增值税转型 几家最欢乐?

　　一、 财力充沛，增值税转型正当其时

　　经济增速下滑导致市场对出台新的财政政策充满期待。近期市场热议的增值税转型，就是指将中国现行的生产型增值税转为消费型增值税。这两种税制的差别在于，在现行的生产型增值税税制下，企业新购买的固定资产所包含的进项增值税款不能抵扣，而在消费型增值税下可以全额抵扣。因为这一改革将直接降低企业的税负，也是一种变相的减税措施。该项措施还对投资有促进作用，它有利于企业进行设备更新改造，避免由于投资固定资产的重复征税，因此对整体经济也有一定的刺激作用。

　　近年来，我国财政税收收入连续实现高增长，上半年国家预算收入完成3.48万亿，同比增长33.27%。预算支出2.29万亿元，同比增长27.69%，收支相抵盈余1.19万亿元，可以说是近来来财政收支节余最大的年度，原来一度担心在内外资税收并轨后税收压力增大的情况并没有发生，相反，国内增值税、国内消费税和营业税08年上半年共完成1.49万亿元，分别增长22.4%、18.5%和25.7%。基于国家财政充足的财力，在此时改革增值税制度，正处于良好的时机。

　　二、 增值税转型：放水养鱼

　　1994年，出于对财政收入下滑和经济过热的担心，中国选择了生产型增值税;2004 年9月，我国开始首先在东北三省一市进行了增值税转型试点工作。结果表明，增值税转型试点对财政收入的负面影响并没有阻碍财政收入的稳定增长。东北地区增值税转型促进了东北地区企业技术改选和产业结构调整，进一步增强了企业的竞争力，对振兴东北老工业基地发挥了重要作用;2007 年5 月11 日，财政部、国家税务总局制定了《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》，扩大到中部六省试点;2008年7月，内蒙古东部五盟市也被纳入试点第七阶段;2008 年8月1日，为支持汶川地震灾区灾后恢复重建， 将汶川地震受灾严重地区纳入转型试点范围。

　　在“一保一控”的大背景下，增值税转型既是税收制度建设，实际上就是为了减税，帮助更多的企业渡过难关。为体现增值税的公平性和完整性，未来增值税转型改革可能将完全取消增量和行业限制，允许企业新购入的机器设备进项税金全额在销项税额中计算抵扣，除国家限制发展的特定行业外，其他行业全部纳入增值税转型范围。

　　三、 影响几何?

　　增值税转型效应体现在两个方面：

　　一是减少企业税收支出，直接增加企业的税后盈利水平;

　　二是刺激企业购买、更新生产设备，从而带动上游设备供货商的发展。

　　采用消费型增值税后，对下游基础产业、资本密集型企业和部分技术密集型企业来说，由于其固定资产的比重大，相对于加工工业和劳动密集型企业而言，增值税转型对它们更为有利。

　　此外，从刺激投资的角度看，由生产型增值税转为消费型增值税后，将使上游装备及设备制造行业受益。以机械行业中两个公司三一重工和山河智能为例进行大致的测算，税改后增加利润比例在2.9%-7.8%之间。具体而言，电力行业、装备制造业、石油化工业、治金业、汽车制造业、、军品工业和高新技术产业等受益较大。

　　增值税转型对于出口型企业并没有多大的增益。因为出口产品，尤其是装备制造业产品在目前的产业制度下一般都享有出口退税的优惠政策，也就是该类企业的产品本来就没有缴纳多少增值税，因此也无从抵扣。

　　短期来看，增值税转型改革使企业受益的程度可能比不上08年初实行的所得税改革。假设按所有新增固定资产进项增值税款全额抵扣的方案来测算，A股整体增益的幅度可能在2%左右，但对于重资本开支的行业和个股将明显受益于新增固定资产折旧成本减少带来的净利润的增长，增幅约为3-7%。

　　虽然量化测算上，增值税转型并不能起到扭转A股乾坤的作用，但是，释放的是一种积少成多的积极信号。如果尽早实施，相信对经济的刺激作用还是会逐步体现出来。还是那句话：奥运后值得期待。