解密淡马锡拒绝贝尔斯登最后求援

　　“贝尔斯登的融资请求急促而不逢时机！”6月5日，一位任职于新加坡政府投资公司(GIC)的蔡先生向本报记者表示。

　　他介绍，在新加坡时间3月14日周五晚间，GIC的兄弟投资机构淡马锡(Temasek Holdings Pte.)接到了濒临崩溃的贝尔斯登的融资请求。贝尔斯登在Lazard Freres的顾问告诉淡马锡，淡马锡需在纽约时间周一早晨之前做出回应。但是就在那个周末，美联储(Fed)和其它美国监管机构已经筹划出售贝尔斯登的交易。急促的融资请求令淡马锡很难展开尽职调查。同时，淡马锡还担心，投资贝尔斯登可能会引发争议。因此，淡马锡以现实和政治理由拒绝了贝尔斯登的请求。

　　求援离听证会仅1周

　　蔡所说的争议来自淡马锡接受美国众议院的一次听证会。3月5日晚，淡马锡就其入股美林的问题接受美国众议院的聆讯。听证会上，淡马锡不得不试图缓解西方对亚洲和中东政府基金投资的担忧，明确对美国表示其投资目的是商业性的，旨在最大限度地获得长期回报。

　　蔡称，华尔街的金融机构因投资次级房贷失利而资产大幅减记，寻求援救融资的银行不仅仅贝尔斯登。然而，3月14日距离3月5日很近，贝尔斯登请求援救时机不对，因为已在主权财富基金遭受各界质疑之后。

　　“贝尔斯登融资请求在那次听证会之后的一周，那和淡马锡注资美林的时机完全不同，那是敏感时刻。”他说。

　　受次贷危机冲击，美林在第三季度出现了6年以来的首次季度亏损。面对公司成立以来最大的资金“黑洞”，美林公司(Merrill Lynch & Co.)在2007年12月24日宣布，将以折扣价向两家投资者增发不超过62亿美元的普通股，淡马锡购入44亿美元的美林增发股票，并有权在2008年3月28日再购入6亿美元的股票。

　　淡马锡双头挨批

　　蔡表示，“淡马锡等主权财富基金在现行信贷紧缩的情况下，却以高姿态巨额注资给深陷次贷危机中的投资银行，这样的投资行为招致各界的广泛批评。在美国，一些官员感到警觉，担心外国政府进行这些投资可能更加着眼于政治而非经济利益，可能有一天会运用其所获股份发展自己国家的利益。”

　　“但在新加坡，这样的投资引发了不少国会议员的质疑，担心在美国次贷危机远未结束的情况下进行投资会带来巨额亏损，纷纷询问政府是否对淡马锡和GIC这两个投资机构有足够的监督。”他说。

　　贝尔斯登公司因庞大的次级抵押贷款“赌注”，使得该投行成为全球信贷危机中迄今最大的受害者。事件追溯到去年，贝尔斯登旗下两只对冲基金的倒闭，当时投资人的损失超过15亿美元，贝尔斯登也就此元气大伤。2007年5月底至8月底间，公司账面资产缩水达420亿美元。随后，9月20号贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%，继而又在12月20日宣布19亿美元资产减记。

　　3月10日，星期一。美国股市开始流传贝尔斯登可能出现流动性危机的消息。一些美国固定收益和股票交易员开始把现金从贝尔斯登撤出。而在3月11日开始，越来越多的贷款人和客户开始从贝尔斯登撤资，结果，贝尔斯登的超额流动性迅速枯竭。3月13日，以前愿意接受抵押的证券公司坚持要提取现金，贝尔斯登已经无法应付客户的资金要求。仅仅上任2个月的贝尔斯登主席兼CEO阿兰·施瓦茨彻底崩溃了，他接通美联储的电话，发出了求救。3月14日，星期五，贝尔斯登得到一笔为期28天的借款。这笔款项是美联储通过摩根大通借给贝尔斯登的。然而就在借款当天，贝尔斯登股价一落千丈，摩根大通提供的现金以极快的速度被消耗掉。

　　淡马锡接到求援请求就在那刻。