中金研究报告称:美国下半年经济前景可能恶化

    中金公司21日发布发达国家宏观经济报告，报告指出，08年上半年美国经济增长好于预期，主要得益于强劲出口和提前实施的退税计划。08年1季度美国GDP环比增长1%，并没有如市场预期地陷入衰退。净出口拉动经济增长0.8个百分点，对经济避免衰退起到了关键性作用。4月底提前启动的总额达1070亿美元的家庭直接退税计划，亦将会显著缓解2季度的私人消费放缓程度，大幅提高二季度的经济增长。 

    报告同时认为，金融动荡、房价深跌、油价高涨，可能使美国下半年经济前景恶化。次贷危机继续上演，市场担心美国最大两家房贷机构房利美（Fannie Mae）和房贷美（Freddie Mac）濒临破产，美联储和财政部出手援助，向其开放贴现窗口，提供融资和提高信贷额度。与此同时，次贷危机的源头房价下跌仍在继续，根据Case-shiller房价指数测算，美国实际房价下跌幅度已经达到22%。根据我们的实证模型测算，房价仍有10%左右的下跌空间。同时，油价高涨，失业率上升，消费者信心备受打击，显示美国经济内需将很疲软。可以预见在退税作用消失之后，私人消费支出将面临很大地下行风险。 

    此外，欧元区1季度经济增长相对稳健，然而美国经济放缓和强势欧元的负面影响已经逐步蔓延和深入。欧央行于7月初上调基准利率亦将加重欧元区经济增长前景的阴影，预期08年上半年经济保持温和增长，但从下半年直至2009经济将面临很大的下滑风险。日本1季度经济增长强劲，年化环比增长高达4%，然而外需放缓将使日本净出口面临风险。出口放缓、企业投资萎缩，内需低迷使得日本经济的主要增长点均受到抑制，日本经济增长也将下滑。 

    经济放缓和通胀上升加大了滞胀风险，各国央行均面临艰难抉择。石油和原材料价格攀升不断推高全球通胀水平，为了不再重蹈70年代滞胀的覆辙，各国央行均对通胀风险表示了高度关注。