利电子材料股份公司(以下简称“嘉德利”)。近日，嘉德利发布上证主板上市招股书，拟筹集资金，扩大生产规模，突破产能瓶颈，进一步扩大市场占有率。?

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实控人为“80后”

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嘉德利成立于2002年，在2024年3月进行了股份制改革，彼时的注册资本为39618万元。此后在福创投等资本“突击入股”下，注册资本提升至41316.75万元。按照增资时的8.83元/股价格和公司总股本测算，公司整体估值已经超过36亿元。?

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附图：公司股权架构图 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

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数据来源：招股书

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嘉德利拥有两名实际控制人，均为“80后”。 其中，黄泽忠出生于1987年3月，本科学历。此前曾担任嘉德利销售负责人、副总经理等职务，现任公司董事、总经理；黄炎煌出生于1985年11月，高中学历，曾担任过嘉德利关联公司华东电力的生产部负责人、嘉德利设备及工程部负责人，现任公司董事、副总经理。?

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黄泽忠父亲与黄炎煌母亲系兄妹关系，黄泽忠与黄炎煌系表兄弟关系，双方各持有公司47.94%的股份，合计持有95.89%的股份，为公司共同控股股东。 为明确双方的共同控制关系，双方已签署一致行动协议明确了双方的一致行动关系。嘉德利的董事长是黄炎煌父亲黄焕明。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于公司的股权结构情况，嘉德利在招股书中提示了实控人不当控制风险，“公司实际控制人若利用控股和主要决策者的地位对公司战略、人事任免、重大资本支出、关联交易等重大事项施加不当影响，将影响公司决策的科学性和合理性，可能对公司及其他股东的利益产生不利影响。”?? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

细分领域收入排名领先

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嘉德利主要从事BOPP电工膜研发、生产和销售。 通 过长期技术研发和工艺积累，公司在产品超薄化、耐高温和耐高压等关键技术指标方面有所突破，目前在不同规格产品系列中，可分别实现1.9?m 超薄膜、125℃超耐温膜、900V超薄膜和2000V特种脉冲薄膜等产品的量产，这些产品主要应用在新能源汽车、可再生能源、柔直输变电等领域。?

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据中国电子元件行业协会统计数据，2024年公司电容器用聚丙烯薄膜收入全球排名第二、国内收入排名第一，全球和国内市场占有率分别为11.7%和16.4%。 据公司测算，其在中国新能源汽车领域市占率约六成、光伏风电市占率约四成。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

客户方面，嘉德利与薄膜电容器龙头企业，如法拉电子、松下、TDK、KEMET等均建立了合作关系；特高压柔直输变电领域，公司与国家电网、电科院建立了合作关系，公司参与国网承接的工信部重点产品、工艺“一条龙” 应用计划，该计划目标为推进生产自主可控干式电容器。?

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2021年和2024年，嘉德利被评为国家级专精特新“小巨人”企业， 2024年被福建省发展和改革委员会评为福建省“未来独角兽”企业，同时，其也是高新技术企业。?

　　

业绩存在波动 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2022年、2023年、2024年、2025年1-6月(报告期，下同)，嘉德利营业收入分别为55001.82万元、52812.77万元、73382.00万元和 36749.92万元，其中2023年下滑-3.98%，2024年增长38.95%；同期净利润分别为19234.80万元、14078.81万元、23791.94万元和12492.47万元，其中2023年下滑26.81%，2024年增长68.99%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在收入构成中，BOPP 电工膜在报告期内收入贡献占比维持在94%以上。 其中，BOPP 电工膜的最核心产品超薄膜销售收入分别为23787.65万元、21824.60万元、32606.91万元和18254.22万元，占主营业务收入比例分别为43.25%、41.37%、44.78%和49.67%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

表1：嘉德利收入构成情况

　　 　　

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数据来源：招股书 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

相较报告期内营业收入和净利润的波动情况，嘉德利的应收账款和存货却呈持续增长态势。 招股书披露，报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为7679.57万元、11960.10万元、14800.42万元和15407.44 万元；同期，公司的应收票据分别为3803.43万元、3611.51万元、5782.62万元和3047.17万元；应收款项融资则分别为4025.09万元、4538.87万元、7086.76万元和12215.36万元。上述三项合计金额分别为1.55亿元、2.01亿元2.77亿元和3.07亿元，分别占当期营业收入的28.20%、38.08%、37.71%和83.46%。同期，嘉德利的存货账面价值分别为11288.90万元、12162.73万元、14443.61万元和13580.98万元。?

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表2：公司应收及占比情况(单位：万元)

　　 　　

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数据来源：据招股书数据整理

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(小编：财神)