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姜世淦:A股下半年应该重个股、蓝筹轻大盘

发布时间:2017-08-23 14:27来源:全球财经投资专家字号:

  A股在年初以来上演二八行情,先是白马蓝筹股涨势明显,然后板块轮动周期股大涨,海银资产管理有限公司创始人之一,公司副总裁姜世淦博士(下称姜博)接受凤凰财经专访,分享了他对于行情的解读以及后市如何演绎,并给出了看好的行业板块。

  姜博谈股市:A股今年会是结构化行情主导的慢牛行情

  近一段时间以来,前期以美的集团(行情000333,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)等为代表的白马蓝筹出现了集体调整,以钢铁、煤炭、有色、化工等为代表的周期类股票则保持了高度强势。对于周期股的强势起舞,姜博士认为是供需二方面共同作用的结果,需求侧经济韧性好,需求不差,供给侧改革带来供给收缩,价格反弹上升,因为很多周期产品利润非常薄,价格稍涨一点就都是纯利润,许多企业利润由于涨价都可以翻翻,使上半年很多周期类股票业绩大增。另外,产能扩张又受到政策限制,环保要求以及银行不能放贷的限制,扩张有刚性,业绩持续性预期较强,以至于周期股票大涨。

  面对市场的风格转换,强势的周期股会否遭遇逆转,姜博认为部分周期股的预期已经打的很满,再超预期的空间不大。“未来周期股是有调整的需求,是否大幅调整还须看国家的政策和供给侧改革的推进进度。”

  周期股之外,“漂亮50”的走势一直是市场关注的热点。今年以来,A股行情分化明显,以消费、金融等大盘蓝筹股为主的上证50蓝筹指数逆市上涨,表现抢眼,演绎出中国版的“漂亮50”行情。对此姜博表示“漂亮50”行情未来会分化,主要还是看上市公司的业绩发展,风险偏好不高、喜欢确定性的资金还会喜欢“漂亮50”,特别是MSCI对进入股票池的股票将会严格监管和设定要求,对未来蓝筹股票和“漂亮50”发展极为有利。

  蓝筹股大涨的背后,姜博认为应该从三个角度来解读。其一从经济政策组合看,今年上半年流动性偏紧、无风险收益率震荡上行,经济预期差,风险偏好低,蓝筹股受益于ROE稳健,业绩稳定。

  其次从投资者结构看,散户退场,机构占比逐步提升,蓝筹股符合机构投资偏好,在风险偏好偏低的情况下,机构抱团优质蓝筹。特别是中国股市加入MSCI之后,投资者将会加强价值投资的理念,从公司的成长性、业绩、行业的景气度和管理等基本面分析和筛选公司。

转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  从行业竞争看,“互联网+”的迅猛发展, 已从创新行业延展至传统行业,经济预期差,龙头公司的行业集中度提升,同时消费升级也带来企业盈利改善,增速稳定向好。上半年涨幅居前的板块银行、保险皆受益于无风险收益率上行带来边际利润的改善。

  另外从经济基本面看,目前经济韧性强,A股净利润增速预期较稳定,综合上面几个因此,上半年产生了一波有色金属、煤炭和周期股的上升行情。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  展望后市,政策方面对股市的提振作用也相对较弱,目前扣除金融行业后A股的PE(TTM)在历史中值附近,我们认为仍然是结构化行情主导的慢牛行情。今年下半年十九大的召开,伴随一系列经济政策的出台,将有助于慢牛行情的到来。

  姜博强调,在目前没有大的风险点的情况下,大盘冲关3300概率非常大,特别是近期创业蓝筹股票的带动影响,大概率慢牛行情持续,应重个股和蓝筹股轻大盘。 转自:散户吧 WWW.SANHUBA.COM

  姜博谈私募与资管行业发展:未来发展空间巨大

  中国证券投资基金业协会数据显示,数据显示,截至2017年7月底,基金业协会已登记私募基金管理人数量突破2万家,达到20110家,已备案私募基金58734只,管理基金规模9.95万亿元。私募基金管理人员工总人数22.53万人。相比6月底9.46万亿元的私募基金实缴规模,7月份的私募基金规模增加4900亿元,又向10万亿大关迈进了一步。其中,按正在运行的私募基金产品实缴规模,管理基金规模大于100亿元的有176家,创历史新高。

  “前几年我国公募基金发展中的问题也不断暴露出来:产品结构严重失衡,股票型基金规模占比持续下降,2017年6月末,公募基金持有市值占A股总市值的比例由历史最高的7.92%降至3.17%,价值投资、长期投资功能弱化。因此, 私募规模超越公募基金首先由公募基金自身发展的缺陷造成的。 尽管我国私募基金行业起步于2014年,经历了“野蛮生长”的一段时期, 也遇到了一些私募基金管理人失联事件, 但随着中国基金业协会对私募监管趋于严格,私募基金行业的整体实力明显增强。”姜博介绍道。

  17年6月私募规模已经超越公募基金,业界有了私募迎来了最好的发展时光的声音,姜博认为私募基金行业的商业模式、业务规则等逐步成熟,私募机构的内部管理、人才培养等机制将逐步完善。从2014年初私募备案制实施到现在,私募基金行业仅仅用了不到三年的时间,便完成了对公募基金近20年历史的超越。私募基金管理的自由度较大,投资策略多样化,并且多数追求绝对收益,投资人与经理人之间存在密切的利益关系,因而满足了不同高净值客户的投资需求。未来随着国内高净值客户数量的持续增长,相信中国私募基金行业发展空间巨大,也会向着更加规范、专业的方向发展。

  随着自去年以来的FOF大热,谈论FOF的人越来越多,数据显示,成立期满6个月的323只私募FOF基金产品在今年前6个月的整体平均收益率为1.36%,其中200只产品实现正收益,占比超过六成,排名第一的产品净值增长超过了50%。 “截至2016年年底,全球投资于开放式公募基金资产规模达到40.4万亿美元,而美国以18.8万亿美元规模占据近半壁江山(含共同基金、ETF基金),其中FOF占比逾9%。如果以美国FOF规模相对于整体基金市场的占比来推算,国内FOF未来有望达到万亿级体量。”姜博预言道。

  自去年11月底中国证监会正式受理公募FOF申报材料起,公募对FOF可谓热情似火,截至7月底,公募FOF的申报数量已达到81只,但公募FOF从二次答辩结束后第一批FOF基金一直没有面世。姜博表示如果公募FOF上市,意味着资产管理行业迈入资产配置时代,公募FOF和私募FOF对于客户来讲,都是重要的配置资产。公募基金相对来说监管更严格、流程更好、投资策略更透明,而私募基金主要面对高净值人群,策略更灵活,能够满足客户的个性化投资需求。

  “史上最严”的《证券期货投资者适当性管理办法》(以下简称《办法》)自2017年7月1日起正式实施,该《办法》明确了风险等级,风险评级模式,投资者的划分,信息披露等,姜博认为这实际上给了投资者一个保护伞,并加强对私募基金和基金销售公司的规范化管理,对私募基金长期发展更为有利。

(小编:散户吧)

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