HALO资产：AI时代的“卖铲人”

发布时间：2026-04-12 23:09来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

HALO是Heavy Assets(重资产)+Low Obsolescence(低淘汰率)的缩写，代表一类具备物理壁垒、难以被AI替代、且能持续产生稳定现金流的资产。它不是简单的“老登资产”回潮，而是AI时代下对资产价值的重新定价。在AI技术快速迭代的背景下，资金从“讲故事”的轻资产转向重资产、低淘汰率、现金流稳定的实体资产，以获取确定性和抗风险能力。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当前，AI正在冲击软件、互联网等轻资产行业，而HALO资产如能源、电网、矿山等，是AI运行的“底座”，不仅不会被取代，反而因AI扩张而受益。尤其拥有厂房、设备、土地等实体资产的企业，即使经营遇困，资产仍可处置，股价有“安全垫”；而轻资产公司一旦估值崩塌，可能一文不值。此外，诸如电力、有色金属、化工等行业，技术迭代慢、供需格局稳，盈利可预测性强，成为资金在不确定性中的“避风港”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

整体来看，HALO资产具备高股息、低波动、重资产、低淘汰率的属性，在AI发展与市场避险情绪下凸显投资价值，其核心投资机会集中于传统能源板块，新能源板块，电网及设备领域，有色金属中铜、铝、黄金等战略资源。

　　 　　

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HALO资产：

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分享AI红利兼具防御属性 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

[重资产特征是HALO资产的第一道护城河。低淘汰率特征确保了HALO资产的长期存续价值和现金流的稳定性。]　　 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

HALO资产的流行开始于几个月前的美国股市，此后传递到中国的资本市场。该资产的核心逻辑在于，人工智能技术愈是向“虚拟”世界推进，现实世界的能源与基础设施就愈发凸显其“实体”价值与战略意义。

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对此，财通证券表示，从当前美股科技预期增速看，虽然高增速延续，近期科技股所公布的财报也向好，估值也并未在显著高位；但如果站在中长期视角考虑，胜率端可能出现资本开支难延续、AI替代软件和轻资产行业等出现拐点场景，无非是出现的时间并不确定，或者是今年或者是明年甚至更晚。同时，赔率端估值处在长期的相对高位。

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然而HALO资产估值处于低位，长期性价比已经显现；站在两年以上的长期投资视角，超额表现的胜率很高。对于稳健投资者来说，如果对于科技产业的景气度判断把握不准，尤其是对AI造成的产业替代可能难以化解的话，转而选择HALO资产的胜率、赔率俱佳。

　　

从基本面来看，重资产特征是HALO资产的第一道护城河。这类资产通常拥有庞大的实体基础设施、设备、自然资源或物流网络，其前期资本开支巨大，建设周期漫长，且往往受到严格的监管约束。这种高强度的资本投入和复杂的准入条件，天然形成了极高的行业进入壁垒，阻止了新竞争者的快速涌入，从而保护了现有企业的市场份额和定价能力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

进一步从财务视角来看，重资产属性体现为高昂的固定资产占比和较低的资产周转率。Wind数据显示，能源行业中的独立电力生产商与能源贸易商，其平均资本固定化比率高达276.76%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

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同时，低淘汰率特征则确保了HALO资产的长期存续价值和现金流稳定性。这类资产的核心技术迭代缓慢，所提供的产品或服务属于社会运转的刚性需求，其物理形态与基本功能在数十年的周期内保持稳定，不易被AI等新技术所颠覆。例如，无论发电技术如何进步，社会对稳定电力的需求是永恒的；无论交通工具如何演变，社会对油气资源的基础需求在可预见的未来难以消亡。

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因此，这种需求的刚性赋予了HALO资产穿越技术周期和经济周期的能力，其产生的现金流具备高度的可预测性，呈现出类债券的属性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

尤其在AI时代，HALO资产不仅不会被替代，反而决定了一个国家在AI时代的竞争力，未来国与国之间的竞争很有可能就是比拼算力和电力的过程。对此，中金公司把HALO资产比喻为AI的“卖铲人”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

而在就此展开的淘金热潮中，真正赚钱的往往也是卖铲人。算力、能源等基础设施就是AI的“铲子”。AI需要电，电需要煤和气；数据中心需要散热，散热需要铜和铝，而且这些资源不可再生。

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从投资来看，投资HALO资产不仅能分享AI红利，而且也具备防御属性。从大的方向来看，HALO资产的投资方向主要集中在传统能源、新能源、电力设备和有色等资源品上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

传统能源股： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

正经历深刻的价值重构

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[就煤炭、油气等传统能源公司而言，其资产价值中除商品属性外，额外还叠加了一层“战略安全”的溢价。] 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)