公募年终排位赛倒计时！翻倍基已达22只，“跨年”分歧出现

　　临近年末，跨年行情预期升温。

　　由于部分基金此前已实现优厚回报（22只主动权益基金年内收益超100%，最高收益超过200%），公募在跨年布局上出现了明显分歧：浮盈明显的基金想保存收益平稳度过年关，前期回报不明显的基金则想再冲一把。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　11月至12月5日，不少翻倍基的净值波动已在放缓，但依然有基金在进取博弈，取得了逾10%的收益率，年内收益突破20%。这些分歧背后，公募还要考虑比以往更为复杂的情况：年末市场流动性、风格切换方向、海外扰动因素等。

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　　“想把排名往上拉一拉” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　根据统计，截至12月5日年内回报超过100%的主动权益基金数量（均为偏股混合型基金），达到22只（以初始基金为统计口径，下同）。其中，永赢科技智选A回报率为202.13%，是唯一一只年内回报超过200%的主动权益基金。紧跟其后的是中航机遇领航A，年内回报率为144.12%。恒越优势精选A、中欧数字经济A、信澳业绩驱动A的年内回报率均在120%以上。

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　　除科技主题产品外，22只翻倍基中还有聚焦北交所、港股、医药等领域。其中，中信建投（601066）北交所精选两年定开A年回报率为101.96%，中银港股通医药A回报率为104.47%。此外，另有18只普通股票基金和49只偏股混合基金年内回报率在80%以上。其中不乏创新药、集成电路、低碳经济等主题基金。

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　　从业绩排名情况来看，位居第一的永赢科技智选A业绩与其后的中航机遇领航A超出50多个百分点。但其他回报率居前的基金之间，差距尚不明显。2025年剩下的时间，依然具有博弈空间。“今年会是收成不错的一年，争年度冠军的机会应该是不大了，但我们公司的产品争取在最后时间里尽可能把排名往上拉一拉，年度收益即便能实现翻倍，对渠道和投资者也是一个比较好的交代。”华南一家公募的市场营销负责人对券商中国记者称。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　北京一位公募权益基金经理对券商中国记者表示，2025年剩下的交易时间不多了，加上近期热门板块有所回调，出现一小部分获利赎回资金。从过往情况来看，岁末年初A股虽会在日历效应下出现跨年行情，但也可能会出现风格切换。今年上涨的热门赛道较为集中，积累的获利盘估计也不少。年末时间去博取收益，不确定性可能会增加不少。

　　跨年行情再冲一把

　　和上述观点类似，从11月至今业绩情况来看，主动权益基金之间呈现出不少分歧。有的基金采取了进取姿态，比如永赢高端装备智选A从11月至今收益率达到14.56%，年内至今回报率为41.56%。华西优选价值A年内回报22.37%，其中有10.14%的收益为11月至今这段时间里实现的。平安资源精选A年内回报约为13.39%，11月至今的回报率为9.94%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　相比之下，年内取得高收益的基金，11月以来净值波动率普遍不高。比如，年内回报超过200%的永赢科技智选A，11月至今收益率只有0.50%。年内收益率超过130%的中欧数字经济A，11月至今下跌1.91%。富国创新科技A、易方达科融、华泰柏瑞质量成长A、中银港股通医药A等翻倍基，11月至今的净值波动率基本在4%以内。

　　“这种现象不难理解，此前取得较厚回报的基金，其主要诉求是在年末时间里保存好收益，平稳度过即可。但前期回报不明显的基金，可能想趁着跨年行情窗口再冲一把。无论是对基金经理还是基金公司，年度业绩除了外部考核，还有内部考核。如果年底业绩能提升十来个百分点，会好很多。”北京一家公募投研人士对券商中国记者称。

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　　但该公募人士也说道，在年底有限的时间里去博取收益难度会有所增加，市场内外干扰因素不少，还要考虑年末流动性等因素。在这些情况下，跨年行情会否到来？何时启动？这些都是需要重点分析的问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　招商基金资深策略分析师田悦分析称，二三季度市场经历了增量资金逐步入场阶段，但近期成交量呈现回落态势。短期来看，量能水平制约了市场上行空间，市场特征向存量博弈切换。他说道，本轮调整以来的结构与去年四季度的反弹存在一定差异，权重指数表现整体优于中小盘指数，这与近期入场资金性质偏机构化有关。基于此，他认为风格有望从高增长向兼顾估值与盈利质量方向演进。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　结构性切换特征会加强

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　　根据诺安基金分析，从统计的数据来看，自2008年以来的“跨年行情”中，启动最早的是2009年，从9月末便开启上涨。最晚的是2023年，直至2024年2月初市场才迎来上涨。和过往相比，今年的市场环境略显复杂：海外扰动因素不时闪现，“AI泡沫论”一度压制风险偏好。但也要看到，驱动行情展开的核心要素正在逐步汇聚，比如风险偏好的修复、积极预期的酝酿以及市场自身的周期性规律。

(小编：财神)