景林、星石、重阳……2026年投资思路曝光

　　【导读】景林、星石、重阳等知名私募展望2026年市场投资机会

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　　临近年末，多家明星私募机构陆续发表新一年的投资展望和策略。

　　景林资产总经理高云程致信投资者，总结去年投资的同时对2026年进行了展望。高云程认为，AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始，2026年很可能是AI Agent真正普及的元年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　星石投资认为，2026年泛科技产业需求将保持旺盛，但传统行业价格趋势也有望迎来改善。

　　重阳投资对A股市场依然持积极态度，但提出投资者需要降低收益预期，在策略上立足于保住2025年牛市的胜利果实，再寻找进一步扩大收益的机会。

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　　景林资产高云程：

　　没有AI船票的企业，是要被边缘化的 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“我们清晰地看到AI对各行各业的渗透和改造才刚刚开始。未来的巨头现在可能还是刚起步的AI原生公司。”景林资产管理合伙人、基金经理高云程说。

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　　他认为，2025年AI行业兴起始于DeepSeek的横空出世，让世界认识到中国在生成式人工智能的竞争浪潮中是有竞争力和性价比优势的。除DeepSeek外，Qwen在开源模型中的全球采用度也证明了即使在缺乏最先进GPU的条件下，国产模型依然可以利用现有可用资源让领先者焦虑，也让全球有美国以外的选择。

　　高云程也指出，在AI突进式发展的同时，也出现越来越多质疑的声音。“确实有一些公司的市值建立在对未来特别乐观的预期之上，但我们的核心持仓公司估值都在历史合理区间内，而且生意模式具备定价权，竞争格局处于有利地位，管理层也足够清醒理性。”

　　他表示，景林资产核心持仓中的公司都有一个共同特点：这几家公司都对他们的客户有强黏性和定价权、产品差异化明显、他们都能够按照自己的节奏控制合意利润率水平。

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　　“绝大部分公司都是在市场竞争中舍命狂奔的状态，没有控制节奏的从容。只有商业模式极好和竞争格局特别的企业，才有控制盈利水平的能力。这样的公司极度稀缺，我们可能会一直持有到他们开始失去这种特权。”他说。

　　谈及接下来关注的机会，高云程称，对作为重要AI应用入口或者平台的公司都应该重视。能称为世界级入口或者平台型的公司大约也只有几家，例如谷歌、Meta、苹果、字节跳动、腾讯、OpenAI等。2026年很可能是AI Agent真正普及的元年。软件层面的AI Agent和软硬件结合的AI Agent设备会不断被推出。以手机等硬件作为底层操作平台的AI大模型，甚至有挑战原有IOS和安卓系统的可能性。原有的很多“护城河”都可能在这一次技术浪潮中被颠覆，没有AI船票的企业，是会被边缘化的。

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　　星石投资：

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　　泛科技和传统行业均进入业绩释放期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　星石投资认为，2025年经济运行呈现显着的结构性特征，但2026年这种结构性分化有望趋于收敛，泛科技产业需求将保持旺盛，传统行业价格趋势也有望迎来改善。

　　具体来看，泛科技产业需求将保持旺盛。一方面中美战略竞争持续深化背景下，全球AI资本开支持续上行，拉动了半导体等相关产业链的需求，也带动了AI应用的发展和落地；另一方面，我国新质生产力不断发展壮大，创新药、机械设备、军工等高端制造业保持高景气度。预计高景气产业趋势的持续将带动产业利润加速兑现。

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　　传统行业价格趋势也有望迎来改善。国内方面，2026年宏观政策将继续坚持双宽并适时发力，保障“十五五”的良好开局；海外方面，美国降息、扩表和赤字再扩张将提振经济，全球双宽延续有利于金融条件维持较宽松状态和总需求的稳定增长。在此背景下，我国“反内卷”政策持续深化，供需结构的优化将带动价格趋势继续改善，并带动企业盈利能力的修复。

　　星石投资认为，从业绩角度看，2025年大概率是本轮盈利周期的底部，三季度以来盈利向好的行业逐步增多，为市场提供更多基本面支撑。此外，泛科技行业和传统行业均进入业绩释放期，估值驱动逐步走向业绩驱动，并带动相关行业的表现再上台阶。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　策略上，星石投资重点关注两大主线：一是高景气趋势的产业投资，如人工智能（受益于全球资本开支扩张与产业链传导扩散）、创新药（受益国内技术突破和市场落地）、机械设备（受益于海外投资需求景气）、军工（市场空间广阔）等；二是供需关系改善的行业投资，如交通运输（受益于供给受限下产能利用率持续提升）、可选消费（行业集中度持续提升）、房地产（存量龙头有望重估）等。

　　重阳投资：防守反击、守正出奇

　　保住2025年牛市的胜利果实

(小编：财神)