这家“隐形冠军”提交IPO注册申请，抢滩液压领域国产化机遇

发布时间：2025-12-18 20:22来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

耀坤液压作为液压领域市占率领先的企业，在国产替代趋势下，未来发展空间广阔。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

近日，江苏耀坤液压股份有限公司(以下简称“耀坤液压”)IPO提交注册。距离其2023年3月被深交所正式受理已过去两年多时间，距离其2024年1月通过上市委会议也已过去一年有余。

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附图：耀坤液压基本信息及IPO进程情况 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　 　　

来源：深交所网站 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

招股书(注册稿)披露，耀坤液压拟募集资金8.09亿元， 其中6.59亿元投向徐州耀 坤液压有限公司液压元件及零部件生产建设项目(一期)，8000万元投向研发中心建设项目，7000万元用于补充流动资金。 对比其2024年1月发布的上会稿，最新注册稿的募资总额及个别项目投资金额均有所调减。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

表1：前后两版招股书募资项目变化情况

　　

　　 　　

来源：招股书注册稿(上表)、招股书上会稿(下表)

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细分市场国内占有率居前

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耀坤液压主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品包括油箱、硬管和金属饰件。 其中，油箱包括液压油箱和燃油箱，硬管包括液压硬管和非液压硬管，金属饰件包括护栏、网罩、框架等，主要应用于挖掘机等各类工程机械主机设备。?

　　

经过多年的发展和积累，公司目前已经与卡特彼勒、小松、沃尔沃、约翰迪尔等多家知名外资主机制造商，以及徐工集团、柳工集团、中国龙工、山推股份等多家国内领先的主机制造商建立了合作关系。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据中国工程机械工业协会出具的证明，2022年至2024年，耀坤液压生产的油箱和液压硬管产品在中国工程机械市场占有率均位居国内市场前三。 另据中国液压气动密封件工业协会出具的证明，公司综合实力在液压行业位居前列，公司经营规模较大，具备行业代表性，2022年至2024年，年度行业产品营业收入在液压行业重点联系企业中排名前十。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据招股书披露，2022年至2025年6月(以下简称“报告期”)，耀坤液压实现营业收入70670.63万元、65948.07万元、64270.95万元和36451.69万元，其中2022年至2024年分别同比下滑了16.10%、6.68%和2.54%；实现扣非归母净利润14098.09万元、12666.79万元、11382.26万元和6717.74万元，其中2022年至2024年分别下滑了4.75%、10.15%和10.14%。?

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对于自己的经营情况，耀坤液压在招股书中提示了风险：“未来，若出现宏观经济及公司下游工程机械等行业景气程度降低、市场竞争加剧、公司主要原材料价格大幅上涨以及未能及时开拓下游客户市场等情况，且公司未能及时应对，将会影响公司生产经营，公司经营业绩存在下滑风险。”??

　　

实际上，对于耀坤液压的业绩表现，深交所上市委也有所担忧。 据耀坤液压申报材料披露，2022年以来，国内下游工程机械等行业需求减缓，2022年发行人境内营业收入同比下降28.60%。 报告期内，发行人对第一大客户卡特彼勒的销售占比持续上升至38.63%。对此情况，在上市委会议现场问询中，监管层要求耀坤液压说明与第一大客户卡特彼勒的合作是否可持续，并说明发行人经营业绩是否稳定。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

就耀坤液压近几年与卡特彼勒的交易金额来看，报告期内分别达到2.69亿元、2.6亿元、2.47亿元和1.28亿元，双方交易额持续减少。目前，交易金额逐年下降的卡特彼勒仍为耀坤液压的第一大客户。

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应收与存货规模较大

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耀坤液压的应收和存货始终保持着较大规模。 据招股书披露，报告期各期末，公司应收账款的账面价值分别为20133.62万元、16237.37万元、19577.84万元和19880.74万元；应收票据金额分别为1330.00万元、553.95万元、3774.45万元、4537.49万元。两项应收合计金额分别达到2.15亿元、1.7亿元、2.34亿元和2.44亿元。?

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表2：公司应收情况(单位：万元) 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　 　　

数据来源：招股书 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

存货方面，报告期内，耀坤液压的存货账面价值分别有10377.12万元、9444.67万元、9787.33万元和9125.77万元，占公司各期末流动资产的比例分别为13.80%、12.82%、12.07%和10.79%。 大量存货的存在，使得公司各期末存货跌价准备金额分别为266.10万元、345.64万元、507.92万元和455.01万元，占存货余额的比例分别为2.50%、3.53%、4.93%和4.75%。?

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对于应收方面的风险，耀坤液压在招股书中表示：“随着公司未来对市场的进一步开拓和生产经营规模的持续扩大，应收账款余额可能将继续保持在较高水平，导致运营资金占用规模增大，从而给公司带来一定的营运资金压力。此外，如果公司主要客户的经营状况发生重大不利变化，进而导致大额应收账款不能按期收回或者无法收回的情形，公司的资产流动性和盈利能力将受到不利影响。”? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)