逾六成私募计划高仓位过节 科技成长主线迎长假

　　□本报记者王辉

　　上海陆家嘴某中型私募的办公室里，投资总监赵磊(化名)紧盯着交易系统屏幕。距离2025年十一长假仅剩几个交易日，他管理的主观多头产品今年以来回报率已超40%。面对连续多日缩量震荡的A股市场，此刻的他神色中露出一丝焦虑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“净值在高位，仓位也在高位，长假也是一次新的考试。”他喃喃自语，“是坚定持有科技成长股，还是适度降仓锁定部分收益，很难选择啊！” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　来自第三方机构的最新问卷调查显示，尽管有65.38%的私募选择重仓或满仓(仓位大于七成)迎接长达8天的十一长假，但在这一偏向乐观的集体选择背后，私募业内一场关于持仓结构、风险收益比与长假不确定性的深度思考，并未画上休止符。

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　　高仓位过节成共识

　　“仓位水平更多是结果，而非原因。关键是你为什么持有。”赵磊的思考，折射出当前私募高仓位表象下的复杂内核。私募排排网调查数据显示，超过六成私募对长假持股表现出强烈信心。第三方监测数据还显示，截至9月19日，股票私募平均仓位已升至78.41%的今年以来新高水平。这份信心，既源于私募行业整体对假期外围市场波动及消息面因素对A股影响有限的判断，也来自对长假后资金回流和经济基本面持续改善的积极预期。同样给予许多私募基金经理信心的是，今年以来A股曾经多次表现出的运行韧性，类似4月海外扰动因素的短期事件性冲击，事后来看，并不能改变A股自身的根本运行逻辑。

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　　从私募排排网的具体问卷调查结果来看，除65.38%的私募倾向于重仓或满仓过节之外，选择中等偏重仓位(仓位在五成至七成之间)、中等偏轻仓位(仓位在三成至五成之间)和轻仓(仓位在三成以下)过节的私募比例，依次为17.31%、11.54%和5.77%。按照不同仓位区间均值及对应私募的比例计算，股票私募机构计划在此次长假持有的平均股票仓位为71.44%。

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　　黑崎资本首席战略官陈兴文从宏观视角阐述了积极持股的理由。他认为，美元降息周期已拉开序幕，全球流动性环境正在转向宽松，这对资本市场形成长期利好。同时，国内经济政策持续发力，货币政策宽松，财政政策积极，为市场提供了充足的资金支持。“持股过节，是基于对宏观经济趋势、市场资金流向、行业发展前景等多维度综合考量后的积极布局，是对长期投资机会的把握，而非单纯的短期博弈。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　知名百亿级私募中欧瑞博明确表示，将在长假期间维持较高的股票仓位。该机构认为：“按照四季理论来判断，当前A股的慢牛仍处于春夏之间，尚未转秋入冬，市场的温度处在40度到50度区间，远不到过热阶段”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　然而，共识之中亦有杂音。赵磊所在的机构正是持谨慎观点的代表之一。他坦言，近期市场赚钱效应已经有所减弱，部分科技股估值与交易拥挤度偏高，使其在组合调整上更为审慎。“我不会简单因问卷调查的乐观结果而盲目跟随，”他提及历史经验称，“例如2018年国庆假期前，私募机构同样乐观重仓，但长假后市场因外部冲击而快速走弱。问卷调查像一面镜子，折射出集体情绪，但需警惕其可能成为反向指标。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　来自私募排排网的问卷调查结果显示，对于十一长假之后的A股市场行情，占比达70.19%的私募持乐观态度，相关私募认为，市场经过节前的蓄势之后，有望在长假后逐步回升；20.19%的私募持中性态度，他们认为，市场存在较多的结构性机会，但在指数层面震荡概率较大；9.62%的私募持谨慎态度。相关乐观预期构成了私募整体高仓位持股过节的心理基础。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　风格与结构仍是关键因素 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尽管私募整体仓位高企，但真正的分化在于风格和结构的选择。关于长假后的市场运行风格，调查结果显示，有占比高达62.50%的私募认为，市场在运行主线和风格上趋于均衡，科技成长与价值蓝筹、传统行业的白马股将轮动表现；23.08%的私募认为，成长风格会继续强势；14.42%的私募认为，市场可能出现“高低切”，前期滞涨的传统行业以及高股息等价值品种会有更好表现。观点分歧使得各家私募的组合构建策略呈现明显差异。

　　值得注意的是，科技成长投资方向依旧是私募业内的“心头好”。调查显示，有59.62%的私募表示，在长假之后看好AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等科技成长方向；21.15%的私募看好新能源、房地产产业链等估值修复方向；看好高股息、周期股和泛消费等投资方向的私募占比均不足10%。这在很大程度预示着，长假之后，科技成长主线依然是资金的关注焦点。

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(小编：财神)